券商场外市场业务连续4个月高增长，嫣然基金交易规模创历史新高突破6300亿，2020全年爆发式增长1.6倍

券商最挣钱事务买卖规划迎来接连第4个月高添加，与此同时事务集中度反弹。

3月4日，中证协发布2021年第2期场外事务展开状况陈述，2021年1月，证券公司展开场外金融衍生品买卖新增初始名义本金6348.16亿元，较上期添加848.63亿元，环比添加15.43%;到本期末，场外金融衍生品存续未了断初始名义本金算计1.32万亿，较上期添加382.25亿元，环比添加2.99%。

场外衍生品买卖规划超越前史月度最高值，即2020年9月份的6156.01亿元。

证券职业场外衍生品事务集中度止跌，本期收益交换事务新增规划集中度为91.01%，环比提高3.08个百分点；本期场外期权事务新增规划集中度为78.39%，环比提高7.76个百分点。

怎么看待职业场外衍生品事务开展前景？瑞银证券估计，开展到比较老练的阶段，2030年衍生品事务或将奉献券商职业8%-25%的赢利，比照现在仅奉献4.4%左右赢利，基准景象下2020-30E CAGR到达23%。2030年衍生品事务将为职业带来约512亿元赢利。 从2020 年全年来看，证券公司场外金融衍生品事务新增名义本金 4.76 万亿元，较上年新增规划添加162.41%； 2020年底场外金融衍生品存量名义本金1.28 万亿元，较上年底添加105.26%。

场外期权事务买卖规划增一成

2021年1月，场外期权事务新增初始名义本金3014.48亿元，较上期添加263.74亿元，环比添加9.59%；到本期末，未了断初始名义本金7501.68亿元，较上期削减67.99亿元，环比削减0.90%。

收益交换事务新增初始名义本金3333.68亿元，较上期添加584.89亿元，环比添加21.28%；到本期末，未了断初始名义本金5661.07元，较上期添加450.24亿元，环比添加8.64%。其间，融资类收益交换新增为零，未了断名义本金0.37亿元，与上期相等。 职业事务集中度止跌回升

从事务集中度来看，本期收益交换事务新增规划排名前五的证券公司新增初始名义本金共3033.90亿元，占本期收益交换事务新增总量的91.01%，环比提高3.08个百分点。

本期场外期权事务新增规划排名前五的证券公司新增初始名义本金为2176.60亿元，占本期场外期权事务新增总量的78.39%，环比提高7.76个百分点。

到本期末，未了断初始名义本金算计13,162.75亿元，其间，场外期权7,501.68亿元，收益交换5,661.07亿元。

存续的场外期权标的以产品类、股指类为主；收益交换以其他类、个股类为主。存续名义本金规划较大的前五家证券公司在收益交换、场外期权中的全职业占比分别为83.28%、68.70%，在整个场外衍生品事务中占到68.44%。 场外衍生品事务2020年全面迸发

中证协数据显现，2020年，证券公司场外金融衍生品事务新增名义本金4.76万亿元，较上年新增规划添加162.41%；2020年底场外金融衍生品存量名义本金1.28万亿元，较上年底添加105.26%。

2020年，券商场外衍生品累计买卖11.06万笔，初次打破11万笔，比较2019年的累计5.72万笔超出5.34万笔，同比添加93.36%。

从场外衍生品年度累计新增名义本金来看，2019年和2020年累计新增名义本金增速均在100%以上，2020年增速和累积新增规划均到达创纪录新高。 组织：衍生品事务或为下一片券业蓝海

怎么看券商场外衍生品事务的大开展年代？

瑞银证券表明，对标海外，对我国开展衍生品带来六方面启示，一是场内金融类衍生品开展远远落后于老练商场，金融vs产品衍生品开展倒挂；二是场外衍生品还处于开展前期阶段；三是杂乱的微观环境推升对衍生品的需求；四是衍生品开展和金融商场敞开是相得益彰的；五是衍生品规划能长时间平稳生长，动摇性比股票商场小；六是衍生品作为避险东西本身不会加重股市动摇。

国泰君安非银团队研报称，组织客户出资需求添加，衍生品东西益发丰厚，叠加方针盈利扩容参与者清单、放宽展业约束，券商场外衍生品事务有望继续添加，推动券商金融出资财物扩张，助力券商成绩提高。衍生品事务要求券商具有较强本钱金实力以及危险定价才能等专业实力，集中度较高，龙头券商财物规划大且具有先行试点的先发优势，竞赛优势较为显着。引荐本钱实力强、满意组织客户出资需求有优势的。

华创非银团队研报称，在本钱商场深化改革不断推动的过程中，A股商场有望逐渐老练，国内衍生品商场巨大的开展空间或被翻开，或将成为提高券商成绩的新蓝海。

华创证券非银团队表明，本钱商场深化改革继续推动，商场对作为重要中介商的证券公司提出了更高的要求，风控才能、研讨才能、全体客户服务才能，以及途径建造才能成为能否进一步提高市占率的要害要素。经过剖析世界领先投行的展业形式，可见衍生品具有丰厚客户服务、完善组织出资者战略形式、优化券商本身财物负债结构及安稳收益率等多项特色，因而有望成为国内券商未来重点发力的要害范畴。具有中心竞赛力、商场化程度高、团队建造完善、风控谨慎、组织服务链条完好的头部券商或能以商场衍生品事务继续开展扩容为关键，深化事务护城河，进一步翻开成绩长时间生长的空间。