中泰仁和董事长韩森：未来永宁金铅三年 国内投资机遇在哪？

新冠疫情在全球规模内继续延伸，严峻的国际形势和疫情频发带来的经济下行、需求缩短、供应转型、预期趋弱等多重压力下，掌握商场头绪、确认正确出资方向关于出资者来说则是重中之重。那么该怎么在这激流之中，寻觅到正确的方向呢？

北京中泰仁和基金办理有限公司，自2013年兴办至今，在董事长韩森的带领下，已完结近二十家被投企业成功在国内或海外IPO上市，其间涵盖了业界佼佼者如：容百科技、澜起科技、云从科技、天智航、京东物流、成都中建材和长鑫存储等优质企业， 包含了半导体、新动力轿车、人工智能和科技物流等职业和范畴。

韩森先生关于出资的研讨以及各职业的开展，总是抱有着极高的猎奇心和热忱，猎奇使人进步，热忱使人清澈沉思。细数过往中泰仁和的生长开展，离不开韩森先生和投研团队敏锐的出资嗅觉，丰厚的职业履历，对国内外政治和经济环境的微观判别，对职业趋势的通透考虑，最重要的是，对出资的敬畏之心。

挑选出资这些职业和企业的逻辑是什么？什么样的企业值得出资？在当下的商场环境中，怎么去掌握正确的出资方向？韩森先生有着他独特的见地。

谈赛道：新动力仍处于出资窗口期

笔者：韩先生您好，请问您关于近期的出资范畴有何观点？

韩森：碳中和、碳达峰，新动力等，都是国家定下的重要战略目标。近几年，新动力及碳中和范畴现已成为头部出资组织最主要的出资方向之一，大都组织对其间数条细分赛道都进行了全工业链的布局。

当然，新动力是碳中和布景下的动力结构巨大革新驱动的机遇，比方光伏、风电、新动力车等。咱们拿手出资工业链的中上游，这个阶段估值相对合理，工业链上下游需求可控，出资的价值性更高，咱们会挑选适宜的企业同咱们一同生长。我个人判别，新动力赛道在一级商场还会存在两到三年乃至更长一点的出资窗口期。

半导体工业是国家基础工业，芯片是大国博弈的焦点，那开展半导体工业就具有重要的战略含义。我国已是全世界最大的半导体消费国，需求量占比超越60%，但现在自给率依然不高，所以国产代替就势在必行。在国家方针支撑及商场需求旺盛的提振下，国内半导体职业产能扩张、项目建造如火如荼，未来几年或将是半导体职业的黄金出资期。

不过，关于国内的半导体工业出资来剖析，咱们以为部分半导体企业估值现已过高。2018年，咱们曾十分坚定地看好半导体，也出资了一些有关企业。但2019年下半年再去调查时，发现半导体企业估值至少翻了两倍。但有的企业营收却只有一两个亿，也能喊出七八十亿的估值，这现已严峻脱离了项目的基本面。尽管半导体确实是国家柱石职业，价值和含义严重，可是作为出资方，我以为有点出资过热的现象。

笔者：在容百科技、云从科技、澜起科技、长鑫存储、成都中建材等企业的背面，都有中泰仁和的身影，这些职业涵盖了新动力、人工智能、半导体和光伏等许多范畴，关于出资专业性的要求十分高。您是怎么看待这些职业的出资机遇的呢？

韩森：为了能够更好的而且深化的研讨了解各职业，中泰仁和组建了专业的出资团队。要出资半导体这类专业度相对较高的职业，首先要成为懂这个职业的人，咱们十分谦虚且学习这些职业的常识，一同花了十分多的精力和时刻，请来了在半导体、新动力等头部企业的中心办理层和资深从业者们参加中泰仁和，咱们一同深挖职业的优势和痛点，争夺自己和团队要成为这个职业的“懂常识”的人。

我一向以为出资组织要像媒体人相同，需求具有敏锐的嗅觉，对所重视的职业趋势以及商场信息，几乎是要事无巨细地了解、捕捉、深耕，才干实时预判商场动摇，具有前沿的出资机遇。

笔者：其间哪些项目是您形象最深的呢？

韩森：2018年参投的容百科技。其时出资容百科技，其实源于咱们怀着对新动力轿车未来兴起的神往之情。但未曾想，随后新动力赛道面临的是长达数年的蛰伏期。2019年是新动力职业的大低谷，容百科技刚上市的时分，它是咱们所出资的几家科创板企业在二级商场里体现最差的，那时分几乎没有出资人看好它，质疑声也许多。咱们依然坚持持有，也重复跟LP进行交流。

直到2020年末，跟着电池技能的打破和大规模量产的到来，容百科技完全走过低谷期，迎来了股价的逆势翻盘。这也验证了咱们对职业的研讨和判别是正确的。

谈出资：做企业的良师益友

跟着前期科技企业在国内本钱商场证券化的进程逐步加速，VC/PE在高科技企业中的浸透率也随之添加。创投职业中，“投早、投小、投科技”已逐步构成趋势，特别关于走自主立异技能路途的中小企业而言，近年来更是招引了许多的本钱的重视。

笔者：一般来说，PE的出资目标主要为拟上市公司，而VC的出资阶段相对较早，可是并不扫除中后期的出资。那么您是怎么看待PE、VC和企业的联系呢？

韩森：能够把VC与企业的联系比喻为父与子，PE则是良师益友。VC常常跟着开创人一同创业，企业就像开创人和VC一同孵化的孩子。PE更多是在陪企业走过一段进程，给予企业所有必要的资源和资金，协助其成功完结上市。

因为出资阶段不同，比较VC组织，PE需求更为精准的拿捏规范。PE所面临的，大多是行将上市的企业，具有神采飞扬的冲劲，在这个阶段需求PE的恰当协助，顺利完结蜕变。但也要注意掌握规范，拔苗助长有时也会拔苗助长。因而，比较VC更为垂青团队自身，PE还要归纳将商场环境、本钱运营状况、未来开展空间等多维度要素归入调查规模。

笔者：那么关于一个企业来说，团队、职业、事务和产品等各个方面，您会最垂青哪些方面？

韩森：一半要看人，团队十分十分重要。另一半是看商场环境、看企业所在的职业、看企业自身的办理运营状况，还要看企业的出资价值和未来开展空间。事实上，明星企业独角兽，并不一定就好。像咱们现已不再过度重视其过往融资状况和股东结构，而是把要点重视度放在事务和所属职业的状况，比方商场占有率、职业位置、技能壁垒和产品竞赛力等当地，寻觅更优质更有出资性价比的企业。

谈A股：我国的股权商场更适宜中长期出资

笔者： 我国的出资商场，您以为短期出资仍是长期出资会更好？

韩森：我信任，我国的股权商场更适宜中长期出资。长线出资当然需求对职业、企业和微观经济有较深的了解，但短线出资无论是从出资人的归纳判别能力，仍是出资心态上来看，对这些要求无疑是更高的。我国大部分的出资人其实并不适宜短期线出资，更多出于投机心态，期望短期赚大钱，但这并不是一条能够继续开展的路途。

现在战略新式职业的上市公司占比正在不断提高，我国的出资方法和阶段也进入新的阶段，现在新动力、半导体、人工智能、高端配备制作和光伏职业都在飞速开展，找准一个适宜的机遇中长期的持有会为出资人带来更有价值的成绩报答。

笔者：请问您更垂青被投企业哪些质量呢？

韩森：关于出资企业的规范，咱们更为垂青开创人关于企业及产品的专心度。咱们协作的开创人，大多是简略、务实、低沉的，真实深挖这个职业、深挖事务的匠心级人才。

咱们以为，满足优异的产品是创业及工作开展的底子，特别在一些技能门槛比较高的职业，咱们更期望开创人把精力放在研究和精进产品上。许多创业者都不短少资源和联系，真实短少的是锲而不舍做好产品的心态。我信任专心务实、勇于竞赛、长于应战，敢于立异的企业一定会成为商场的常青树。