年股票600838报解读

《科创板日报》3月26日，动力电池供货商天能股份发布2020年年报，陈述期内，公司完成经营收入约为351亿元，同比下降17.88%；完成归母净利润约为22.80亿元，同比添加52.83%；完成扣非后的归母净利润为20.25亿元，同比添加54.41%。

此外，陈述期内，公司经营活动发生的现金流量净额与其归母净利润较为匹配，到达27亿元，同比添加46.65%。

天能股份的首要产品为铅蓄电池以及锂离子电池等。而公司营收同比下滑的原因之一，与其聚集主业，紧缩交易事务有关。

2018年8月曾经，上海银玥系天能股份参股公司，主经营务为铅、铜、锌等大宗金属的交易事务，后在2018年8月，天能股份完成对上海银玥的控股，因为上海银玥交易事务开展较快，致使2018年及2019年公司经营收入中交易事务收入分别为29.67亿元和100.26亿元。

为聚集主业，天能股份于2019年四季度起自动操控交易事务规划。2020年上半年，上海银玥交易事务规划仅1067.22万元，陈述期内，上海银玥完成净利润为3016.40万元。

此外，2020年铅价全体下行，对天能股份主营产品的本钱和价格都有影响。公司在年报中称，因为铅价全体低于上年同期，受此影响，公司铅蓄电池价格及本钱均有所下降，“但获益于公司的工业位置和品牌效应，公司铅蓄电池价格下降起伏小于本钱下降起伏，从而导致公司铅蓄电池产品毛利率上升。一起，商场对铅蓄电池产品需求旺盛，公司铅蓄电池产品销量较上年同期添加”。

从财务数据看，2020年，天能股份来自铅蓄电池的收入为296.5亿元，同比下降0.57%，而公司铅蓄电池事务的经营本钱为227.4亿元，同比下降3.74%，其间直接资料本钱为199亿元，前述金额较上年同期下滑5.22%。公司铅蓄电池事务在陈述期内完成的毛利率则到达23.31%，较上年同期添加2.53个百分点。

天能股份的铅蓄电池首要应用在电动轻型车动力电池范畴。依据前瞻工业研究院计算，到现在，我国电动两轮车社会保有量约3亿辆。另依据ChinaInsights Consultancy收拾的数据，近五年我国出售的电动二轮车中运用铅蓄电池作为动力来历的车型占比均超越95%，铅蓄动力电池需求旺盛。

值得注意的是，在二轮商场，占有主导位置的铅蓄电池也存在着潜在竞赛对手——锂电池，后者与铅蓄电池是否会在未来构成直接的竞赛联系？

天能股份在本年1月承受组织投资者调研时表明，在一守时期内，铅酸和锂电是并行格式，并且仍将是铅酸为主。在增量商场，锂电的浸透率的确有逐年提高的趋势，但不会全面代替铅酸，而在存量商场，现在有锂电化趋势的，首要是电动自行车。

公司称，在二轮车商场中，从下流主机厂的新车配套来看，今明两年包含出口在内，锂电份额有所上升，但详细数据暂未计算，从现在总量来看，铅酸仍将是干流。

《科创板日报》记者了解到，相较于公司的主营产品铅蓄电池，锂电池则是公司的战略产品。陈述期内，公司未将完成锂电池产品独自进行收入计算，而是将“锂电池等”产品兼并收入计算。前述事务陈述期内完成营收10.2亿元，同比添加92.22%；完成毛利率为9.30%，同比添加2.40个百分点。

不过，天能股份也在年报中泄漏，2020年年，公司锂离子电池出售收入较上年添加超越90%，出售数量较上年添加超越120%，首要得益于公司和下流龙头企业之间的战略协作进一步加深。

公司称，2020年度锂离子电池前十大客户出售额约为5.62亿元，同比上升约141%。别的公司也在承受调研中泄漏，在电动轻型车范畴，公司现在铅蓄动力电池的市占率不到50%，锂电池的市占率相对低一点。

除上述两大类产品外，天能股份在储能电池技能和燃料电池技能亦有研制，其间在储能电池方面，依据公司在本年1月份调研中的答复，规划方面，现在公司储能事务出售的占比较低，根本处于起步演示阶段。

而在布局方面，天能股份也是铅锂并行的战略。储能用铅碳电池是公司自主研制的；锂电储能首要是吸收学习法国SAFT的技能和经历，合力开发适用于电网侧储能的电池产品。

在燃料电池方面，年报显现，公司陈述期内共取得5项燃料电池有关技能授权。本年2月，公司建立浙江天能氢动力科技有限公司，致力于推进燃料电池技能的工业化。