国金证券股份有限公司李超近期对中钢天源进行研讨并发布了研讨陈述《磁材检测双驱动，打造新资料渠道型企业》，本陈述对中钢天源给出买入评级，以为其方针价位为14.83元，当时股价为10.6元，预期上涨幅度为39.91%。
中钢天源(002057)
出资逻辑
宝武拟入主，有望在质料、商场和办理层面为公司赋能。公司是中钢集团旗下主营磁材检测事务的新资料渠道，22年12月，我国宝武与中钢集团施行重组，宝武将直接持股公司32.85%的股份，完成对公司的管控。公司将深度融入宝武“一基五元”事务规划，宝武有望在资源、商场、本钱等方面为公司赋能。依据成绩快报，22年公司完成归母净赢利3.74亿元，同增73.2%。公司22年起施行三年期股权鼓励，显现未来开展决心。
磁材产品矩阵丰厚，产能扩张赢利率提高。公司磁性资料掩盖永磁和软磁，现在永磁铁氧体产能2万吨/年、稀土永磁产能2000吨/年、软磁铁氧体产能5000吨/年、金属磁粉芯产能1000吨/年，配套软磁粉产能3000吨/年。22上半年质料价格上涨、产品同质化竞赛加重等原因导致公司磁材板块赢利空间被紧缩。跟着磁材运用场景的扩张，依据公司产能规划，估计公司23-25年磁材出货量坚持15%的增加，加上宝武在质料铁红、商场拓宽、本钱管控等方面的赋能，磁材板块赢利率将不断提高。
四氧化三锰国内龙头，获益新式正极资料量产。公司是国内最大四氧化三锰出产企业，测算市占率约50%。现在电子级四锰产能5万吨/年，用于锰锌软磁铁氧体的制作；电池级四锰产能5000吨/年，用于锰酸锂、磷酸锰铁锂和钠电正极资料制作。磷酸锰铁锂能量密度比磷酸铁锂高15-20%，锰分出、导电性差等问题有解决方案，或许逐渐代替磷酸铁锂或与三元稠浊运用，国内德方纳米、宁德年代等企业或许在本年量产。获益需求增加，公司扩建1万吨电池级四锰产能，估计23Q2投产。公司出产四锰以电解锰为质料，选用本钱加成形式，以销定产。
检测事务商场空间宽广，盈余才能强、奉献首要成绩。检测范畴我国商场规模21年到达4010亿元，五年CAGR达14.2%。公司旗下的中钢国检为国内检测龙头，以铁路为基，逐渐完成公路、航天、军工等板块全范畴布局。17-21年公司检测事务营收CAGR到达36.24%，22上半年毛利率56%，在同行中坚持抢先。
盈余猜测、估值与评级
估计公司22-24年营收分别为27.62亿元、32.01亿元、36.21亿元，归母净赢利分别为3.73亿元、4.50亿元、5.28亿元，对应EPS分别为0.49元、0.59元、0.70元，对应PE分别为21倍、18倍、15倍。估值给予23年25倍PE，总市值113亿元，方针价14.83元/股，初次掩盖给予“买入”评级。
危险提示
产能扩张不及预期危险、原资料价格动摇危险等。
证券之星数据中心依据近三年发布的研报数据核算，国盛证券杨心成研讨员团队对该股研讨较为深化，近三年猜测准确度均值为79.37%，其猜测2022年度归属净赢利为盈余3.73亿，依据现价换算的猜测PE为21.47。
最新盈余猜测明细如下：
该股最近90天内共有2家组织给出评级，买入评级2家。依据近五年财报数据，证券之星估值剖析东西显现，中钢天源（002057）行业界竞赛力的护城河一般，盈余才能一般，营收成长性优异。财政相对健康，须重视的财政目标包含：应收账款/赢利率。该股好公司目标3.5星，好价格目标3星，归纳目标3星。（目标仅供参考，目标规模：0~5星，最高5星）
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