民生证券股份有限公司严家源,赵国利近期对长江电力进行研讨并发布了研讨陈述《2022年成绩快报点评：成绩短期遇“劫”，乌白收官，风景抽蓄破局》，本陈述对长江电力给出买入评级，以为其方针价位为25.80元，当时股价为20.79元，预期上涨幅度为24.1%。
长江电力(600900)
事情概述：1月30日，公司发布2022年年度成绩快报，2022年完结经营收入520.13亿元，同比下降6.5%；归属于上市公司股东的净利润213.99亿元，同比下降18.6%；归属于上市公司股东的扣非净利润214.77亿元，同比下降11.0%。第四季度公司完结经营收入107.44亿元，同比下降29.3%；归属于上市公司股东的净利润24.55亿元，同比下降63.4%；归属于上市公司股东的扣非净利润24.62亿元，同比下降59.2%。
来水欠安连累电量体现，枯水期落井下石：受2022夏极点气候影响，陈述期内公司电量体现演绎“过山车”式行情，全年累计完结总发电量1855.81亿千瓦时，同比下降10.9%，其间，三峡、葛洲坝、溪洛渡、向家坝同比-24.0%、-9.5%、4.4%、5.0%。9、10月份长江流域旱情仍继续，叠加枯水期降临，Q4来水进一步偏枯，单季度公司完结发电量370.49亿千瓦时，同比下降33.61%，三峡、葛洲坝、溪洛渡、向家坝同比别离下降44.2%、25.1%、26.1%、23.2%。
乌白过户完结，白鹤滩电价落地：2023年1月10日，公司公告云川公司过户完结，乌白算计装机2620万千瓦，在完结注入后，公司国内水电装机将进步57.6%至7169.5万千瓦，六库联调进一步滑润来水动摇，增发效益明显。1月9日，江苏省发改委公告依照“基准落地电价起浮电价”构成机制，2023年白鹤滩电站送苏落地电价为0.4388元/千瓦时，据咱们测算白鹤滩送苏机组上网电价为0.3159元/千瓦时，在缺电大周期下，公司电价水平有望继续上行。
风景抽蓄方向渐明：在洪流电新能源事务布局下，在风景方面，公司正在开发总规模15GW的金下水风景一体化可再生能源基地；在抽蓄方面，总装机140万千瓦的张掖项目已于2022年10月27日开工，估计2029年全面投产；2022年10月30日公司公告将参加奉节县菜籽坝抽蓄项目股权改造并完结控股。短期内，风、光、抽蓄将顶替洪流电，成为公司的要点开展方向。
出资主张：来水欠安连累电量体现，公司全年成绩承压；乌白收官，风景抽蓄有望顶替洪流电事务，成为公司第二生长曲线。依据来水、新事务开展状况，暂不考虑乌白财物注入对公司财物结构的调整，估计22/23/24年EPS别离为0.94/1.29/1.33元（前值1.18/1.38/1.43元），对应1月30日收盘价PE别离为22.2/16.3/15.8倍。参阅公司前史估值及新事务开展潜力，给予公司23年20.0倍PE估值，方针价25.80元/股，保持“引荐”评级。
危险提示：1）流域来水偏枯；2）需求下滑限制电量消纳；3）商场买卖电价动摇；4）财税等方针调整。
证券之星数据中心依据近三年发布的研报数据核算，国泰君安翟堃研讨员团队对该股研讨较为深化，近三年猜测准确度均值高达99.39%，其猜测2022年度归属净利润为盈余271.39亿，依据现价换算的猜测PE为17.47。
最新盈余猜测明细如下：
该股最近90天内共有11家组织给出评级，买入评级10家，增持评级1家；曩昔90天内组织方针均价为23.51。依据近五年财报数据，证券之星估值剖析东西显现，长江电力（600900）行业界竞争力的护城河优异，盈余才能一般，营收生长性较差。财政可能有隐忧，须要点重视的财政目标包含：货币资金/总财物率、有息财物负债率、存货/营收率增幅。该股好公司目标2.5星，好价格目标2.5星，归纳目标2.5星。（目标仅供参阅，目标规模：0~5星，最高5星）
以上内容由证券之星依据揭露信息收拾，与本站态度无关。证券之星力求但不确保该信息（包含但不限于文字、视频、音频、数据及图表）悉数或许部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联络咱们。本文为数据收拾，不对您构成任何出资主张，出资有危险，请慎重决议计划。
