巴马火麻[002211股票]002211股票

进入2020年以来，受新冠肺炎疫情在全球快速盛行和国际各首要央行持续加大流动性投进等要素影响，商场避险心情持续抬升，金银呈现大起大落走势，金银比持续拉大。

到4月24日周五伦敦现货金银商场收盘价(1727.19/15.20美元/盎司)核算，金银比竟达113.63倍，这是近期观察到的金银比最大值；至6月30日收盘，伦敦现货金银比为(1783.38/18.17美元/盎司)95.67倍，仍处于适当高位，考虑到有很多文献及研讨现已得出定论，金银比的长时间均值在59至62倍之间，假如以61倍核算，则现在的金银比显着可得出黄金价格偏高(超买)和白银价格偏低的定论，商场存在金银跨种类套利的时机。

国内上海期货交易所期货金银套利模仿：

战略：空黄金、多白银

以2020年7月1日下午14:30至14:45上海期货交易所盘面实践呈现的价格为例：

期货白银2012合约4440元/千克；

期货黄金2012合约403.22元/克

此刻期货金银比为403.22/4.44=90.815倍；

1手期货白银的保证金为：4440元/千克×15千克/手×4%=2664元

1手期货黄金的保证金为：403.22元/克×1000克/手×4%=16128元

套利比率为：16128/2664=6.054即1手黄金对应6.05手白银，近似6手，构建做空1手黄金、做多6手白银的套利组合(暂不考虑任何手续费，只考虑交易所最低保证金4%，不考虑期货公司保证金)

持有至2020年7月8日晚间平仓，以21:45至22:00盘面实践呈现的价格为例：

期货白银2012合约4503元/千克；

期货黄金2012合约405.71元/克

此刻期货金银比为405.71/4.503=90.097倍；

做多6手白银的盈余：(4503-4440)×15千克/手×6手=5670元

做空1手黄金的亏本：(403.22-405.71)元/克×1000克/手=-2490元

套利组合盈亏相抵：5670-2490=3180元

定论：上述套利组合开始断定有用，能够盈余

将上述套利组合扩大10倍，即10手黄金对应60.5手白银，近似61手持续模仿，手续费只考虑交易所手续费，黄金单边10元/手；白银单边万分之0.5；其他条件不变；

上述套利组合需占用总保证金规划：2664×6116128×10=323784

做多61手白银的盈余：(4503-4440)×15千克/手×61手-(4440×15×61×0.05%)-(4503×15×61×0.05%)=57645-2031.3-2060.12=53553.58元

做空10手黄金的亏本：(403.22-405.71)元/克×1000克/手×10手-10×10×2=-25100元

套利组合盈亏相抵：53553.58-25100=28453.58元

套利组合持有8天期间盈余比率：28453.58/323784=8.78%

定论：该套利组合在考虑交易所手续费的情况下仍可盈余，且盈余水平不错

为充分利用持仓500手以下无需大户陈述的优势，将上述套利组合持续扩大8倍，即做空80手黄金，做多488手白银，考虑保证金资金占用本钱为年化8%，其他一切条件均不变，则整个套利组合的收益情况为：

套利组合需占用总保证金规划：2664×48816128×80=2590272

做多488手白银的盈余：(4503-4440)×15千克/手×488手-(4440×15×488×0.05%)-(4503×15×488×0.05%)=461160-16250.4-16480.98=428428.62元

做空80手黄金的亏本：(403.22-405.71)元/克×1000克/手×80手-80×10×2=-200800元

套利组合盈亏相抵：428428.62-200800=227628.62元

套利组合持有8天期间的保证金资金本钱：2590272×8%/365×8=4541.85元

扣除资金本钱后套利组合持有8天期间盈余比率：(227628.62-4541.85)/2590272=8.61%

定论：该套利组合在考虑交易所手续费及保证金资金占用本钱的情况下仍可盈余，且盈余水平不错

因为外盘金价打破1800美元/盎司，间隔2011年9月前史高点1921美元/盎司越来越近，能够猜测往后一段时间金银比仍将保持90至100倍区间，金银跨种类套利时机不会很快消失，假如上述金银跨种类套利年内操作4次，则资金年化收益将达34.4%，这是一个让商场参与者无法忽视的低危险、高收益出资时机。

期望上述期货金银套利组合能引起广阔商场参与者的注重，并在出资实践中取得与上述模仿挨近的成功成果，这是自己最大的等待！

(国家注册高档黄金出资分析师周智诚)

(以上内容不构成出资主张或操作攻略，依此入市，危险自担)

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