公司创立于2002年，高端包装全体处理方案商，服务于全球数百个高端品牌，全球3C包装市占率抢先，一起事务延伸至烟酒、化妆品&大健康、环保纸塑等多职业，第二生长曲线建立顺利。
据国盛证券研报剖析，精细化本钱管控，规划效应凸显。裕同经过高效办理、流程优化、进步自动化水相等途径构成清晰制作优势，此外继续推进智能化降本提效，许昌智能工厂逐渐落地。
一、高端纸包龙头，产品布局多元化
国内高端品牌包装全体处理方案服务商。裕同科技建立于2002年，供给高端品牌包装全体处理方案，服务于数十家国际500强客户及数百个高端品牌，客户首要散布于消费电子、烟酒、化妆品、食物、大健康等范畴，现在公司在全球消费电子包装范畴市占率抢先。公司实施集团化办理，在华东、华南、华北、华中、西南以及越南、印度、印尼、泰国等地均设有生产基地，并在美国、澳大利亚、香港等区域设有服务中心，就近为全球客户供给服务。
前史股价动摇首要系3C景气和纸价、汇兑影响。公司前一轮生长首要来源于3C赛道高速生长，但盈利期后3C客户继续压价导致公司赢利端承压。2017、2018年公司收入添加25.36%、23.47%，但由于汇兑和纸价上涨扰动，赢利体现承压；2020年疫情下公司收入依然添加19.75%，赢利受汇兑&新产品投产爬坡影响仅添加7.20%。
3C事务稳健生长，多元化布局大消费市场。3C包装是公司传统优势范畴，公司作为A客户、华为、联想、三星、索尼等认证的供货商，在全球3C包装范畴市占率抢先。此外，公司经过内生外延方法活跃切入烟酒消费、大健康、化妆品等大消费包装范畴，其间烟标17年收买武汉艾特、酒包13年切入、大健康18年投建环保纸塑项目、化妆品18年收买江苏德晋，逐渐脱节单一职业周期影响及大客户会集危险，翻开生长天花板。
注重产品规划，研制投入强度继续进步。公司始终将“坚持自主立异，坚持技能抢先”作为中心战略，累计具有上百项职业抢先技能；公司设有裕同研究院，两个规划中心，并在成都、武汉、上海、烟台等多个中心城市建立规划分部，先后取得多项国际性规划大奖。公司为供给全方位的立异规划和全体包装处理方案，进步产品附加值，2015-2020年研制投入从1.13亿元进步至4.97亿元，研制费用率从2.63%进步至4.22%，研制人员数量从637进步至2069人，均显着抢先同行。
全球靠近式服务，一体化交给。现在，全球已具有72家子公司和7家分公司，在华东、华南、华北、华中、西南以及越南、印度、印尼、泰国等地设有30多个生产基地，并在美国、澳大利亚、我国香港等区域设有服务中心，就近为全球客户供给服务，大幅进步交给才能和服务响应速度。此外，公司为客户供给“一站式收购”处理方案，不仅为客户供给自产的包装盒、说明书、纸箱等系列产品，一起替代客户收购各类辅佐包装产品，真实处理客户收购冗杂的痛点。
二、客观扰动逐渐衰退，运营趋于稳健
3C景气周期，第二生长曲线建立顺利。随同5G技能推进换机需求以及智能穿戴迸发（AirPods、智能手表等），预期2021年全球智能手机出货量同比增速反弹至10-15%。2021年第一季度公司客户A客户、小米智能手机出货量同比添加50.3%/64.8%，预期全年出货量同比21%/25%。此外，公司第二生长曲线开展空间巨大，收入占比继续进步，公司关于3C景气依赖度逐渐弱化。
2021年5月以来，白卡纸、双胶纸和铜版纸市场价格继续跌落，公司原材料价格压力有所削弱。截止2019年，公司具有合格供货商2654家，其间与775家供货商建立了长时间安稳的战略合作关系，2020年公司前五大供货商收购金额占总收购金额的份额为18.1%，供货商会集度较低。
汇兑损益有望得到有用操控。公司出口事务占比较高，大客户选用美元定价和结算，一起存在大额应收帐款，导致公司终年发生汇兑损益。近年来，公司为将汇兑损益对净赢利的影响操控在5%以内，活跃调整负债结构、添加美元负债、下降美元财物，并运用远期结售汇等汇率对冲东西，估计未来汇兑损益将得到有用操控。（国盛证券）
总结：公司活跃调整负债结构、添加美元负债、下降美元财物，并运用远期结售汇等汇率对冲东西，估计未来汇兑损益将得到有用操控。
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