P2P二季报透露求生指南：回购、裁员、西部建设粉饰报表……

财报季还没完毕，前次跟咱们聊了消费金融公司，今天想聊一聊上一年上市潮的主力——P2P途径们。

截止到8月29日，最具职业代表性的三家P2P途径：拍拍贷、迷人贷和信而富也都已接连交出了自己上半年的答卷。假如只看一个营收和赢利的肯定数字，这三家途径的表现都不算太差。

在各家的新闻稿里，迷人贷营收同比大增38%，拍拍贷二季度营收超越10亿，信而富大幅减亏。财报发布后，三家途径的股价也应声上涨，特别是迷人贷，截止到8月29日收盘，股价大涨逾10%。

不过，仔细分析一下这些数字背面的信息，你会发现许多作业并没有表面看起来那么夸姣。特别，在P2P尚不明亮的监管环境以及日薄西山的商场竞争环境之下，三家途径全体成绩承压，赢利增速放缓已是不可逆转的趋势。

从本年上半年的股价表现来看，这几家公司的状况都不容乐观。

拍拍贷股价一度跌去40%至缺乏4美元；迷人贷则从44美元/股跌至缺乏13美元，跌幅到达近70%；信而富股价更是滑滑梯般半年内下滑近80%，市值一度在1亿美元上方徜徉。为了提振商场，这三家公司都先后在上半年宣告回购了部分股票。

尽管这种急救办法得以让股价在短期内反弹，但却并没有从根本上缓解外界关于这些公司的失望预期。

更重要的是，P2P途径“待收余额不能添加”的紧箍咒没有免除，依照眼下的状况，依托规划扩张掩盖坏账，从而添加赢利的日子现已曩昔，途径只能经过更精细化地运营来下降本钱，进步收益。

仅仅，知易行难。

1.实在成绩堪忧

先来看近四个季度，这几家P2P途径的买卖量状况。

途径买卖额比照

纵向来看，这几家途径都在上一年三、四季度相继迎来了买卖额的高峰。特别是拍拍贷，在上一年三季度促进告贷210亿公民。可是到了本年一季度，三家途径的买卖总额开端大幅下滑。

其间，信而富的状况最为惨烈，本年一季度买卖额腰斩之后，二季度环比继续跌落近17%。与此一起，迷人贷本年也接连两个季度促进告贷额环比跌落。相比之下，拍拍贷的状况稍好，本年一季度买卖额大跌30%，但二季度有所回暖。

买卖额的增速放缓，以及环比继续下降现已开释了一个重要的信号，它是P2P途径待收余额不能添加、规划受限最直接的表现，也是与其他数据进行比照的重要依据。

理论上买卖额缩短，利率、服务费在监管约束之下只降不升，营收总额不或许添加太多。不过，如前面说到，几家途径都在新闻稿里着重营收添加，其间的奥妙在上一季度现已揭晓，即会计准则的修正——新的计算方法会将收入提早承认。

以迷人贷为例，假如除掉ASC606会计准则带来的影响，这部分收入较上一年同期是大幅削减的，而非添加。因而，今时今天P2P途径用营收数据同比上一年有所添加并没有太大含义。

在这样的前提下，想要保住赢利就只有终究一条出路了，那就是操控本钱，无论是资金本钱仍是运营本钱，能砍则砍，能减则减。

2.多种方法紧缩本钱

假如咱们比照买卖规划改变和本钱费用改变状况，这种趋势就愈加显着。

对照前面的表格，2018年二季度，拍拍贷的买卖规划是迷人贷的1.4倍，可是本钱费用不到迷人贷的50%。而从成果上来看，拍拍贷二季度完结净赢利6.08亿元，迷人贷则为2.05亿元，前者是后者的近3倍。

本钱费用比照

当然，这些差异是由多种原因所造成的。

比方，迷人贷在本年二季度修正了质保金的提取形式，将质保金逐渐调整为担保形式，以及由PICC供给的稳妥形式，这使得其管理费用接连两个季度超越3亿元。而拍拍贷则经过开释部分质保金作为其他收入，从而进步了赢利。

但假如仅比较商场营销费用的话，2018年二季度迷人贷该项费用为7.9亿元，而拍拍贷该项费用仅为1.9亿元。别的，拍拍贷二季度的告贷发放和服务费用也呈现了下降，这种本钱上的差异关于终究赢利的影响至关重要。

此外，经过减缩本钱完结减亏最行之有效的仍是信而富。本年二季度，信而富买卖规划较上季度缩短近17%，但亏损额却环比削减了近三分之二，一个很重要的原因在于其对本钱把控。

净赢利比照

财报显现，信而富2018年二季度在运营上减缩了15%的人员，封闭20多家线下数据验证中心，一起还将生活方法类告贷的事务操作悉数移至线上完结。

“上半年采纳举动让咱们的盈余才能大大进步。”信而富在财报中表明，这些办法让运营费用下降0.042亿美元，让公司的盈亏平衡点下降至2017年告贷买卖总额水平的一半以下。

3.短期赢利与长时间开展

事实上，经过减缩人力、进步线上份额、调整事务结构等手法紧缩本钱的不仅仅信而富。

拍拍贷高管财报发布后的电话会中说到，之所以二季度拍拍贷的买卖规划扩张，但告贷发放和服务费用环比却呈现下降是因为职工数量环比下降了18%，其原因是拍拍贷经过人工智能技术代替了一部分人力催收作业。

与此一起，迷人贷也一直在推进自己的线上化、移动化进程。截止最新数据，迷人贷76.3%的告贷人是从线上途径取得，线上途径完结的告贷占比继续走高，这些改动无疑都会大大改进途径的运营本钱。

此外，因为现在线上流量益发稀缺，获客本钱居高不下，进步复贷率、进步告贷额度、延伸告贷周期等成为了这几家途径一起挑选的战略。

详细来看，拍拍贷均匀告贷金额从2017年二季度的2284元添加至3212元，同比添加40.6%；均匀告贷期限则从2017年末的6.7个月添加至本年二季度的9.4个月。

而信而富在本年二季度的新增告贷人数为7.3万，新客获取缺乏上一年同期76万人的十分之一；均匀告贷金额同比上升65%至234美元/人。

这种改变也是信而富调整产品结构的成果，依据其二季报数据，信而富现金消费类（小额度产品）买卖金额同比下降55%，生活方法类（大额度产品）买卖金额同比添加42%。

缩衣节食以应对“隆冬”当然没错，但关于途径而言，在短期逐利与长时间开展之间或许仍是要做好平衡与取舍，究竟有些短期可见成效的手法或许损伤的是品牌的长时间价值。

比方，最近就有媒体报道，信而富在测验经过会员准则运营原有的告贷客户，比方收取会员费、绑定出售产品等，导致一些客户不满以及弃用。

4.结语

整体来看，2018年上半年，几家P2P途径减缩运营本钱的战略现已十分明亮，而下一步，这种本钱的紧缩或许会进一步开展到资金端，比方，吸纳更多组织资金进场。事实上，这也与英美等地的P2P开展途径相似。

比方，拍拍贷在财报中说到，现在组织资金占比为10%，估计本年下半年这一份额将继续上升。而迷人贷则在电话会中表明，已引进新网银行作为合作伙伴，未来组织资金占比将进步到20%-30%。迷人贷此前还承受过高盛的债务出资，也被看做是P2P途径拓宽资金来源的一次测验。

P2P职业正在阅历一段史无前例的至暗时间，从这些现已上市的公司，以及揭露发表的财政信息傍边，咱们能够看到一个更明晰的改变，也能感遭到这些企业保持添加的不易。

仅仅，一个不太好的预兆是，这些财报中美化润饰各种数据和信息的成分越来越重。