一、A股市场回顾
2017年首月，三大股指在击穿各自重要低点后，走出一轮破位反抽行情。沪指在日线上形成倒N字型走势，成交量随着春节小长假临近而不断萎缩；蓝筹股流动性逐渐丧失了估值与流动性优势，具有业绩支撑的超跌成长股却独立走强。主板市场没有走出预期的强势，创业板指数也未出现预期的弱势。
全月来看，资金围绕着国改、混改、军改等政策性蓝筹股进行炒作，龙头股涨幅远超主题平均涨幅，大盘股已显露出疲态。乐视网复牌后以涨停反包左侧长阴，给中小创市场注入了一剂强心针。市场赋予资金效率、潜在效率、流动性等因素的权重超过估值水平。沪指在两油护盘止跌企稳后，妖股、次新股甚至超跌互联网股占据着涨幅榜前列，而改革类股票鲜有技术性反抽。市场节奏正在向2012年靠拢，即指数、板块收益率下降，但妖股数量不减反增，游资将已成为市场的主导力量。
创业板全体和创业板指数四季度单季度净利同比分别36.4%、29.3%，剔除温氏股份和东方财富后PE为66倍，回到14年初水平，年报披露后创业板下降到57倍，回到13 年底的水平。如果17年一季报继续维持此增速，创业板的PE水平将回落至52倍，回到13年中的水平。对比银行股业绩低增长、中国石化680倍PE水平，绩优成长股已具备价格、价值双重优势。市场风格正悄然进行着风格转换。
IPO发审速度加快引发了二级市场连锁反应。监管层虽有意识收紧再融资规模，避免市场陷入“抽血”行情。但新股供给增加给场内资金带来了巨大负担，多数个股自打开一字板后便开始一路下行，打新收益率无法覆盖存量博下配售市值的潜在波动，以打新为目的的存量资金被迫离场，沪深两市一度出现百股跌停并击穿左侧低点。沪指经过此次杀跌后成交量滑落至1500亿地量水平。
海外方面，特朗普“推特”治国的方式给投资市场带来了一个又一个不确定性。其颁布“禁穆令”后道琼斯指数跌破20000点关口，美元指数回到100.00下方，日线上也已走出清晰的下跌通道。避险资金重拾对黄金资产，国际金价回到1200美元上方，也印证了我们11、12月份抄底黄金ETF的判断。
二、资产配置建议
资产配置方面，我们认为在上证指数进入真正地量后，蓝筹股已很难获得存量资金的支持。成长股2016年业绩继续高增长，股价与业绩水平存在一定背离。加之，小盘股弹性更好，资金运作效率更高。短线资金很可能借助创业板筑底回归中小创市场。成长型基金好于蓝筹基金。另一方面，如果本次创业板筑底再次失败，我们预计资金将大规模南下寻找收益，届时可重点关注沪港深通类基金。对于黄金ETF来说，其走势与道琼斯指数呈负相关，投资者可借助欧美股票市场走向来增减仓位。
(1)股票型基金
代码
简称
基金评价
320013
诺安全球黄金
本基金主要通过投资于有实物黄金支持的黄金ETF的方式达成跟踪金价的投资目标。本基金遴选出在全球发达市场上市的有实物黄金支持的优质黄金ETF,之后基本上采取买入持有的投资策略,但根据标的ETF跟踪误差、流动性等因素定期进行调整和再平衡。本基金只买卖和持有黄金ETF份额,不直接买卖或持有实物黄金。
160420
华安创业板50指数分级
本基金为被动式股票指数基金,采用完全复制标的指数的方法跟踪标的指数,即按照标的指数的成份股组成及其权重构建基金股票投资组合,并根据标的指数成份股及其权重的变动进行相应调整。力争控制本基金的净值增长率与业绩比较基准之间的日均跟踪偏离度的绝对值不超过0.35%,年跟踪误差不超过4% 为有效控制指数的跟踪误差,本基金在注重风险管理的前提下,将适度运用股指期货。
001052
华夏中证500ETF联接
本基金主要通过交易所买卖或申购赎回的方式投资于目标ETF。根据投资者申购、赎回的现金流情况,本基金将综合目标ETF的流动性、折溢价率、标的指数成份股流动性等因素分析,对投资组合进行监控和调整,密切跟踪标的指数。力争日均跟踪偏离度的绝对值不超过0.35%,年跟踪误差不超过4%。
001397
建信精工制造指数增强
本基金采用指数增强型投资策略,以中证精工制造指数作为基金投资组合的标的指数,结合深入的宏观面、基本面研究及数量化投资技术,在指数化投资基础上优化调整投资组合,力争控制本基金净值增长率与业绩比较基准之间的日均跟踪偏离度的绝对值不超过0.5%,年跟踪误差不超过8%,以实现高于标的指数的投资收益和基金资产的长期增值。
163110
申万量化小盘
本基金采用数量化技术对投资策略进行优化,将特定的投资思想和理念通过具体指标与参数的设定体现在数量模型中,坚持以数量化的方式进行投资,充分发挥数量化投资的优势,保持投资策略的一致性与有效性。
001849
前海开源强势共识100强股票
本基金在深入研究融资融券市场运行规律的基础上,把握市场中长期趋势和短期热点,通过精选融资融券活跃的个股,在合理控制风险并保持基金资产良好流动性的前提下,力争实现基金资产的长期稳定增值。
(2)混合型基金
代码
简称
基金评价
519185
万家精选混合
本基金认为,具有持续竞争优势的企业,能够在激烈的市场竞争中获取超越于竞争对手的市场份额或者高于行业平均水平的回报率,具有持续获得较高盈利水平的能力。投资于具有持续竞争优势的企业,能较好的分享到国民经济快速发展的成果。
519702
交银趋势混合
本基金充分发挥基金管理人的研究优势,将严谨、规范化的选股方法与积极主动的投资风格相结合,在分析和判断未来人口趋势的重大转变对国民消费倾向、国家收入分配政策、产业升级和区域发展方向等战略决策的重要影响以及其中所蕴涵的行业投资机会的基础上,挖掘受益其中的优势行业,精选个股,以谋求超额收益。
160212
国泰估值优势混合(LOF)
本基金的资产配置策略主要通过对宏观经济运行状况、国家财政和货币政策、国家产业政策以及资本市场资金环境,重点考察市场估值水平,使用联邦(FED)模型和风险收益规划模型,确定大类资产配置方案。
001272
兴业聚利灵活配置混合
本基金将自上而下地在利率走势分析、债券供求分析基础上,灵活采用类属配置、久期配置、信用配置、回购等投资策略,选择流动性好、风险溢价水平合理、到期收益率和信用质量较高的品种,实现组合稳健增值。
000218
国泰黄金ETF联接
本基金为国泰黄金ETF的联接基金。国泰黄金ETF主要采取被动式管理策略来跟踪黄金资产的价格。本基金主要通过投资于国泰黄金ETF实现对黄金资产的紧密跟踪,追求日均跟踪偏离度不超过0.35%,年化跟踪误差不超过4%。
020003
国泰金龙行业精选
本基金采取定量分析与定性分析相结合的方式,通过资产配置有效规避资本市场的系统性风险,通过行业精选,确定拟投资的优势行业及相应比例,通过个股选择,挖掘具有突出成长潜力且被当前市场低估的上市公司。
(3)债券型基金
代码
简称
基金评价
519152
新华纯债添利A
深入分析影响债券市场的各类因素,科学研判市场利率发展方向、期限结构变化趋势以及信用主体评级水平,进行积极的投资管理和组合结构优化,获取可持续的、超越业绩比较基准的稳定投资收益。
519163
新华信用增益债券C
本基金管理人将采用战略性与战术性相结合的大类资产配置策略,在基金合同规定的投资比例范围内确定各大类资产的配置比例。在此基础之上,一方面综合运用久期策略、收益率曲线策略以及信用策略进行固定收益类资产投资组合的构建;另一方面采用自下而上的个股精选策略,精选具有持续成长性且估值相对合理,同时股价具有趋势向上的股票构建权益类资产投资组合,以提高基金的整体收益水平。
519160
新华安享惠金定开债券A
本基金的投资范围为具有良好流动性的金融工具,包括国内依法发行、上市的国债、央行票据、金融债、企业债、中期票据、短期融资券、公司债、可转换债券(含分离型可转换债券)、资产支持证券、债券回购、银行存款等固定收益类金融工具,以及法律法规或中国证监会允许基金投资的其他金融工具。
519676
银河强化债券
本基金的投资范围为具有良好流动性的金融工具,包括国内依法发行及交易的国债、央行票据、金融债、企业债、公司债、次级债、可转换债券、可交换债、短期融资券、资产支持证券和债券回购等固定收益证券品种,股票。
（本资讯信息仅供参考，不构成投资建议，投资者据此操作，风险自担）
来源：利得基金原创
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