关注美元“指挥棒” 有色“牛”美股崩盘戏待续

大类财物中有许多“跷跷板”组合，美元与大宗产品便是其一。

开年以来，原油、黄金、有色金属等财物在美元走弱的布景下纷繁走强。不过，近来美元低位反弹令大宗产品再度承压，有色板块走弱。许多剖析师以为，美元长时间走强概率较小，有色金属板块本年颇具装备价值。

有色财物装备热情高涨

2月2日以来，美元企稳反弹，有色金属走弱。到昨日，美元指数交投于89.6一线;国内有色金属期货全线回落，到昨日收盘，沪铅领跌。

剖析人士指出，近期美元弱势是支撑大宗产品强势的要害要素。不过，因为上星期五晚间发布的美国1月非农工作数据及薪资增速体现超预期，美元指数低位企稳，大宗产品承压下行，有色金属板块也跟从指数走势大幅动摇。

另据计算，2017年12月12日有色金属本轮上涨以来，国内有色期货指数已累计上涨5.7%，其间以沪锌体现最为强势，沪锌主力同期涨幅约7.6%。

但值得注意的是，近期A股有色金属标的却拾阶而上，上星期五中江西铜业(600362)、驰宏锌锗(600497)、豫光金铅(600531)等相关标的股票纷繁收出涨停，本周尽管有所调整，但股票价格重心现已上移。

近来，多家有色金属职业上市公司发布2017年年报预告，局势一片大好。其间，江西铜业公告，2017年度成绩预增逾1倍;中金岭南(000060)预告，估计2017年归属于上市公司股东的净赢利同比添加超两倍，因获益铅锌价格上涨;云铝股份(000807)称，估计2017年归属于上市公司股东净赢利同比添加约488%，首要获益铝产品价格上升;西部矿业(601168)预告，估计公司2017年全年净赢利同比添加160%，首要盈余产品为铜精矿、锌精矿和铅精矿。

“现在来看，一季度金属价格遍及处在较高方位，企业盈余继续上升，商场对上游资源股板块的偏好在上升，上星期五周期股的强势体现，进一步反映了商场关于上游资源股的全体偏好程度较高，有色板块中铜、金、钴、锗是近期能够要点重视的板块。”中信证券剖析师敖翀指出。

方正证券剖析师韩振国剖析，全球经济回暖，美元继续走弱继续给有色金属种类供给了较好的外围环境;全球钱银方针收紧和利率水平开端抬升，从另一个视点也反映出经济的内生复苏与添加进入到一个新的阶段，周期装备开端引发资金重视。

需继续重视美元“指挥棒”

关于本年有色金属期货走势，多位承受我国证券报记者采访的剖析人士以为，这离不开对美元走势的讨论。在2018年，美元将从微观层面临大宗产品带来重要影响。

南华期货研究所微观经济研究中心高档总监张一伟告知我国证券报记者，美元与大宗产品价格是一种跷跷板联系。美元走弱，在必定程度上会影响大宗产品价格走高。

自上一年年头以来，美元指数跌幅超越13%，而一些大宗产品价格却不断创出新高。

“从相关性来看，美元走势对贵金属影响最大，因为贵金属中的黄金有着适当的钱银特点，因而，曩昔一年金价涨幅挨近10%。其他大宗产品，除了受美元走势的影响之外，其本身还遭到供需矛盾和其他要素的影响。”张一伟解说。

从这一视点来看，美元走势会否止跌反弹，将是未来有色金属强势能否连续的重要判别根据。

就此，上海证券剖析师屠骏剖析，加息预期的动摇不会改动美元中期弱势。中长时间的美元走势由美国和其他兴旺经济体的周期差所主导，而不是由美国一国决议。据此，美元已步入弱势长周期，这不是短期加息次数动摇能改动的。

“估计2018年美元指数运转中枢在88左右。首要原因有两点。一是美国和其他兴旺经济体复苏的周期差在缩窄。二是美国和其他首要经济体在钱银方针方面的预期差正在逐渐批改。”屠骏以为。

不过，也有剖析人士以为，美元走弱、大宗产品走强的反向逻辑未必长时间适用。在有色金属板块，因为产业链与国外密切相关，其与美元相关度也较黑色及部分农产品更高;但从近些年的实践改变来看，跟着本钱控制的连续，经过表里盘套利和交易进步出口的项目监管加强，表里盘联动的完成机制受阻。

“至少需求清晰的是，未来不只要调查美元与产品的反向逻辑，更要调查人民币与产品的反向逻辑。”中粮期货研究院总监柳瑾以为。

部分种类或演出迭创新高大戏

从出资时机来看，屠骏表明，在当时“复苏”为主导逻辑的温文通胀期，从美林时钟来看大宗产品是比较抱负的装备挑选，黄金与工业金属都将有所获益，而以海外定价为主的铜、锌、锡等有色金属将更为获益。

张一伟以为，我国经济转型晋级深化以及供给侧结构性变革推动的布景下，有色、能化与部分农产品或许会有更好的出资时机。“有色金属中，在供需矛盾仍不能得到有用化解的情况下，锌、镍、铅或许仍会演出迭创新高的大戏。”

“工业金属方面，要点重视锌职业，咱们测算全球精粹锌供需在2018年仍有21万吨的供给缺少。精粹锌价格仍将继续在高位，但锌矿供需开端缓解，加工费或许呈现低位上升，锻炼赢利改进将相应提高锌锻炼企业的体现。继续重视锡板块，半导体职业的开展提高了焊锡需求，供给因为本钱问题，有收紧的倾向，有继续盯梢的价值。全年继续看好铝职业，铝职业要点重视继续低迷的价格关于上游供给的影响，当时电解铝职业和氧化铝职业遭到贱价、方针的两层揉捏，但供给方面何时反映到社会库存上，是影响铝价和铝职业运转的要害一点。”韩振国剖析。

剖析人士指出，仍有一些危险要素不容忽视，全球经济复苏换挡过程中存在不确定性要素，若兴旺国家中心通胀和加息节奏显着快于预期，则或许引发金融商场的微观调整。此外，新年往后，意大利大选将为欧洲政治经济添加变数，美元弱势周期的边界因而也将动摇。

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