三元正极的高镍化、高000959股票电压化和单晶化

三元正极的高镍化、高电压化和单晶化

出资主张：咱们以为，降本增效继续驱动下三元正极资料职业正迎来在能量密度、安全功能、本钱方面不断优化，在现在三元正极资料商场格式尚不安稳的情况下，相关头部企业经过对相应三元正极资料技能的不断探究有望使职业会集度进一步提高，看好具有相应技能储备的头部三元正极企业的发展潜力。引荐：振华新材、厦钨新能、、当升科技等，获益标的：久远锂科。

轿车电动化进程加速，三元正极资料长时间向好。现在以欧洲为代表的海外商场三元装机量约在9成，国内商场上22年1-5月三元电池装机量到达34.0GWh占比约4成，同比增加186.1%仍旧坚持高速增加。考虑当时全球电动车较低的浸透率水平，未来5-10年职业全体仍将坚持快速发展趋势，相应带动三元资料需求进一步上升。

国内商场格式相对涣散，三元正极头部企业间市占率距离不明显。2022年一季度我国三元正极资料商场CR5/CR10别离到达57.7%/85.1%，全体职业会集度尽管较2021年有所提高，但曾经三企业为例，容百科技/当升科技/巴莫科技三元正极产值占比别离为15.7%/13.9%/10.6%，头部企业之间比例仍较为挨近，职业全体处于相对涣散的阶段。咱们以为，当下动力电池职业尚处需求迸发阶段，各头部三元正极企业扩产志愿较强，商场格式尚不安稳，后续各企业怎么紧跟职业发展趋势，经过技能提高和本钱操控，快速匹配下流客户的需求将对获取商场比例起到关键性效果。

三元正极技能不断迭代，高镍化/高电压化/单晶化有望推进职业走向会集。降本增效继续驱动三元正极资料在能量密度、安全功能、性价比方面不断优化。能量密度方面，高镍化和高电压化技能道路引领三元正极资料能量密度提高；安全功能方面，单晶三元正极资料凭仗物化功能更为安稳的特色，可以作为中镍高电压的资料系统之一，且在安全功能及循环功能上较多晶产品更具优势；本钱方面，超高镍化和高电压系统在带来能量密度提高的一起也带来了三元锂电池瓦时本钱的有用下降。往后看，相应技能迭代增加了资料工艺难度，对企业在前驱体、掺杂、包覆以及资料系统的了解提出了更高的要求，也使得在高镍、高电压、单晶的细分范畴职业会集度更高。

危险提示：新能源轿车销量不及预期，产品导入进展不及预期。