PTA呈现近外汇110强远弱特征

PTA近月合约价格仍受本钱端主导，加工费低位导致PTA开工率紧缩，而且近月合约离交割月较近，在移仓换月布景下，PTA价格将偏多运转。但是，远月合约受世界油价区间下移、国内新增产能投进预期以及下流需求负反馈的影响，或有做空时机。

本钱端存在支撑

欧美处于加息周期，欧洲央行超商场预期加息50个基点，美联储加息75个基点契合商场预期。本轮加息在商场预期范围内，微观面的失望心情得到缓解，对世界油价的利空边沿削减。OPEC是否增产现在尚无结论，原油供给压力暂缓。尽管成品油小幅累库导致商场忧虑原油需求，但出行需求刚性对盘面存在必定支撑。因而，在成品油库存呈现确定性的累积之前，世界油价企稳概率较大。

此外，石脑油裂解价差低位振动，烯烃走势弱于芳烃，短期烯烃需求无好转痕迹，石脑油裂解价差暂无上行驱动。因为赢利误差，MX至PX的短流程减量。成品油需求转弱导致调油需求下降，然后导致PXN回落，国内PX开工率下滑6.33个百分点至78.99%，PX供给偏紧。由此来看，本钱端对PTA近月合约的利好还在。长时间来看，在微观面的压力下，世界油价区间或许下移，然后利空PTA盘面。

远期投产压力大

7月，PTA加工费均值在450元/吨邻近。到7月29日，PTA加工费约为384元/吨。加工费低位导致PTA开工率下降至69.29%。依照现在的检修方案来看，8月触及PTA设备检修量约为800万吨，重启设备700万吨，加上提负、降负以及待定设备，预估8月PTA设备产能利用率提升至76%邻近，产值上涨至约475万吨。后续重视PTA加工费的改动，预估在低加工费的情况下，开工率大幅走高概率不大。

从PTA期货2301合约触及的新增产能投进情况来看，第三季度PTA新增产能预估为500万吨，第四季度PTA新增产能预估为750万吨。整体而言，本年下半年，新增产能投进压力较大，对PTA远月合约价格存在必定限制，后续重视投产详细执行情况。

出口量预估向好

本年以来，PTA出口量均值为34.32万吨。因为海外PTA开工率一向坚持低位，预估PTA出口量后续继续向好。尽管出口需求较好，但PTA全年紧平衡预期因聚酯开工率下滑而打破。因纺织终端需求疲弱，工业链积压的高库存短期难以消化，在低赢利布景下，聚酯端开工负荷继续回落。PTA由去库预期转为累库预期。

近期，PTA价格下滑导致聚酯产销有所放量，但整体保持低位，聚酯端后续累库概率较大，下流连累对工业链的负反馈仍然存在。此外，国内新增订单有限，下流开工率难以呈现实质性改进，长丝、短纤高库存情况仍将连续，PTA需求难有超预期的好转。笔者了解到，8月部分前期减产检修设备存在重启方案，而且天数与7月相同，需重视8月中下旬是否有新增订单改动工业的负反馈。尽管聚酯新设备多方案8月下旬至8月底投产，但新产能带来的供给增量相对有限。

综上所述，本钱端对PTA近月合约支撑较强，加工费低迷导致PTA开机率下滑，PTA出口向好，PTA累库压力不大，近月合约走势偏多。远期来看，本钱端区间下移概率较大，PX供给添加，而且PTA新增产能投进大于聚酯端新增产能投进，预估PTA累库压力添加，PTA远月合约或有做空时机。