[铁道部拆分]10元小酒馆，一年亏2亿， “夜店拼多多”失宠？

撰文/周梦婷

修改/田晏林

有着“夜店拼多多”、“酒水界蜜雪冰城”和“夜间星巴克”称谓的海伦司，在上市一年后，日子却越来越欠好过。

作为国内首家也是现在仅有上市的小酒馆，海伦司在清明节前夕发布了上市后的首份财报。与添加的营收和运营规划截然相反的是，该公司在2021年净赢利亏本到达2.3亿元。在荷尔蒙爆棚的小酒馆里，这显着不是能令人兴奋的数字。

本钱商场的反响更为剧烈。到4月4日收盘，报价13.78港元/股，相较前史最高价近乎腰斩。实际上，自2021年9月上市后，海伦司股价就从未超越其上市首日到达的最高价25.75港元/股。公司总市值也缩减到171.29亿元。

虽然被年青人喝成“小酒馆榜首股”，但上市如同没能让这家企业赚到更多的钱，反而令其迷失在对规划的追逐中，企业的运营窘境也逐步闪现。

海伦司创始人徐炳忠是湖北利川人，现年48岁的他，年青时曾当过侦办兵，退伍后还做过三年保安。

在兴办海伦司之前，徐炳忠也曾阅历过几回失利的酒馆生意。为了不重蹈覆辙，他开端注重前期调研，在阳朔、桂林、大理、丽江等背包客常常出没的当地调查过，乃至还去过老挝。

2009年，带着从老挝开小酒馆赚来的榜首桶金，徐炳忠在“世界中心”北京五道口，一个十分隐秘的民房里，开了海伦司的榜首家店。全体空间风格主打东南亚异域风情，客户锁定在海外留学生上。

从戎的阅历或许让徐炳忠对地势侦办有特别的判别。其时那间民房的年租金只需20万，往前再走500米，价格就高出10倍。在富贵地段，挑选偏远方位，是徐炳忠的运营特征。他以为这样既能确保较低的租金本钱，又不至于无人问津。

但海伦司留给外界最大的回忆点，是其贱价的产品价格。与部分酒吧每瓶啤酒15元至30元的均价比较，海伦司凭仗10元以下的酒水单价，牢牢捉住年青人最简略的高兴。

在尔后的12年里，依托这些运营思路，海伦司开端全国扩张，逐步开展成连锁品牌。到2022年3月25日，海伦司的酒馆数量已到达854家，较2021年末添加了72家，本年还方案新增900家。

但是，在一片高歌猛进声中，鲜少有人注意到，海伦司的榜首家小酒馆现已悄然封闭。规划扩张并未让这家上市公司盈余。

更为扎手的是，《财经全国》周刊观察到，快餐、正餐、茶饮现在都盯紧了小酒馆这个商场。海伦司的运营压力可想而知。

我国食品工业分析师朱丹蓬表明，“新增酒馆数量，快速侵占商场份额，在战略上是正确的，但背面怎么做好运营办理，是海伦司要面临的一个巨大隐性危险。”

（图源：视觉我国）

10元小酒馆难“巴结”年青人

4月，北京华灯初上，富贵的工人体育场还没有进入最狂躁的时刻。但坐落在酒吧一条街上的海伦司工体店，已连续有顾客收支。

作为一家主打年青人线下交际渠道的小酒馆，海伦司不像其他酒吧相同选在较为显眼的当地，这对顾客的方向感是个检测。《财经全国》周刊也是费了一番曲折才找到。

入口处“金碧辉煌”的东南亚元素是海伦司全国连锁的一致风格，这样的装饰环节往往要耗时超越40天。据作业人员介绍，素日里的顾客以年青情侣、大学生为主。贱价的价格水平，很合适在校大学生和刚作业的年青人。上一年圣诞节高峰期，海伦司门口还排起了长队。

《财经全国》周刊在点单小程序上看到，海伦司以自有产品为主，包含海伦司啤酒、饮料化酒饮和小吃；第三方品牌酒饮为辅，包含百威啤酒、1664原味、科罗娜等。

以工体店为例，单瓶最贵的酒水是百威啤酒，225ml标准，价格为9.99元/瓶。而自家产品廉价，相同标准的海伦司精酿啤酒价格只需7.8元/瓶。比起工体的其他酒吧，海伦司更像是高档一点的大排档。并且这儿不设最低消费，答应顾客自带小吃，也赚得一波年青人的好感，乃至也有高中生来此小聚。

据弗若斯特沙利文的数据，同款啤酒在其他酒吧均匀价格为每瓶15元至30元，海伦司价格比商场均匀价格低了约35%至67%。

这大概率也是海伦司挑选偏远方位开店的原因。他们以为凭仗口碑和交际特点，不必根据LBS（方位服务），也不必随机消费，年青人会自动“投靠”。

但《财经全国》周刊在看望后发现，海伦司现在越来越难“巴结”年青人。一位在校大学生表明，榜初次去海伦司参与同学集会，一是图廉价，二是比较猎奇，“但去了之后，感觉也就那样，环境也一般，今后朋友再集会，必定不会挑选了。”

在工体店，有顾客点了一瓶海伦司自产的葡萄味啤酒、一瓶海伦司奶啤，外加一盘黄瓜，一共消费37.6元。贱价格带给她的最大味觉感触是“葡萄味啤酒像甜水，奶啤像养乐多”。她自嘲，来到小酒馆居然喝了两瓶饮料。

不同于其他酒吧的今夜通宵，海伦司的运营时刻从晚上六点半到次日清晨两点。一般在一点钟左右，顾客现已简直全都脱离，“这些年青人会挑选再去周围夜店蹦迪。”作业人员说。

海伦司更像是个文娱中转站。在常常收支酒吧的顾客看来，这儿便是没有蹦迪和扮演的夜店，如同“夜店拼多多”，在背景音乐和灯光上仿照夜店，但在设备、家具等细节上比夜店初级。关于翻台率自身就低的小酒馆来说，这些客户点评着实令海伦司堪忧。

（图源：视觉我国）

翻倍开店，钱赔哪儿了？

虽然2021年海伦司营收18.36亿元，同比添加124%，但上市榜首年却呈现2.3亿元的亏本。对照2020年7007万元的净赢利，同比由盈转亏。面临股东和背面的本钱方，海伦司有些欠好告知。

但这并非是海伦司初次呈现净赢利下滑。2020年，该公司净赢利较2019年下滑了9000多万元。在上市前夕，到2021年3月31日，海伦司亏本了7600万元。

海伦司将此次亏本原因归结为“可转化优先股的公允价值变化”。这儿触及两个概念——可转化优先股和公允价值。

一般，为了招引更多出资者，增强股票的商场流通性，许多企业会发行可转化优先股。别的，在世界管帐准则里，对公允价值的界说是公平交易中，了解状况的当事人自愿据以进行财物交流或负债清偿的金额。

在管帐从业者看来，海伦司的解说暗示了该公司的债款价值变低，出资者的出资志愿随之下降。

海伦司的症结出在哪里？《财经全国》周刊在造访后发现，运营本钱过高，营收结构单一，很难找到规划和赢利的平衡点是这家企业正在面临的运营窘境。

最早，海伦司的运营形式是直营+加盟，不过在上市前为了能更好地向本钱和二级商场讲好品牌故事、招引出资人，海伦司改成了全直营形式。

虽然这能够更好地对产品、运营、服务、供应链及人才培养等方面进行有用监督，但跟着店肆数量敏捷添加，直营形式带来的本钱压力也敏捷进步。一位酒吧运营者告知《财经全国》周刊，场所租金、人力、质料是本钱开销的“三座大山”。

2021年，海伦司仅雇员福利及人力本钱就同比大增225.1%至5.8亿元，增速远超营收涨幅。而那一年，在疫情之下，海伦司新开了500多家小酒馆。均匀到每天至少都有一家新店开业，这关于企业的现金流和财物负债率都是不小的检测。

《财经全国》周刊还注意到另一组数字，2021年该公司自有产品和第三方品牌酒饮的收入分别为14.32亿元和3.5亿元，算计占其总收入的97.1%。也便是说，海伦司简直一切营收都来自酒水事务，营收结构单一，必定程度上损害了赢利添加。

海伦司为什么不能中止扩张，等一等赢利呢？在朱丹蓬看来，海伦司之所以快速添加酒馆数量，是因为在整个我国小酒馆职业还没有构成“巨无霸”的时分，做到品牌化、规划化，能为自己抢占开展的有利机遇。

但低于10元的酒水价格，盈余空间实在太小了。海伦司以为将规划做大，然后增强议价力，下降第三方品牌酒饮的本钱价。现在看来，含义比较有限。

2021年，海伦司曾有过一次提价行为，对外声称因为原材料、物流等本钱的上涨，将对自有产品果啤、奶啤上涨4角钱，百威、科罗娜等第三方品牌则上涨1角9分钱。为此，海伦司还小心谨慎地致歉。终究它以贱价赢得顾客喜爱，不敢接受提价形成的客源丢失。

曩昔的一年，为了操控本钱开销，海伦司测验了多种办法。比方，批量运用外包人员，很多启用毛利率更高的海伦司自有产品等。2021年，在海伦司总计7000多名的职工里，其中有6000多人来自外包公司；有超越78%的营收来自自有产品，第三方品牌酒饮占比仅19%。

此外，海伦司还将新增的店肆向租金相对较低的三四线城市下沉。2021年，在一线城市，海伦司仅添加了26家酒馆；二三线及以下城市却添加了405家。海伦司也表明，将继续拓宽酒馆网络，加大对下沉商场的布局。

朱丹蓬以为，虽然这些城市商业租金较低，但在继续消费方面较弱，“有才能继续去酒吧消费的人并不多，这也是一切酒吧在三四线城市运营的坏处。”

某三线城市的酒吧老板告知《财经全国》周刊，当时他的酒吧受疫情影响暂时无法开业，但房租还得照旧交，他感到有些费劲。海伦司也表明，2021年新开的酒馆大都会集在2021年下半年开业，因为疫情的不确定性，部分酒馆遭到部分城市的相关约束办法。

不过，有职业调查报告指出，疫情未对我国酒馆职业发生根本性影响，酒馆数量和营收未来仍将坚持较高增速。到2022年3月25日，海伦司的酒馆数量到达854家。该公司估计到2023年末，门店将增至2200家。本年以来，不到四个月时刻，海伦司现已新开了72家店。

朱丹蓬坦言，怎么良性运营是每家企业在扩张后都要要点研讨的课题。海伦司需求赶快在规划和赢利之间找到平衡点。

（图源：视觉我国）

小酒馆是不是大生意？

2016年2月，坐落武汉市东湖边的海伦司，因店面租约到期，宣告行将中止运营。让人意外的是，大批从四面八方赶来的年青人，在这儿自发举行了一场大规划离别仪式。

他们中的有些人，毕业论文是在这儿写的，爱情是在这儿谈的，许多天方夜谭的人生抱负也是在这儿“吹”出去的。

在这场离别仪式上，一切人都唱着歌，有哭有笑地思念留在这儿的芳华。一位来自武汉的新闻系大学生用镜头记录下这一幕，制成一部名为《东湖离别》的纪录片，在当年引起网络热议。

虽然瞄准年青人商场的海伦司有情怀加持，但在上市后，这家企业再也没做出像“可乐桶”相同的爆款产品。并且从公司内部运营看，生意形式简略易仿制，没能给股东赚到钱。本钱商场也在置疑，这样的小酒馆是否还能把年青人继续留住。

从外部环境看，海伦司的竞争对手逐步起势。

最早入局“餐饮+酒”形式的是奈雪小酒馆，推出了新的品牌BlaBalBal，首要针对与年青集体的微醺文明。2021年，快餐店老乡鸡还高调推出了首家小酒馆。就连卖饺子的喜家德，也布局了小酒馆商场，建立喜家德饺子酒馆，以“饺子就酒，越喝越有”为主题，探究新的开展形式。

此外，凑凑火锅也推出了全国首家“火锅+酒馆+茶饮”新形式店，星巴克也经过Mixato酒坊试水小酒馆职业。并且江小白、青岛啤酒、华润啤酒、燕京啤酒等很多酒企，都表明将研讨拓宽小酒馆事务。

本钱也开端扶持一些酒吧品牌。

2022年1月，被称为“酒水博物馆”的连锁餐酒吧品牌“COMMUNE”完结数亿元A+轮融资。早在2020年，连锁酒馆品牌“猫员外”便完结过亿元的Pre-A及A轮融资。与此同时，RISSE锐肆酒馆也在半年内相继完结两轮数千万元的天使轮和天使+轮融资。

弗若斯特沙利文咨询公司猜测，我国酒馆数量将于2025年到达5.65万家，酒馆职业运营收入也将于2025年到达1839亿元。

特别是跟着“夜经济”的鼓起，小酒馆职业有着巨大的开展空间，无论是快餐店、正餐企业，茶饮店，仍是酒企，都瞄上了这块“肥肉”。据了解，海伦司现在商场规划占职业榜首，但商场份额也不过1.1%。

或许关于海伦司来说，一代人终将老去，但总有人正年青。只需盘子够大，养成一只“独角兽”十分轻松。

但当盘子足够大，容下的便不会只要一头“兽”。职业分散化特质显着，未来商场终究谁能把握更多的话语权，仍然难测。

对海伦司来说，要想把小酒馆做成大生意，仅以贱价酒或许答应外带食物等自在的运营方法“巴结”年青人，是很难在短期内看到高回报的，需求测验更多方法进步用户粘性。