大涨8%！白酒股绝地反弹东兴证券网站 贵州茅台能抄底了么-

　　成绩股最终的崇奉。

　　11月1日，此前接连跌落的白酒股绝地反弹。

　　到当天收盘，中证白酒指数收12684.46点，上涨7.05%，其间顺鑫农业(000860.SZ)、酒鬼酒(000799.SZ)涨停，泸州老窖(000568.SZ)上涨8.73%;贵州茅台(600519.SH)报收1462.01元/股，涨幅8.3%，市值回到1.8万亿。

　　白酒股这波反弹为出资者打了一剂强心针。十月以来酒企股价纷繁大跌，其间贵州茅台单月股价跌落28%位列白酒跌幅榜倒数第二，泸州老窖跌落32%位列倒数之一。白酒股接连跌落乃至击碎了成绩股出资者最终的崇奉。

　　出资者关怀，10月大跌是否和三季报成绩相关?现在白酒职业全体处于哪个阶段?大跌之后的酒企能抄底了么?

　　头部酒企：估值进入合理区间

　　成绩并非此前贵州茅台股价跌落的要素。

　　三季报显现，贵州茅台经营收入898亿元，同比增加16.52%;归母净赢利444亿元，同比增加19.14%。单季度看，第三季度公司营收303亿元，同比增加15.23%;归母净赢利146亿元，同比增加15.81%。公司接连六个季度增速坚持两位数，2016年以来季度净赢利始终坚持正增加。

　　尽管贵州茅台今年以来季度净赢利增幅呈下降趋势(之一季度的23.58%下滑至现在的15%)，可是15%的增速现已创下自2020年疫情以来公司三季度增幅新高(2021年、2020年Q3分别为6.87%和12.35%)。

　　事实上，估值才是贵州茅台更大应战。近十年公司市盈率(TTM，下同)中值在29倍左右，首要估值区间在19倍至39倍之间。到11月1日收盘，公司市盈率为30.8倍，仍然超过了10年估值中枢。考虑到未来三年公司估计净赢利增速在17%左右，公司现在估值并不低。

　　数据来历：WIND，界面新闻研讨部

　　五粮液(000858.SZ)、山西汾酒(600809.SH)和泸州老窖的状况也较为相似。

　　五粮液前三季度经营收入558亿元，同比增加12.19%;归母净赢利200亿元，同比增加15.36%。单季度看，第三季度公司营收146亿元，同比增加12.24%;归母净赢利49亿元，同比增加18.5%。

　　山西汾酒前三季度经营收入221亿元，同比增加28.32%;归母净赢利71亿元，同比增加45.7%。单季度看，第三季度公司营收68亿元，同比增加32.54%;归母净赢利21亿元，同比增加57%。

　　泸州老窖前三季度经营收入175亿元，同比增加24.2%;归母净赢利82亿元，同比增加31%。单季度看，第三季度公司营收59亿元，同比增加22.28%;归母净赢利27亿元，同比增加31.05%。

　　这三家酒企第三季度体现都较为优异，其间五粮液单季度18.5%的净赢利增速更是创出了公司近5个季度增速之最。但是，优异成绩难以抵御各家酒企股价屡创新低。

　　从估值来看，五粮液、山西汾酒和泸州老窖近十年市盈率中值分别在23倍、44倍和30倍，首要估值区间在15至32倍、27至60倍和18至42倍之间。现在三家公司市盈率分为20.5倍、38倍和24倍，估值进入相对合理区间，但都难言廉价。

　　洋河股份(002304.SZ)是体现更好的头部酒企。前三季度公司经营收入265亿元，同比增加20.69%;归母净赢利91亿元，同比增加26%。单季度看，第三季度公司营收76亿元，同比增加18.37%;归母净赢利22亿元，同比增加40.45%，创出自2016年以来单季度净赢利更高增速。获益于成绩迸发，现在洋河股份的市盈率为24倍，高于20倍的十年市盈率中枢值。

　　中小酒企：简直全军覆没

　　中小酒企简直全军覆没。在市值小于250亿元的酒企中，除了老白干酒(600559.SH)外，其他酒企都呈现下滑乃至亏本现象。

　　安徽区域性代表口儿窖(603589.SH)前三季度经营收入37.62亿元，同比增加3.67%;归母净赢利12亿元，同比增加4.47%。单季度看，第三季度公司营收14.65亿元，同比增加5.69%;归母净赢利4.62亿元，同比下滑0.16%。值得一提的是，公司现已接连两个季度净赢利下滑。

　　光瓶酒龙头顺鑫农业风景不再。前三季度公司经营收入91.06亿元，同比下滑21.57%;归母净赢利0.28亿元，同比下滑92.58%。单季度看，第三季度公司营收25.87亿元，同比增加6.94%;归母净赢利亏本1238万元，同比增加88.08%。作为从前的“光瓶茅台”，顺鑫农业近五个季度中有四个季度亏本，公司正逐渐退出名酒竞赛的舞台。

　　新入局的华润也没能改变金***酒(600199.SH)继续亏本的成绩。公司前三季度经营收入8.15亿元，同比增加0.99%;归母净赢利亏本1.36亿元，同比增加6%。单季度看，第三季度公司营收2.13亿元，同比下滑18.59%;归母净赢利亏本0.8亿元，同比下滑73%。公司已接连七个季度亏本，这在酒企中并不常见。

　　尾部三家酒企金徽酒(603919.SH)、伊力特(600197.SH)和***德酒(002646.SZ)乃至已呈现阑珊痕迹。

　　金徽酒前三季度经营收入15.61亿元，同比增加16.42%;归母净赢利2.14亿元，同比下滑12%。单季度看，第三季度公司营收3.36亿元，同比下滑9%;归母净赢利仅185万元，同比下滑97%，公司净赢利四个季度里三度下滑。

　　伊力特前三季度经营收入13.07亿元，同比下滑11%;归母净赢利1.4亿元，同比下滑48%。单季度看，第三季度公司营收1.73亿元，同比下滑60%;归母净赢利仅为1133万元，同比下滑79%，公司净赢利接连六个季度下滑。

　　***德酒前三季度经营收入7.9亿元，同比下滑5%;归母净赢利1亿元，同比增加17%。单季度看，第三季度公司营收1.95亿元，同比下滑23%;归母净赢利仅为34万元，牵强盈余，同比下滑97%，公司净赢利接连两个季度下滑。

　　尾部酒企成绩团体下滑源于职业剧烈竞赛。***酒业协会理事长宋书玉曾发表，上半年***规划以上白酒企业酿酒总产值375.09万千升，同比增加0.42%;完结***收入3436.57亿元，同比增加16.51%;完成赢利总额1366.7亿元，同比增加34.64%。

　　在产值坚持根本不变状况下，收入及赢利大幅增加体现出职业全体呈现量稳价升、揉捏式增加的趋势。现在大都酒企都向下延伸拓宽产品线。以五粮液为例，低端产品线具有“尖庄”，中低端具有“五粮醇”。头部酒企凭仗多年的品牌效应以及途径优势，正敏捷蚕食低端酒企市场份额。

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