市场需求持161211续低迷 沪铝维持区间震荡行情

研报正文

行情复盘：月初社会库存继续累库冲击商场多头决心，一度W下探1.8万元/吨下方，不过因为台海联系的严峻以及欧洲动力危机的加重，供应忧虑叠加资金面的进场有所反弹。

月中美国通胀回落，大幅加息预期减缓，铝价跟从其他金属价格上涨，但因为国内7月经济数据较为利空，价格又回落；月末跟着四川限电减产以及海外减产音讯愈演愈烈，价格继续反弹，一度打破19,000元/吨。

逻辑观念：

之一：鲍威尔说话开释鹰派论调，美联储大幅加息预期激增，或将限制铝价大幅反弹。鲍威尔在全球央行年会上清晰表态，美联储不会被一两个月的数据所左右。

当时美国的通胀局势依然严峻，美联储有必要继续加息，一起直接辩驳了货币商场对2023年下半年开端降息的定价，商场对9月美联储加息75个基点的预期瞬间飙升至60%邻近。

第二：国内外供应端均有减产，供应压力缓解支撑铝价。国外欧洲区域前期因动力本钱问题，部分电解铝厂减产；近期欧洲区域又呈现***事情，电解铝厂减产产能添加。

从国内来看，高温气候叠加降雨量稀疏，四川区域电解铝出产受限严峻，省内产能简直悉数停产，累计约100万吨；重庆区域受影响较小，据了解现在减产约3万吨左右。据***M数据计算，国内电解铝减产总计约103万吨。

而海外，欧洲和北美区域，因动力问题，2022年年初开端连续停减产，截止现在，欧洲和北美区域电解铝停产总计约146.5万吨。

第三：要点重视9月旺季需求开释，短期或将呈现供需错配。需求方面，9月步入秋季，气温开端下降，下流加工企业或缓慢复产，叠加消费冷季行将曩昔，加工企业对铝需求或将缓慢好转。

供应方面，8月停产的电解铝企业或许需求1.5-2个月才干复产。归纳来看，若9月旺季需求体现显着回暖，或呈现阶段性供需错配，支撑铝价进一步反弹。但若需求继续低迷，铝价或将保持区间震动行情。

操作主张：价格反弹至高位后寻觅卖出套期保值时机，期货方针位参阅19500-19800，卖出看涨期权行权价参阅20000-20500。

危险提示：美联储加息会议；四川限电。

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