沥青装置开工有所下降 库开通金融存维持去库节奏不变

研报正文

估值：本周国内沥青均价为4540元/吨，环比下调9元/吨或0.2%。区域套利收窄，山东与华东沥青价差为-320元/吨，山东与华南沥青价差为-315元/吨；山东与华东沥青价差为60元/吨。

12月合约基差回落至350元/吨，已从前期高位根本修正至从前正常区间。受月初世界原油反弹上涨影响，沥青期货价格大幅上升，基差和理论赢利均有所收窄。

周均归纳毛利大幅回落至237元/吨环比下滑65.68%，炼油归纳毛利环比下降67.85%至234元/吨。

本钱：世界油价在大幅上涨后呈跌落回调之势，首要受商场对经济衰退和疫情重复的担忧连续影响。依据隆众资讯测算，加工稀释沥青归纳赢利周度均值为80.4元/吨，环比跌298.8元/吨。

质料周度均价为5006元/吨，较上星期涨378元/吨，环比涨8.2%；山东柴油周度均价为8833元/吨，较上星期涨97元/吨，环比涨1.1%。

供应：本周沥青设备均匀开工率为54.08%，较节前跌落4.86%，华北和东北受间歇停产影响，开工有所下降。

本周沥青总产值为68.47万吨，环比添加4.33万吨，产能利用率为42.4%，环比涨1.9%。截止10月12日，本月国内石油沥青炼厂检修丢失量为37.61万吨，较节前有所扩展。

9月份沥青总产值为285.4万吨，同比上涨13.99%，环比上涨12%，前三季度沥青总产值为1867.56万吨，下降19.70%，其间东北地区产值下滑最严峻，为167万吨或-53%。

需求：本周隆众54家沥青样本企业厂家出货量共55.1万吨，环比削减12.1%。下周受二十大影响，对北方地区施工有必定影响，假日之后下流终端部分赶工需求完毕，估计下周需求全体安稳为主。未来十天，气温降水杰出，估计对路途施工影响不大。

库存：截止10月11日，总库存148.7万吨，环比节前9月28日下降6.71%，环比10月8日小幅上涨0.95%，首要受部分炼厂节后复工影响。

其间社会库库存合计61.7万吨，环比添加0.9万吨或1.5%。样本厂库库存合计87.0万吨，环比添加0.4万吨或0.5%。本周交易所总仓单上升，环比上星期添加1.13万吨至3.56万吨(环比46.82%)，处于同期前史低位。其间，库房仓单1.08万吨(0%)，厂库仓单2.47万吨(环比84.63%)。

战略：

本钱端原油价格受假日期间世界形势影响，大幅上涨后动摇剧烈，本周原油估计保持震动格式。

受本钱影响，沥青理论加工赢利已回落至正常区间。现货价格持续持稳，前期高基差以期货价格上涨根本完成修正。供应端来看，受假日排产和检修影响，本月产值难有增加。

需求端暂无亮点，全体安稳。沥青库存保持去库节奏不变，库存低位区间已近半年时刻，一直未见累库，对盘面支撑效果显着。考虑根本面和估值状况，本周沥青保持震动走势，难以构成跌落趋势。

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