中信证券：表里限制顶峰已过，A股中期修正行情挨近，布局四大主线
中信证券以为，国内疫情高点已过，外部压力逐渐缓解，复工复产按部就班，支撑方针落地提速，商场极点失望心情已充沛开释，估计5月将敞开持续数月的中期修正行情。首要，本轮国内疫情改进趋势清晰，上海疫情持续稳步好转，复工复产按部就班；在政治局会议全面定调后，方针进入加快落地期，估计4月国内微观数据年内筑底后，在5月将呈现边沿改进。其次，美联储极致紧缩预期根本落地，后续超预期紧缩概率低，人民币价值降低主因是经济预期走弱，价值降低压力最大的窗口已过。最终，商场极点失望心情充沛开释后，盈余预期，指数估值，组织仓位都已充沛下修，对负面要素反响钝化，对活跃信号更为灵敏，A股中期修正行情挨近。
装备上，主张持续活跃布局现代化基建、地产、复工复产和消费修正四大主线。全年维度，主张环绕现代化基建以及地产布局，基建范畴要点重视轻视值修建龙头、电网、数据中心和云基础设施，地产范畴要点重视优质开发商、物管和建材。季度维度，主张活跃增配复工复产的相关职业，要点重视智能轿车及零部件、半导体、光伏风电设备等。月度维度，主张聚集消费修正相关的航空、酒店、免税、食饮、百货商超，估计在规模性疫情衰退、商场主体纾困和消费影响等一揽子方针下，这些职业也将迎来阶段性康复。
海通证券：年风格特征更像2012年，生长有望阶段性占优
海通证券标明，A股3-5年一次风格大切换，盈余相对趋势是决定性变量，利率与风格相关性弱。19年开端的生长大风格布景是信息技术和动力革新驱动的工业晋级，相似10-15年智能手机遍及驱动的移动互联浪潮。
本年相似12年，是大风格周期中的阶段性再平衡，全年价值略占优，接下来，生长也有望阶段性占优。现在而言，获益于基建、地产等传统板块的稳增加方针发力，本年价值风格的收益现已较为显着，而归纳超量收益、估值、方针、成绩四个维度来剖析，咱们以为相似2012年，本年生长也有望阶段性占优。
华泰证券：三大要素改进，向下半年的修正行情做发掘和布局
上星期A股两个买卖日的体现截然相反，华泰证券以为周五A股的弱势首要归因于外盘剧烈动摇对商场心情的搅扰。疫情平缓、方针底持续夯实、美联储加息与缩表时刻落地的布景下，A股商场预期最失望的阶段正在曩昔。支撑A股反弹的三大要素在上星期均有进一步改进\落地，（1）上海疫情减压；2）方针比较3月有六点边沿改动；3）5月5日美联储加息将落地。）主张持续向下半年行情做发掘和布局，坚持观念：中报A股成绩有望见底，三季报、年报或逐季上升，Q4可博弈美联储方针边沿改动。
装备上，要点发掘当期财报改动+远期需求承认性高+长线资金加仓三条逻辑均指向的中游制作等。1）固定财物周转率仍在上升，ROE首要受净利率限制，但单季毛利率有触底上升、后续改动本钱压力有望进一步缓解的中游制作：专用机械、通用设备、电气设备、电源设备、国防军工、摩托车、农化、其他化学制品、发电及电网、石油化工等；2）现金流好、降债方针根本完成的上游企业的本钱开支方向，具有远期需求承认性，大概率在设备晋级、动力转型、循环经济；3）长线资金如险资、国家队等Q1加仓了中游制作。别的，在A股成绩底呈现之前，持续重视方针发力的基建和地产；PPI与CPI剪刀差转向之下，持续重视农业股、食物饮料。
国泰君安证券：莫对进攻执着，商场底部构成并非在朝夕之间
国泰君安证券以为，商场底部构成并非在朝夕之间。上证指数点位的PE估值和PB估值已与2019年1月2440和2020年3月2660相等，部分出资者以为股票商场已反响失望预期故而可以高歌猛进。可是，近期的股票商场出资者并没有因为估值低位而对负面信息反响钝化，相反动摇率高企标明当时商场仍需求更多的时刻磨底。出资者往往疏忽的一点在于，估值在时刻维度上简略比较的条件，需求微观预期形式的安稳。而当时商场所面临的危险预期依然需求十分高的补偿，俄乌局势的杂乱性、海外钱银方针紧缩的压力以及病毒变异的不行猜测性。一起，咱们还看到新的周期性要素的改动，全球买卖活动开端放缓，国内居民与企业本钱开支志愿削弱，地产和地方政府信誉扩表面临束缚。加之缺少增量资金，关于根本面或是危险预期的博弈难度十分高，因而咱们仍主张出资者等候更好的机遇，尤其是信誉途径的清晰。
出资时机在低危险特征的股票：轻视值、有成绩、成绩承认。可是，稳增加发力点和力度已与曩昔不同，股票挑选上更应重视龙头比例优势，而非尾部弹性。引荐：1）安稳现金流：煤炭、石化、银行；2）公共出资承认性：修建、电力电网、风光电；3）窘境回转，中心重视供应侧深度优化：生猪、白酒与酒店，Q2重视消费建材、钢铁。
中金公司：A股心情“磨底”中，稳增加主线仍有阶段装备价值
中金公司标明，当时表里部环境仍有较多不承认性，商场估值现已显着调整、心情现已进入“磨底”状况，现已具有中线价值，后续需求耐性等候活跃的催化要素。结构上，以为轻视值“稳增加”范畴仍具有必定装备价值，主张归纳重视海外增加、通胀和方针等微观要素改动以及国内“稳预期”行动及疫情防控发展，来判别相关生长板块是否进入修正的拐点。
职业装备主张：稳增加主线仍有阶段装备价值，依据全球通胀局势等发展重视生长风格。1）在商场“磨底”阶段，估值相对低的稳增加板块可能在当时微观环境下仍具有相对收益，如传统基建、地产稳需求相关工业链（地产、建材、修建、家电、家居等）等；2）前期调整较多、估值不高、中长期远景仍明亮的中下流消费，自下而上择股，包含家电、轻工家居、轿车及零部件、农林牧渔、医药等；3）制作生长板块包含新动力轿车、新动力及科技硬件半导体等危险现已有所开释，但起色在于“滞胀”危险、全球流动性和商场心情要素能否边沿改进。
中信建投证券：坚持耐性，伺机而动
中信建投证券标明，一方面，战略上不能再失望，要逐渐转向达观；另一方面，商场表里首要矛盾的改进进程很可能存在必定重复，仍需耐性磨底。就当时而言：国内疫情有所好转但仍杂乱严峻，稳增加方针和经济复苏落地仍需等候；海外通胀压力不减，美股巨震美债利率上冲，人民币价值降低带来压力与应战。主张出资者坚持耐性，宜徐徐图之，以逢低位布局为根本准则。疫情冲击下，近期周期品价格大幅下行，消费尤其是可选消费复苏推迟，高端制作供应链遭到必定扰动，地产需求进一步低迷。参照2020年，后续职业根本面的复苏将环绕疫情为主线打开，分子端，5月大概率仍将演绎疫情受损与修正的买卖逻辑。
低位布局疫情复苏与稳增加。若疫情复苏后各职业回归正常运营水平，则咱们需求优选的是：1）具有估值弹性；2）具根本面复苏弹性；3）具根本面复苏承认性的种类。归纳考虑，布局疫情改进种类主张重视：快递、食物、建材、酒店、汽零。以及疫情好转后稳增加的基建/地产方向。
兴业证券：A股已处于中长期底部区域，但仍需求时刻来耗费、震动、整固
兴业证券标明，站在当时这个中长期底部区域，面临国表里的不承认性，更应坚持淡定。本着价格比时刻更重要的准则，以根本面为绳尺，寻觅、布局盈余承认性强的方向。
1）近期决策层接连在多个重要场合加码“稳增加”、安稳商场预期，不断夯实“方针底”。从两会、到金融委会议、再到近期的政治局会议，决策层“稳增加”的决计已重复得到承认。后续钱银、信誉方针仍有望进一步放松。与此一起，决策层还重复着重“坚持本钱商场平稳运转”，并针对商场关心的供应链、地产、互联网监管等要点问题做出清晰布置2）结合咱们独家构建的十一项底部特征目标来看，大部分目标现已到达或许挨近前史商场底部水平。3）但从时刻上，当时A股商场仍处在耗费、震动、整固的阶段。杂乱底部的构建很难一蹴即至。一方面，海外尾部危险仍未彻底开释。另一方面，国内疫情关于国民经济、企业盈余的连累仍未彻底闪现。
结合一季报及未来的景气前瞻，要点重视以下三个方向：1）消费中心财物（酒类、免税、航空、景区及酒店）2）“稳增加”板块（基建、地产、银行等）3）“新半军”中，免疫力较强、坚持高景气的方向（军工新资料、光伏组件、风电整机、半导体资料、5G光纤光缆、特高压）
中银世界证券：通胀买卖落潮，静待A股U型回转
中银世界证券以为，通胀买卖落潮，商场对估值揉捏也告一段落，静待A股U型回转。A股年内下降最快的阶段很可能曩昔，当时处于磨底阶段。盈余方面，考虑到全A收入增速与名义GDP的强相关性，估计二季度A股企业盈余仍随GDP节奏探底，但在二季度低点后，下半年全A盈余有望在稳增加和毛利修正下逐季上升，实现正增加。估值方面，前期限制商场的要素现已计价或趋于平缓，商场存在修正的空间。
职业上均衡装备，主张重视三个出资方向：一、从轻视值到安稳增加。就二季度而言，在企业盈余探底下，以有必要消费为代表的安稳增加有可能会呈现成绩承认性溢价；二、以互联网渠道和地产为代表的方针稳预期，窘境回转的方向；三、危险偏好上升，估值修正，存在超跌反弹空间的硬科技赛道。
西部证券：商场反弹可能会迟到，但不会缺席
西部证券标明，关于A股商场而言，全体来看汇率价值降低期间商场体现往往偏弱，但也会有结构性时机。商场反弹可能会迟到，但不会缺席。从前史上看，海外商场短期大幅调整虽然会带动A股商场心情调整，但并不改动A股本身节奏。俄乌抵触和疫情对商场节奏形成必定扰动，可是并不改动疫后经济修正及商场运转的趋势。关于商场而言，风格挑选会比商场全体判别愈加重要。
从结构上看要点重视四条主线，1）跟着通胀预期逐渐升温，CPI相关的农业等必需消费品板块依然是全年的主线行情；2）获益于人民币汇率价值降低的纺服，家电，轻工，电子，通讯，轿车，航运等职业；3）遭到疫情扰动较小的食物饮料、家电、医药等传统消费板块也有望迎来起色；4）待防疫方针安稳后快递物流，餐饮旅行，机场航空，以及传媒等线下经济相关职业有望迎来修正。
民生证券：相较于判别商场何时反弹，更重要的是捉住未来的最强主线
民生证券以为，在曩昔2周中，因为短期“跌多了”，商场“底部已现”的声响不绝于耳，咱们以为相较于一味着重底部，几个重要的观测才更为重要。1、10Y美国实践利率上行至0.62%：当时10Y美债实践利率为0.26%，相较于本年最低点-1.04%现已上升130bp，2013年这一起伏为166bp，后续将逐渐放缓；2、疫情进入常态化防疫新阶段：进入新的防疫状况后的担负才能排名靠前的省市GDP占全国比重相同较高，在本轮清零成功后有望进入新的常态，重视其间新增仍在上升的北京和江苏；3、社融增速上升到11.2%而且坚持：《关于推动以县城为重要载体的城镇化建造的定见》已推出和稳地产、促消费都在推动，就差“真枪实弹”的信誉扩张，前史上看，复苏期需求社融高于名义GDP增速2.8%以上，而3月末这一差值为2.23%。
五月将在紊乱中寻觅次序。首要中下流职业库存肯定水平与库存增速都坐落前史高分位，但是上游职业相关产制品库存却在前史较低水平，而上游首要职业的产能利用率仍在高位运转。复工复产、消费鼓舞和基建拉动下的中下流体现短期可以等待，通胀压力也并不显着，但在下流库存消化后，供需矛盾就将很快往并不存在过多安全冗余的上游搬运。行将到来的国内动力消费旺季与海外通胀加快将会一起与之共振。中下流库存的下降将是国内通胀上行的前期观测。全体下一阶段引荐次序为：油气、铜铝、金、油运、煤炭、化肥、锌、房地产和银行。生长股的反弹更多是阶段性，其间可以在供需上远离通胀的板块会更有持续性。
