广发证券:“稳经济”、002012股吧减产促供需紧平衡 钢价走强、盈利改善
普钢:“稳经济”、减产促钢铁供需改进,估计22H2钢价同环比偏强,矿价偏弱、焦炭及废钢偏强,钢材盈余环比改进,盈余提高有望持续修正板块估值。特钢:制造业需求复苏、转型晋级推进需求增加,产品结构晋级,进口代替加快,估计22H2特钢供需环比改进。
摘要
22H1二级商场体现回忆:申万钢铁指数累计跌12.3%、跑输沪深300指数0.2PCT。2022年至今申万钢铁指数累计跌落12.3%,跑输沪深300指数0.2PCT,PE估值较2021年末升0.16倍。
展望普钢22H2:“稳经济”、减产促供需紧平衡,钢价走强、盈余改进。(1)需求:估计“稳经济”促22H2需求环比修正,基建留有上升空间,全体制造业稳中改进。房地产方面,开发商拿地志愿偏弱,商品房累库显着,考虑国家促进房地产平稳健康开展、支撑刚性和改进性住宅需求,估计22H2房地产钢需具有结构耐性。基建方面,估计全体基调稳中向好,22H2基建固定资产出资坚持增加,同比增速偏强。制造业方面,估计22H2制造业固定资产出资同环比均增加,工程机械钢需相对安稳,轿车、家电用钢需求环比增加。出口方面,疫后产业链修正叠加海外需求弱增加,估计22H2钢铁出口降幅逐步收窄。(2)供应:国家发改委要求要点压减环保绩效水平差、耗能高、工艺配备水平相对落后的粗钢产值,保证完成2022年全国粗钢产值同比下降,估计22H2全国与部分当地粗钢减产压力较大,更着重供应端高质量开展。(3)本钱:估计22H2本钱压力环比减轻,铁矿石价格偏弱,焦炭、废钢价格均稳中偏强。估计22H2全球铁矿石供需趋松,国内粗钢限产限制铁矿石需求,海外需求修正削弱、流动性收紧,矿价估计偏弱;焦炭供需格式仍偏紧,焦炭价格稳中偏强;废钢供需格式偏紧,废钢价格稳中偏强。(4)钢价与盈余:归纳钢铁供需和首要原材料供需结构改变,估计22H2钢价同环比偏强,矿价偏弱、焦炭及废钢偏强,估计22H2钢材盈余环比改进,盈余提高有望持续修正板块估值。
展望特钢22H2:制造业需求复苏、转型晋级推进需求增加,产品结构晋级,进口代替加快,估计22H2特钢供需环比改进。特钢企业产品定位高端,估计22H2原材料本钱压力环比削弱,同比分解,特钢公司盈余同环比改进,要点重视高温合金、油气管等细分范畴龙头公司。
危险提示
宏观经济修正不及预期;全球货币政策超预期;铁矿石、焦煤焦炭产值不达预期;粗钢减产状况不及预期。
(广发证券研讨)
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