昨日股市涨得凶猛。
猫哥一半的微信群都在评论股票，尽管许多人仍是心存犹疑，究竟2018年遍及比较惨白，可是开年之后挣钱效应显着，各种看好股市的声响一再呈现，融资客又开端活泼，不少人的证券账户现已开端回血……
进入2019年，上证指数涨了10.44%，创业板指涨了13%，都是好痕迹，不少首席以为牛市隐现，许多人等待的房股切换好像正在进行，卖房炒股，是时分了吗？
本文来自于券商首席经济学家李迅雷，中心观念是房地产的天不再是晴朗的天，出资股市正当时。一家之言，能够评论，买房仍是买股，是个问题。
以下正文（节选）：
01
经过3年的调整之后，适当一部分股票现已颇具出资价值了，是能够对那些具有估值优势、具有生长性等股票添加装备。关于房地产，我以为现已进入减持窗口。
现在从方针层面来讲，我以为方针东西箱里的东西仍是比较多的，究竟股票价格反映的是未来，咱们看到的经济数据都是曩昔，拿曩昔的经济数据对未来做失望的猜测，显然是不明智的。关于未来预期会产生必定程度改动，但事实上没有到达必定程度改动的话，就形成了预期差，预期差就会改动估值水平。我以为现在咱们对2019年的预期偏失望了，我信任2019年应该会比2018年更好一些。
由于商场有的时分动摇对错理性的，要害仍是要看估值底，尽管估值底带有必定的个人主观性判别，但至少经过前史比较能够承认，现在的估值水平是轻视或许比较轻视，至少是比较合理的。比方从市盈率视点看，我国有不少职业龙头、大市值公司的估值水平比美国同类企业显着低，则出资价值清楚明了。一起，还有些企业具有立异才能、有专利技能、有品牌优势的，相同具有出资价值。
事实上，出资进程的选时是最难的，谁能精准判别什么时分能够进，什么时分能够出？
跟着经济总量规划的越来越大，增速的下行成为铁律，在经济增速缓慢而持续下行的布景下，我国经济会逐渐步入到存量主导的阶段。存量主导阶段，资本商场更多是来自于结构性的时机，而不是趋势性的时机。出资方向上，要更多挑选工业晋级布景下向上开展的新兴工业，或许是有民族品牌的，或许有职业龙头位置，有独创性技能的企业。
02
就大类财物装备而言，我主张增持债券、黄金和权益财物。
首要，2019年将是低通胀环境，美联储加息步入结尾，国内则仍有降息或许。在低利率的环境下面，债券商场还值得装备，尤其是利率债和高等级的信誉债。
其次，往后，跟着全球经济增速的下行，阑珊的趋势越来越显着，避险性需求会进一步添加，黄金作为一个避险东西是值得装备的，由于黄金又是世界定价的，所以对国内出资者来讲，黄金仍是一个应对人民币汇率改动的保值类避险种类。
第三，我前面提到了权益类财物经过3年的调整之后，适当一部分股票现已颇具出资价值了，是能够对那些具有估值优势、具有生长性等股票添加装备。
第四，关于房地产，我以为现已进入减持窗口。
我不以为2019年房价会呈现大幅度的动摇，可是假如在“房住不炒”的方针布景下，房价长时间走L型，关于用杠杆买房的出资者来讲就意味着亏本。曩昔20年，房地产归于大类财物中唯一走牛的财物，一起这也意味着该类财物的危险在集聚，所以我觉得应该要审慎。假如房地产在个人财物组合中所占比重过大的话，则应该减配。
往后国家在租借用房方面势必要加大投入规划，跟着人口老龄化，房地产未来远景不能太达观。但一起，我国经济周期实际上便是房地产周期，故为了滑润周期，就需求坚持房价的相对安稳，防止大起大落。
现在所谓的高杠杆和财物泡沫化，最大泡沫毫无疑问是房地产，这个大泡沫怎样来让它渐渐衰退，则需求十分具有艺术性的方针调控。至于房地产出资增速回落之后，怎么稳出资，咱们都会想到基建出资提速。我估量2019年基建出资增速会有显着上升，但不会再次呈现洪流漫灌现象，曩昔的经验教训太多。
03
依照坚持钱银适度流动性的视点来看，我想本年应该还会有屡次降准，一起还会持续降息。所谓屡次降准，估量包括这一次降准在内，存准率应该还能够下调3个百分点左右，即现在现已下调1个百分点，接下来还有两个百分点。至于每次下调多少，或许0.5或许1，这个不好说。降息也是能够等待的，由于人民币汇率相对比较安稳，通胀的压力简直也不存在。在这样的布景下，经过公开商场操作，而不是经过下调银行存贷款基准利率的方法来降息仍是有或许的。
尽管央行在每一次降准之后都要着重一下稳健中性的钱银方针不变，可是咱们要剖析其实际效果，在经济下行的进程傍边，钱银方针的宽松是必定的，可是央行之所以着重稳健中性便是要防备曩昔“一管就死、一松就乱”的矫枉过正方法。在社会信誉偏紧、债款问题杰出、民企运营压力加大的布景下，我信任钱银方针必定是趋向于偏宽松的。但这不会走曩昔粗豪调控的老路，在进步经济增加的质量方面，方针层面必定会有行动，会下必定的力度，由于究竟曩昔寻求高增加的形式很难延续下去。
04
现在我国还处在一个结构性变革的大布景之下，中心提出的方针是三大攻坚战，其间一大便是要防备产生严重经济危险，经济危险中最杰出的是金融危险，而金融危险里边，汇率危险必定是有必要防备的，所以稳汇率必定比汇改愈加重要。
即使做一个最坏的判别，我以为汇率下行的空间不大，人民币汇率即使破了7，也不会一落千丈，很有或许再升回来。由于2018年外汇储备简直没有削减，这与2016年是有显着的差异，2016年为了稳汇率，以削减许多外汇储备为价值。
为何这一轮人民币价值降低预期并不强？最底子的原因，我以为我国现已成为全球制造业榜首大国、全球出口榜首大国和贸易顺差榜首大国，故在汇率上面应该是有必定的定价权，故人民币不能跟俄罗斯、印度、巴西、委内瑞拉等国钱银混为一谈。
我国GDP无论是增量部分，仍是制造业总量部分，规划都是全球榜首。从前史上看，一起具有上述那么多“榜首”的国家绝无仅有，并且，只需取得其间的一个“榜首”，其辅币汇率都是较为安稳的，所以，从这个视点看，的确不存在人民币大幅价值降低的根底。
05
我国正处在经济转型和结构调整阶段，结构调整必定带来分解，这种分解会在许多职业中呈现。
以交通运输业为例，高铁的开展使得公路的客运量下降，这样对铁路运输来讲便是一个开展时机。相同，在现在企业的盈余增速遍及下降的情况下，职业界头部企业的日子则相对好过，中小企业的日子相对伤心；计算发现，大企业现金流相对比较好，中小企业的现金流相对比较弱，作为职业龙头，无一例外都是大公司，故从财物装备视点来说要“抓大放小”。
但进行装备时，详细要看什么职业了，比方说像传统工业、落日工业，你只能装备一家或许两家该职业的龙头企业；而作为一个全体向上的生长性职业，或新旧动能转化进程中的新的部分，则能够加大装备份额。
比方信息技能工业，上一年的增速是坚持在20%以上，在这里边优秀企业、高生长企业或许会比较多，所以能够增配。
整体来讲，财物装备的榜首个逻辑便是要在结构分解的情况下抓大放小；第二个逻辑，在新旧动能转化的进程中要弃旧迎新。
