dfzq（阿根廷外汇管制）

红周刊记者|张桔

在顶流明星基金司理中，本年以来遍及呈现显着成绩滑坡现象，究其背面原因，主要与他们在管产品过多、规划过大有关，过重的担负让明星基金司理的专心度显着下滑。

在前两年公募权益大年中，内地公募基金职业诞生了多位爆款基金司理，他们大体具有如下的特色：基金司理岗位的从业时刻在3到5年，成名之后办理基金产品的数量逐年添加，才能圈至少掩盖此前组织抱团的抢手职业之一等等。

《红周刊》记者依据最新的基金一季报核算，有48位自动权益类基金司理办理规划超越300亿元，其间，王宗合、李晓星、刘江、茅炜等人的办理产品数量都到达了9只，而曲扬、蔡向阳、杨锐文等人办理产品数量也到达8只。比照来看，顶流基金司理中只剩下资格最老的傅鹏博和朱少醒迄今仍办理一只产品状况。记者发现，在顶流基金司理办理产品数量的快速增多下，这些基金司理的担负也在显着加剧，导致所管产品的成绩呈现显着分解。

例如现在的&;公募一姐&r;葛兰，在其办理的两只医药主题类基金在本年新年后商场继续调整中仍获得13%以上的净值添加的一同，所办理的明睿新起点和阿尔法混合却挨近于零涨幅。比照来看，另一女将国晓雯的状况更为糟糕，所办理的一众基金产品中除了中邮价值精选在年内完成正收益外，余者净值全部负添加。

爱方财富基金剖析师陈亮亮指出：&;呈现这种现象背面的原因，或许跟基金司理对本身的才能圈认识不清、基金建立的时刻纷歧样等要素有关，而从实战中来看，或许也跟他们想满意不同危险偏好的组织出资者，做出不同危险收益特征的基金产品有关。&r;

刘格菘卸职两只产品基金司理职务

基金司理&;一拖多&r;背面存有危险

剔除掉办理被迫权益产品的基金司理，在上述自动权益48人名单中，办理数量最多的前4人分别是王宗合、刘江、茅炜和李晓星，其间,王宗合办理数量到达10只，然后三位办理数量则是9只。可是新年后商场风格的忽然剧变让带货多只产品的明星基金司理开端有些&;无能为力&r;，例如鹏华基金的王宗合办理的一众产品，本年净值呈现跌落的只数显着多过上涨的只数。

类似的状况也呈现在办理9只产品的南边基金的茅炜身上，他所办理的产品根本上涨只数与跌落只数对等，可是包含南边信息立异、南边科技立异和南边科创板三年定开，开年迄今的跌幅都已超越5%。不可否认的是，新年后抱团赛道的忽然变脸让办理多只产品的明星基金司理措不及防，因为体量的原因让他们难以快速调整布局，产品步骤纷歧的特征越发显着。

如是布景下，恰当给明星基金司理&;减负&r;已被快速提上日程。本周，广发明星基金司理刘格菘身上的&;包袱&r;就减少了两个。依据广发基金的公告，刘格菘将不再办理广发科技立异和广发鑫享。尽管刘格菘减少了两只产品的办理，但其所管产品仍有5只，若依照一季报时的规划核算，在管规划仍挨近700亿元。

&;卸职的两只基金在他所办理的产品中规划一般，或许公司仍是从白叟带新人、新人现已能够独挡一面的视点来做出改变决议计划的。&r;陈亮亮剖析指出。

关于因规划形成的出资捆绑，此前在承受《红周刊》记者专访时，上海某老牌权益基金司理也谈到：&;当年我出道时跟从师父一同办理一只规划50亿元的产品，有一次师父让我卖出组合中的一只重仓股，我明晰地记住用了13个交易日才将其卖完。&r;

从内地48位顶流基金司理近一年半左右时刻新任职状况看，景顺长城的杨锐文从上一年至今新办理5只产品居首，如此高频次的带货上阵显着带来了显着负面影响，其在管基金本年全部录得负收益，特别是上一年9月建立的景顺长城电子信息产业本年迄今的净值添加率为-7.15%，在同类550只基金中排名第532位。

值得注意的是，尽管不在48人顶流基金司理名单之列，安全基金名将李化松在管产品的添加数量在近一年半时刻内却更为惊人，所管产品新增数量高达7只，所管财物总规划也在一季度末打破了200亿元。或许相同是精力有限分身不暇，李化松所管产品也是全线&;浮亏&r;，到5月19日收盘，他所办理的产品本年跌幅根本会集在3%~6.5%的区间之内。此外，年内遭受相同命运的还有华泰柏瑞基金的明星基金司理张慧，所办理产品净值体现相同有失水准。

对此，深圳某大型券商基金剖析师指出：&;基金司理&;一拖多&r;既有公司投研实力弱的原因，也有公司商场营销战略的原因。许多基金司理都在做仿制战略，出资组合类似，数量的添加并不会有太大的影响。全体看，挂名现象是并不遍及的，阐明基金司理仍是很注重本身的名誉。&r;

相较上述&;一拖多&r;基金司理，《红周刊》记者发现，有多位从业时刻多年的&;常青树&r;当时办理的产品数量却是适当稀疏的，比方富国基金(博客,微博)的朱少醒和兴全基金的傅鹏博，现在办理的基金产品均为一只，相同，兴全基金名将董承非在管的产品也只要两只，其间，兴全趋势基金仍是和童兰一起办理的。

多只产品正收益，一两只产品拖后腿

葛兰、张萍在管产品现&;木桶短板&r;

因为白酒、医药、科技、新能源等抱团赛道在新年后一度大幅回撤，因而上一年成绩超卓的基金大部分在本年体现一般，例如上一年的新科状元赵诣所管产品本年至今全部负收益，同类排名从波峰滑至谷底。一同，前年科技股战争中一鸣惊人的冯明远本年年内也仅有一只产品完成微涨。

在&;一拖多&r;的明星爆款基金司理中，记者发现只要部分基金司理在手中多只产品完成相对可观的正收益的一同，会因一到两只基金的体现差强人意而让成色有所下降，典型代表如&;公募一姐&r;葛兰。天天基金网的数据显现，葛兰现在在管的基金总共有5只，本年一季度末的算计规划到达705.38亿元，这一数值在内地的女基金司理中排在首位。逐个过筛这5只基金，除掉本年3月底刚建立的中欧研讨精选时刻尚短外，她办理的其他4只产品均已存续运作一段时刻。其间，两只医药主题股票基金年内涨幅均超越13%，而在管的中欧明睿新起点和中欧阿尔法这两只混基却根本零涨幅。

《红周刊》记者发现，葛兰最为拿手的医药类股票在这两只混合型基金中略显掩盖缺乏。明睿新起一季度前十大重仓中仅有药明康德(603259)、爱尔眼科(300015)和凯莱英(002821)3只医药股；而在阿尔法中，也仅有药明康德和爱尔眼科是根红苗正的医药股。余下的重仓股根本被白酒、科技、新能源等上一年抢手赛道中的股票占居。比照来看，葛兰好像对其他赛道的掌控力不如医药，一个显着的比如是规划只要29.20亿元的明睿新起点首季重仓股宁德年代(300750)，尽管对其当季进行了减仓，但持仓占比依然打破了10%的份额上限。或是在其它赛道研讨稍弱，现在，葛兰的新基金中欧研讨精选中现已有了伙伴卢纯青。

无独有偶，相同位列48人名单中的银华基金(博客,微博)张萍本年的状况近似于葛兰。天天基金网的数据显现，这位从业时刻尚不满两年的女将现在办理规划现已打破300亿元，在管产品到达8只。从本年的成绩体现来看，尽管有7只产品完成了正添加,但呈现银华中小盘精选-7%的净值添加率状况。需求着重的是，除掉上一年11月建立的银华质量消费由张萍一人办理外，剩下的产品根本上都是由张萍和李晓星伙伴办理的，甚至在某些产品中还呈现第三位基金司理的姓名。

大都产品负收益仅少量产品正收益

明星司理国晓雯、黄兴亮成绩显着滑坡

与葛兰和张萍所管产品大都正收益相反的是，部分&;一拖多&r;的爆款基金司理所管产品大部分在年内呈现净值负添加，仅有一两只产品牵强上涨，典型代表有国晓雯、黄兴亮和冯明远。

首要看中邮基金女将国晓雯，这位现在在管产品达7只的掌门人本年成绩体现是差强人意的，除掉中邮价值精选迄今牵强完成正收益外，其它6只产品本年迄今均为负收益，其间还包含债券型基金中邮睿利增强。

就国晓雯办理的中邮科技立异这只基金来看，因重仓军工让其丢失较大。从基金一季报的前十大重仓股来看，除了首季加仓的海康威视(002415)和新进的晶盛机电(300316)在年内完成上涨外，余下个股全部跌落，而跌落的公司中与军工相关的就有宝钛股份(600456)、三角防务(300775)、中航重机(600765)等。军工股年内的体现不振显着连累产品净值体现，对此，国晓雯在一季报总结中也进行了反思：&;减持军工股时不行坚决。在减持了约三分之一的军工持仓后，央行开端缩短流动性，这在商场预期之外。&p;&p;后续军工股的调整起伏之大超越此前预期。咱们将减持的部分军工仓位，换到了以半导体板块为代表的科技职业，这是咱们出资决议计划中的第二个失误。&r;

比照国晓雯，万家基金的明星基金司理黄兴亮本年成绩更为惨白，其办理的多只基金本年跌幅大约在8%一线，仅有万家创业板两年定开完成了稍微的上涨。

比照万家创业板两年定开和跌幅最猛的万家自主立异混合重仓名单，记者发现，黄兴亮根本仍以半导体科技类股票和新能源类股票为主，少许的差异成为了成绩的分水岭：前者重仓股中多了华测检测(300012)、华大基因(300676)、三诺生物(300298)、谱尼测验等生物医药板块中与疫情防控严密相连的标的股，然后者则仍是清一色的圣邦科技、兆易立异(603986)、比亚迪(002594)、用友网络(600588)等科技、新能源类股票。因基金司理对单一标的勇于重仓持股，这导致在抱团赛道一度遭受到杀估值行情，则相关产品体现欠安也就缺乏为奇了。

（本文已刊发于5月22日《红周刊》，文中提及个股仅为举例剖析，不做生意主张。）