既002336人人乐然FOF产品是一篮子基金 我自己搭配不就行了吗？

　　FOF小讲堂，持续开课啦！

　　经过之前的小讲堂，许多小伙伴对FOF基金越来越感兴趣了。

　　确实，历史数据显现，与沪深300指数比较，曩昔3年多的时刻FOF基金指数做到了动摇更小、长时刻收益更高，这对寻求长时刻稳健出资的基民来说无疑是一个很有吸引力的挑选。

　　数据来历：Wind，日期为2018.02.22-2021.12.31。上述数据仅为指数体现成果，终究的出资收益成果和所出资的基金有关，或许和指数体现成果存在较大的收支。指数过往体现不代表未来体现，商场有危险，出资需谨慎。

　　有些小伙伴不由有些疑问了：FOF产品不便是一揽子的基金吗？它是怎样在商场改换中做到的？

　　奥妙就在于，FOF可不是简略的涣散拼盘，也不是像一些基民那样凑集“明星基金”，其很大一部分靠的是对大类财物的灵敏装备。

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　　说到大类财物的轮动装备，就不得不说到商场环境与财物周期联络最为严密的理论——美林时钟。

　　其指的是经济周期按阑珊、复苏、过热、滞涨四个阶段顺时针方向循环往复，犹如春生、夏长、秋收、冬藏，大类财物的体现会顺次先后占优。

　　经过大类财物轮动规则，或能辅导咱们在经济周期改换中掌握趋势获利，不过，这个战略也要结合实际状况操作才能在正确的时刻装备正确的财物。

图：美林时钟运行图

　　除了大类财物会随经济周期轮动体现之外，光是股票这一类财物也有自己的涨跌周期。

　　以A股为例，咱们计算了曩昔6年涨幅前十的申万一级职业改变状况，发现职业轮动非常显着。

　　而FOF基金司理可以经过对经济周期的调查，掌握各大类财物以及职业在不同时期的出资时机，然后有时机完成穿越周期。

　　数据来历：Wind，日期为2016.1.1-2021.12.31。指数过往体现不代表未来体现，商场有危险，出资需谨慎。

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　　对大类财物的灵敏装备，除了要考虑不同周期下各大类财物的轮动体现，还需要长于发现并各大类财物之间的低相关性或负相关性优化出资组合，终究到达优化出资组合的作用。

　　以股票和债券这两类咱们较为了解的财物为例，曩昔15年的数据显现，15个完好年度傍边，有9个年度股票和债券财物的涨跌幅刚好是相反的，也便是存在显着的“跷跷板”效应。

　　数据来历：wind，日期规模为2007-01-01至2021-12-31。股票财物选用沪深300指数为代表，债券财物选用中证全债指数为代表，指数过往体现不代表未来体现，商场有危险，出资需谨慎。

　　假如在构建组合时科学调配权益和债券仓位，那么长时刻下来，整个出资组合的收益率反而是进步的。

　　选用曩昔15年数据进行测验，成果显现，无论是6股4债、7股3债仍是8股2债的调配组合，15年累计收益率都比满仓股票要高，更奇特的是，全体动摇反而是降低了。

　　也便是说，光是股票和债券两类财物，假如可以进行奇妙的调配，那么就有时机完成1 1>2的作用，假如加上大宗产品、贵金属等其他财物，再配以FOF基金司理优异的装备才能，估量作用还会更佳。

　　数据来历：wind，日期规模为2007-01-01至2021-12-31。股票财物选用沪深300指数为代表，债券财物选用中证全债指数为代表。每年进行一次动态再平衡，行将股债的装备从头调成为设定的份额。指数过往体现不代表未来体现，商场有危险，出资需谨慎。

　　最终想说的是，以上仅仅是基金司理在构建FOF产品时会考虑的两个较为浅层的方面，还有许多或许会被基金司理用到的东西，如马科维茨模型、危险平价模型、危险预算模型以及Black-Litterman模型，如股票多头、商场中性、CTA、套利等多种战略，这都没有打开介绍。首要，这些内容枯燥乏味，有些还不流畅难明，想要看懂乃至学会并不是一件简单的工作；其次，咱们也不需要学会。

　　买一只FOF基金，让专业的FOF团队或许基金司理帮咱们去处理这些学习的难题，咱们把时刻放在更有价值、更有意义的工作上，何乐而不为呢？

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