医药持续反弹，如何更好华夏基金定投推荐投资？

《金基研》铂隹/作者 杨起超 时风/编审

近期，流入香港股市的资金显着添加，在港股商场回购公司股票的上市公司数量创下新高，这些现象都意味着恒生指数未来存在反弹的时机。另一边，恒生香港上市生物科技指数的成分股近期呈现了不同程度的上涨，指数的市净率仅有2.5倍，未来回转上升的趋势显着。

需求指出的是，恒生香港上市生物科技指数的成分股掩盖了医药生物科技职业的各个方面，贯穿了医药生物科技工业的上、中、下流。指数的成分股中还包含了一些还没在A股上市的医药生物科技公司，这些公司专心于立异药物的开发，科创特色较强，指数的科创特色因而也得到了提高。

站在当时时点，正在发行的华夏恒生香港上市生物科技买卖型开放式指数证券出资基金主张式联接基金（QDII）（A类：016970，C类：016971；以下简称“华夏恒生香港上市生物科技联接基金”），严密盯梢恒生香港上市生物科技指数，具有建仓本钱低、全体费用水平低一级特色。在指数跌无可跌敞开反弹趋势的情况下，这只联接基金未来潜在的预期超量收益，关于没有股票账户而又比较重视港股生物科技板块的出资者而言，不失为一个布局生物科技职业的良机。

一、华夏恒生香港上市生物科技联接基金正在发行，场外医药板块再迎布局时机

2022年11月7日起至2022年11月18日，华夏恒生香港上市生物科技联接基金将经过基金份额出售组织揭露出售。

那么这是一只什么样的基金？

华夏恒生香港上市生物科技联接基金的出资方针是“严密盯梢标的指数，寻求盯梢违背度和盯梢差错最小化，力求日均盯梢违背度的绝对值不超越 0.3%，年盯梢差错不超越 2%”。在基金的出资上，它首要出资恒生医药ETF(159892)，因而可以盯梢恒生香港上市生物科技指数。

其次，华夏恒生香港上市生物科技联接基金出资的ETF基金是恒生医药ETF(159892)。恒生医药ETF建立于 2021?年 9?月 29?日，是华夏基金旗下一只QDII类、盯梢医药生物科技职业指数的ETF基金。值得注意的是，这只ETF基金的份额在近期呈现了大幅添加。到2022年11月3日，这只ETF基金的总份额为5.73亿份，基金总规划为3.42亿元，别离比2021年底总份额和总规划添加255.47%和167.19%。

也就是说，华夏恒生香港上市生物科技联接基金所出资的基金在近期现已得到了不少出资者的喜爱。

ETF基金和ETF联接基金有什么不同？ETF联接基金又有什么优势？

一般来说，出资者假如想要出资ETF基金，或许会被费事的买卖规矩弄得头晕眼花。首要，需求注册股票账户；其次，在申购ETF基金的份额时还需求结构与指数成分股相同的股票组合；最终，ETF基金还需求经过券商渠道进行买卖。不少出资者看到ETF基金的买卖规矩之后就纷繁变成了“退堂鼓选手”。

比较ETF基金令人头疼的买卖规矩，ETF联接基金有不少能令人眼前一亮的特色。ETF联接基金在场外买卖，建仓本钱低、全体费用水平低，并且一般可以设置基金定投。关于还没有注册股票账户的出资者来说，是布局ETF基金的利器；关于看好港股生物医疗板块但还没有注册股票账户的出资者而言，华夏恒生香港上市生物科技联接基金不失为场外买卖的良机。

那么，这只联接基金为什么值得重视？由于它盯梢的指数“管得宽、掩盖广”。

经过出资恒生医药ETF（159892），华夏恒生香港上市生物科技联接基金可以完结对恒生香港上市生物科技指数的盯梢，而这个指数，是一个可以反映香港上市生物科技公司的全体体现的指数。

在横向上，恒生香港上市生物科技指数掩盖到了医药生物科技职业的各个方面；在纵向上，它贯穿了医药生物科技工业链上、中、下流；指数的成分股中，除了事务老练、盈余安稳的公司外，还有仍处于草创期的公司。

首要，恒生香港上市生物科技指数成份股包括了生物科技工业的方方面面，包含医药商业、医疗器械、医疗服务、生物制品、化学制药 5?个细分职业（按申万职业2级分类区分）。

Wind数据显现，到2022年10月18日，在数量上，恒生香港上市生物科技指数的61只成分股中，生物制品、化学制药和医疗器械三个子职业的股票别离有20只、18只和9只；化学制药、生物制品和医药商业三个职业的股票在权重上别离占到了33.81%、31.24%和14.81%；在市值散布上，成分股的市值低的少于100亿港元，高的则超越2,000亿港元，散布均衡，没有暴露出特定的出资风格。

用一句话归纳，恒生香港上市生物科技指数在职业掩盖、成分股的数量散布和市值散布上都比较合理，可以客观地反映香港上市生物科技公司的情况。

其次，香港上市生物科技指数包括了生物科技工业链上、中、下流各个环节的企业。

在工业链上游，指数掩盖了从事CRO、CDMO等药物研制事务的药明生物、药明康德、金斯瑞生物科技；在工业链中游，指数包括了从事药品和器械研制的石药集团、我国生物制药、信达生物和威高股份；在工业链下流，从事药品流转出售的京东健康和阿里健康也被指数包括在内。

也就是说，恒生香港上市生物科技指数是一个可以全面反映生物科技工业全过程的指数。

别的，在恒生香港上市生物科技指数的成分股中，除了有事务老练、盈余安稳的医药生物科技公司之外，还有契合港交所规矩上市但现在还没有收入、仍处于草创期的公司。可是，不管这些公司是现已老练仍是仍处于草创期，都具有研制费用份额大、投入添加快度快的特色，因而，指数的科创特色也得到了大幅提高。

最终，指数的成分股价格相对被轻视，质量更好，吸引力更强。

在成分股的质量方面来说，港股商场医药板块中，生物科技、CXO、互联网医疗三个首要的细分板块是生长板块，指数的生长性也因而更强。在立异药出资方面，国内医药生物科技职业的一些大型的企业，如药明生物、翰森制药、百济神州、阿里健康、京东健康等，都只在香港上市，这些大型企业为恒生香港上市生物科技指数的强势反弹奠定了根底。

与A股的医药生物指数比较，恒生香港上巿生物科技指数成分股还具有价格上的优势。恒生香港上市生物科技指数包含了13家一起在A股和港股上市的公司，比照A股，这些企业的股票在港股的价格相对被轻视，在价格上更具有吸引力，未来股价存在回转后上升的时机。

二、成分股“助力”指数反弹，高弹性提醒超量收益

从2021年6月底到2022年5月中，恒生香港上市生物科技指数就一向“跌跌不休”，从3,000点邻近一路跌落到1,000点邻近。尽管指数在2022年5月初至7月初呈现过反弹，上升到1,400点邻近，但到了9月末，恒生香港上市生物科技指数跌破了1,000点。现在指数水平或已处于前史低位，进一步下行的空间有限，且在2022年10月初以来，指数体现出明晰的反弹痕迹。

那为什么说恒生香港上市生物科技指数有反弹痕迹？

首要，有成分股带头为指数的反弹“助力”。

最近5个买卖日（2022年10月31日至2022年11月4日），恒生香港上市生物科技指数的前10重仓股均匀上涨13.55%，10只重仓股中有8只均取得了正收益，其间再鼎医药-B的近五日涨幅高达36.36%。比较本年年初以来（2022年1月3日至2022年11月4日）均匀为-28.06%的跌幅，最近5个买卖日各重仓股的强势上涨为恒生香港上市生物科技指数的反弹供给了动力。

其次，指数自身就有可观的反弹空间。

与一年多以来的跌幅比较，恒生香港上市生物科技指数近期的涨幅就像是“小巫见大巫”。

到2022年11月4日，恒生香港上市生物科技指数近1周上涨13.63%，高于沪深300指数、恒生指数、创业板指和生物科技指数别离为6.38%、8.73%、8.92%和10.78%的涨幅；近1个月以来，恒生香港上市生物科技指数上涨15.25%，高于沪深300指数、恒生指数和创业板指的涨幅，其间恒生指数的收益率仅为-5.38%。比照2022年以来的体现，恒生香港上市生物科技指数现在存在可观的反弹空间。

最终，指数自身的高弹性也功不可没。

一般来说，弹性越高的股票价格动摇越大，在牛市中越能取得明显的超量收益。关于指数来说也相同，一个指数的弹性越大，进攻性就越强。

在2019年12月6日至2022年11月4日这个期间内，恒生香港上市生物科技指数的区间收益率为-22.51%，高于恒生指数的-41.63%和恒生医疗保健指数的-29.73%；在动摇性方面，恒生香港上市生物科技指数近1年的动摇率为47.53%，高于恒生指数的29.81%和恒生医疗保健指数的47.18%。

比较恒生指数和恒生医疗保健指数，上面两项比照都说明晰恒生生物科技指数的弹性数更大，进攻性更强，指数在牛市中或迎来上涨空间。

三、指数在商场反弹行情中弹得高，低水平的市净率预示上涨时机

关于股票来说，市净率越低，股票价格与每股净资产的差额越大，估值越低，将来上涨的力度越大。关于指数来说也有相同的逻辑，指数的市净率越低，指数的成分股在未来上涨的或许性也会大一些。

指数的市净率水平低，严密盯梢该指数的ETF联接基金未来或将迎来出资时机。

所以华夏恒生香港上市生物科技联接基金有这种时机吗？有！

榜首，恒生香港上市生物科技指数的市净率现已处于相对低的水平。恒生香港上市生物科技指数的市净率居高时在6倍以上，在2021年6月28日时高达6.75倍；可是在2022年11月4日，指数的市净率仅有2.5倍，仅为6月28日时的37.04%，处于指数基日（2019年12月16日）以来相对低的水平。

第二，恒生香港上市生物科技指数跑得快。从恒生香港上市生物科技指数的基日开端到现在，在商场屡次的反弹行情中，数次大幅跑赢A股的医药生物指数。

Choice数据显现，在2020年11月25日至2021年2月10日的商场反弹行情中，恒生香港上市生物科技指数上涨35.10%，而A股的医药生物指数则上涨27.41%；2021年3月9日至2021年6月29日，恒生香港上市生物科技指数的涨幅为32.50%，大幅跑赢医药生物指数仅为17.99%的涨幅。

而在本年年中商场反弹的行情中，恒生香港上市生物科技指数上涨23.57%，医药生物指数的上涨幅度只要14.83%。

四、方针加持下根本面向好，生物科技工业远景可期

国内商场受疫情的影响逐步衰退，医保资金的开销保持上升趋势，药品和收集的相关方针不断改进。这些要素都能在必定程度上促进医药工业的添加。

国内疫情防控逐步精准和科学，商场能遭到的影响现已像遇到阳光的雾气相同，逐步衰退，这有利于处方药出售量的添加和消费医疗的康复。别的，在国内疫情逐步得到操控后，各地也逐步开端重视补医疗职业的短板和敞开新基建，多项财政预算现已完结下达，商场根本面逐步向好。

首要，在医保开销方面，医保对立异药和医疗器械的支撑力度持续添加，每年医保资金开销添加保持在12%以上。尽管在仿制药和原材料收购等方面的方针现已出台，对医保资金的开销有必定影响，但这些方针影响的是医保开销的结构，医药工业规划仍有扩展的趋势。

其次，在立异药工业方面，国内立异药商场环境和药品方针环境不断改进，鼓舞立异的信号不断宣布，商场远景宽广。立异药续约简化等一系列方针的出台都有助于国内立异药工业的健康开展。

再者，方针的拟定越来越理性，药品会集收购作业正在稳步推动，产品收集规矩有意识地避开了部分厂家的歹意降价，这些办法都有利于保护商场的安稳，使今后的药品收集作业可以平稳、安全地履行。

最终，制药工业在方针的支撑下，远景明亮。医保目录的扩容将更重视产品的临床价值和经济性；药品的带量收购将愈加重视质量、作用和供给三个方面，鼓舞收购临床价值高、本钱适合的产品，对立不合理用药和高价格低价值的产品；在立异药的审评和批阅方面，鼓舞临床急需、具有临床价值、立异研制的高质量产品。

总的来说，跟着医药生物技术的开展和人口老龄化程度的加深，全球医药生物科技职业正在快速开展，国内的医药生物技术工业也在加快转型。医保商洽、付出方法、商业保险、审评批阅和带量收购五类方针将在“十四五”时期深刻影响国内医药生物科技职业的开展。在医药生物技术工业的出资将会有可观的收益。

与国内的传统制药公司比较，通常在港股上市的生物科技公司建立时刻都不算长，它们愈加专心于立异药物的开发，在公司开展战略上更贴合国内医药生物科技职业的开展趋势。在国内制药职业全体向立异药转型的布景下，这些在香港上市的生物科技公司有望凭仗差异化的立异以及高研制功率完结快速兴起。

港股是亚洲乃至国际范围内重要的生物科技融资中心，汇集了很多优质和有潜力的生物科技公司，而恒生香港上市生物科技指数掩盖到医药生物科技职业的各个细分子职业，贯穿了医药生物科技工业链上中下流各细分环节，反映了香港上市医药生物科技公司的全体体现。

现在，港交所逐步放宽生物科技企业上市的条件，对生物科技企业上市融资的支撑力度也在逐步加大。结合恒生香港上市生物科技指数自身的轻视值、高弹性、反弹空间大和科创特色强等要素，恒生香港上市生物科技指数尽管阅历了一年多的下挫，但仍有望在后市中呈现出宽广的出资空间。

正在发行中的华夏恒生香港上市生物科技ETF主张式联接基金（A类：016970；C类：016971）正是这样的一只基金，它联接恒生医药ETF（159892），严密盯梢恒生香港上市生物科技指数，具有建仓本钱低、全体费用低一级特色。结合医药板块一年多以来的跌落和联接基金本钱和费用低一级要素，华夏恒生香港上市生物科技联接基金未来的超量收益可观。联接基金为场外出资者降低了出资本钱、提高了便当度，关于没有股票账户而又比较重视ETF基金的出资者而言，华夏恒生香港上市生物科技ETF主张式联接基金不失为场外买卖的出资良机。

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