作者：刘敬元邓雄鹰
建立三只专项产品、方针规划580亿！这是稳妥业现在纾困股权质押危险的最新进展。
继5日和平财物建议建立方针规划80亿的纾困专项产品后，昨日人保财物也建立专项产品，方针总规划达300亿。上星期一，国寿财物建立稳妥业首只方针规划200亿的纾困专项产品。至此，稳妥业已有3只专项产品，方针总规划算计到达580亿元。
数百亿产品的发行远景怎么？多位稳妥资管人士剖析，尽管现在商场走势还存在必定不确定性，但从长时间看，产品方法规划妥当，发行应该没问题。产品方法的关键在于是否能满意上市公司需求，又能满意资金方的喜爱。
据证券时报记者了解，除了大型稳妥资管公司外，中小稳妥资管公司也在积极举动推动纾困事宜。与此一起，业界关于险资参加化解质押危险的方法，也有了一些考虑。
人保设300亿专项产品
人保财物证明，人保财物将发行的&;人保财物安稳出资系列1-6期专项产品&r;已于6日下午在中保稳妥财物挂号买卖系统有限公司完结挂号。每期产品规划拟定不超越50亿元，6期产品总规划不超越300亿元。依据根底财物和买卖结构情况，详细可包含权益类产品、混合类产品和固定收益类。
与国寿财物、和平财物的出资方向相同，专项产品是向有远景、有商场、有技术优势，但遭到资本商场动摇或股权质押影响，暂时呈现活动性困难的优质上市公司及其股东供给融资支撑。
依照银保监会10月25日发布的《关于稳妥财物办理公司建立专项产品有关事项的告诉》要求，三家稳妥资管专项产品出资标的均包含上市公司股票、上市公司及其股东揭露发行的债券、上市公司股东非揭露发行的可交换债券以及经银保监会认可的其他财物。
与国寿财物建立的&;国寿财物&;凤凰系列产品&r;专项产品运作方法相同，人保财物也采取了关闭运作、分期发行的方法。
国寿财物人士此前曾称，专项产品经过&;关闭期&r;、&;存续期&r;的设置，可在必定程度上防止&;短炒&r;、大进大出等现象产生，发挥长时间价值组织出资者的效果，支撑上市公司改进公司管理，保护上市公司长时间稳健运营。
多方客户都有需求
&;现在客户需求较多，现在已在展开举动，在推动几单。&r;一位中小稳妥资管公司副总对记者称，上市公司及股东、券商、银行关于资金的需求较强，而险资客户作为出资方，也有呼应方针召唤进行出资的动力和志愿。
&;前期券商和银行做股权质押事务比较多，包含场内场外配资的，也有股质平仓进入的，他们其时供给了首要的资金。近期由于受股市动摇影响比较大，承受质押股票跌破了预警线等，他们呈现平仓需求，可是很或许卖不出去，所以有接续资金的一些需求。&r;他表明，这块呈现一些可投标的。
他表明，险资参加纾困的方向是很清晰的，一方面全体来说估值已相对较低了，许多公司和股权有出资价值，另一方面险资也需求为商场处理暂时性的活动性危机出力。
&;咱们的实在考虑很简单，假设一家标的公司呈现了股质危险问题，恰巧它自身曩昔是咱们持有的种类，咱们就会有很大的参加纾解志愿。&r;他对证券时报记者称，这样的标的，会大大下降其调研工作量，只需求我们交流达到一起即可。假设自己资金不行的话，再召唤几家一起持仓过的同业一块参加，功率也能够很快。
稳妥业也乐意使用资金的长时间性、稳健特性，以战略和财政出资者人物，进入商场进行纾困。他表明，中小稳妥组织由于自身资金比较少，所以会倾向于联合其他稳妥公司，一起以长时间股权的方法介入一些出资标的。
多种方法出资介入
上述中小稳妥资管公司副总列举了三个详细的纾困途径。
一种方法是联合银行、券商等展开股票质押事务的组织，作为接续资金，一起对优质标的再出资。&;股票质押的融资是有期限的，到期后资金要回收，在接续阶段，银行券商等或许觉得标的还不错，还有再投的志愿，假如险资也觉得价值不错，能够经过产品方法或许其他方法，一起去介入。&r;
这种方法已有实践者。据证券时报最新报导，国元证券的纾困资管方案现已与三家稳妥公司完结洽谈。
第二种方法是接手一些上市公司的股权，协助大股东处理活动性问题。比方有上市公司大股东把手中股票的80%、90%都质押出去了，它乐意拿出手上没有质押的那部分股票，卖出来，取得资金、处理活动性问题。待活动性危机免除后，大股东再进行回购。
第三种方法是经过可交债的方法，与上市公司股东协作。若上市公司股东之前发行过可交债，不需求折价卖，可是能够批改一下股价条款来融资。比方，前期可交换股票的价格或许是30元，现在依据商场情况，把可交换的股票价格向下批改一些。险资介入供给资金，自身有票息，债性有必定保证，一起也有转股的筹码。
需平衡好债务和股权
一位稳妥资管公司研讨人士称，整体看，险资入市参加化解股票质押危险的方法或许是多样的，能够是直接股权出资，也能够是明股实债的方法，或许叠加有债转股的方法。
不管哪一种方法，都需求险资在债务和股权方面做好平衡，将来大股东若回购，险资介入便是债的方法；如果回购有困难，险资的介入就变成股权方法纾困了，所以需求稳重挑选出资标的。
记者采访了解到，险资遍及期望纾困资金能有保底收益，假如是&;债+债转股&r;的方法，被许多稳妥出资人士认为是好产品，具有吸引力。&;在转股之前，产品净值按债算，相当于一个叠加了期权的固收产品。&r;上述稳妥资管研讨人士称，这样能够既有保底收益，又有共享股价上涨盈利的权力。
&;尽管险资会有债加股的诉求，可是从方针鼓舞方向来说，个人认为仍是可交债或股权方法介入更适合。&r;上述中小稳妥资管公司副总称，单纯从债的视点来讲，包含曩昔纾困两融等事务的经历上，能够说，险资未必有优势，由于险资的危险偏好相对偏低，并且关于股票质押上市公司的了解程度不如银行，所以险资若以股权出资的视点进行纾解，时机很大。
关于险资退出方法，业界遍及认为许多样，待商场好转后，可经过大宗买卖、股东回购、协议转让等方法完成退出，又防止对二级商场形成冲击。
