赴欧发行GDR渐成热st春晖潮，深交所全球投资者大会解密“成功关键”

跟着“沪伦通”扩容为“中欧通”，赴欧发行GDR成为近两年海外融资的热门。之一财经计算显现：到最新，已有47家A股上市公司官宣赴欧发行GDR。

怎么成功出海发行GDR，其间的要害是什么，在深交所2023全球出资者大会上，多位与会嘉宾对此进行了解析。

门槛更宽松、更简略、更灵敏

5月16日， *** 发布《境外发行上市类第6号：境内上市公司境外发行全球存托凭据指引》（下称《指引》），该《指引》对境内公司境外发行GDR的定位、请求程序、规矩适用、资料要求和施行组织进行了细化。

在深交所2023全球出资者大会上，英国年利达律师事务所合伙人徐宏表明，《指引》释放了三大方针信号：一是征集资金要投向主营事务，要契合国家的工业方针；二是要满意海外布局和事务开展的需求；三是更好的运用两个商场、两种资源。

伦敦证券买卖所集团北京代表处首席代表艾德华(Jon Edwards)以为，我国部分新式职业十分受世界出资者喜爱，关于这些职业的参与者来说，应该走出国门，和世界买卖者打开更多的协作，提高在世界商场上的透明度。

“从我国飞到伦敦十分简略，我国企业过来路演，跟世界出资者进行面临面的交流，我觉得会是十分好的趋势，接下来两年会有更多的出资者过来。”艾德华说。

德意志银行信任及 *** 人服务亚太区出售总监、董事总经理吴滨以为，存托凭据的内涵特征和优势便是“互联互通”，其建立一个通道衔接不同的本钱商场。通过存托凭据的使用，新式商场国家的发行人能够直接登陆世界本钱商场征集资金、招引更多世界出资人；世界出资人也能够介入新式商场的股票标的，去获取高增长盈利和出资收益。

现在，世界出资人进入我国A股商场的途径大致分三类：一是QFII、RQFII；二是陆港通（即深港通、沪港通的北向通道）；三是中欧通GDR。

“前两类实践更早，运转作用也十分好，但对出资人的准入门槛有必定的要求，别的还需求基础设施配套，更适合规划较大或是经历丰富、已在香港、内地设有分支的世界出资组织，比较而言，GDR关于出资人来讲准入门槛更灵敏、更宽松、更简略。”吴滨说。

别的，QFII、RQFII以及陆港通的通道更多侧重于二级商场买卖，而GDR的发行是一级商场动作，与IPO相似，都是发行人的主动出击。

“关于发行人来讲，这是积极主动地、体系深化地触摸境外方针出资者的进程，在发行买卖完结今后，发行人驾御世界本钱的才能、与境外组织出资人交流技巧的把握都或许会有较大的提高，这有利于发行人未来在世界本钱商场登台露脸，继续展示亮点和开展潜力。”吴滨说。

海外募资海外用

2022年2月11日，在沪伦通基础上， *** 发布了《境内外证券买卖所互联互通存托凭据事务监管规矩》，将沪伦通扩容为中欧通，境内方面，从上交所拓宽至深交所，境外方面，从英国拓宽至瑞士、德国商场。

2022年3月，上交所、深交所别离发布了中欧通机制下的配套规矩及事务攻略，尔后，多家上市公司发布公告，官宣境外发行GDR。

7月13日，明阳智能发行GDR在伦敦证券买卖所上市，融资金额7.07亿美元，这是“中欧通”后A股商场中首家成功登陆欧洲的公司。

7月28日，中瑞证券商场互联互通存托凭据事务正式注册，4家A股上市公司抢食“头啖汤”，所发行的GDR在之一时刻于瑞士买卖所上市，募资资金总额到达15.23亿美元。

在之一批GDR成功上市之后，越来越多的上市公司启动了赴瑞士发行GDR的进程，欣旺达便是其间之一。

欣旺达电子股份有限公司董事会秘书、副总裁、出资开展部总经理曾玓介绍说，欣旺达是世界化的公司，挨近一半出售收入来自于海外商场，这次GDR发行，欣旺达极大展示了本身形象，通过许多英文信息发表，也使得海外客户愈加便利的了解到欣旺达的最新信息，便利欣旺达进行下一步的世界事务开辟。别的，通过发行GDR征集的海外资金也有利于海外事务的拓宽，国内资金不需求再漂洋过海。

“在这次发行进程中，咱们组织了一百多场的线上路演，绝大部分参会者是海外出资者，许多海外出资者通过GDR成为咱们的股东。不只这样，咱们发现，GDR顺畅发行今后，欣旺达的股东结构也发生了改变，曾经外资股东或许更多是通过深港通购买咱们的股票，现在咱们发现有许多的出资者通过QFII的方式呈现在咱们的股东名册里，并且数量还比较多，这对咱们股东结构的多元化带来不小的协助。”曾玓说。

长时间信息发表的重要性

通过前期近20家上市公司的GDR发行实践，我国企业的GDR发行和上市经历日渐堆集，但一起也呈现了一些亟待留意的问题。

徐宏说，出资人和GDR发行人最重要的仍是交流问题，也便是信息发表，这不只体现在之一个阶段（发行阶段），关于第二阶段（上市后阶段）相同重要，即长时间信息发表。

“咱们在和瑞交所、伦交所的交流中，他们也提出了一些主意，一是我国的GDR发行人和境外监管组织、买卖地点上市后的有用交流还处于磨合期；二是GDR发行人和海外出资人的继续交流还有许多作业要做。”徐宏说。

徐宏以为，无论是线上、线下的交流交流，都是境外买卖所、境外监管组织更愿意看到的，我国发行人面向世界商场推销自己、建立形象，进一步招引境外二级商场出资人构成有用的GDR买卖才是真实有价值的当地。

关于促进GDR的成功发行，吴滨也共享了其个人的几点观点。一是多方面了解了解世界出资人的偏好、重视点、认可的板块、垂青的出资故事，并对照公司的实际情况构成更精确的定位，据此评价发行GDR的决议计划和可行性；

二是在承销团的组成方面，主张选用具有强壮影响力和分销才能的中资、外资干流投行强强调配的形式，这样有助于获得更好的作用；

三是除了掩盖各类型财政出资人之外，也应大力开掘工业基金、与所属职业相关的战略出资人的潜在出资时机，以构成事务价值链的协同优势；

四是闻名投行分析师编撰的英文股票研究报告也是十分重要的环节，能够大大强化世界出资者对发行公司的深化了解；

五是发行后继续的交流掩盖很重要，包含定时的海外路演，信息发表的强化和完善等。

“发行进程没有捷径能够走，任何一个项目要做到高度成功都是需求花费许多的精力和尽力的，要把履行的作业做厚实、做到位。”吴滨说。