美图秀a股市值最大的公司秀，“变美”的生意不好做

关于“美颜相机有多强壮”，知乎上有超越1200个答复。有答主不吝露出自己的“丑照”，以“照骗”来回答网友的困惑。有戏弄称，美颜相机之类软件是能够震动欧美的东方神术。

实践上，这门“变美”的生意并不好做。

3月30日，美图发布了2021年年度成绩，购买以太币的公允价值添加4.256亿元成为亮点之一，可贵的是，这是其上市以来，接连第二年在经调整赢利净额方面完结全年盈余。

在美图IPO的2016年，有一项查询显现，其间心产品美图秀秀处理过干流交际网络中过半数的相片。并且，除了美图秀秀，美图公司还具有美拍、美颜相机等系列与“变美”有关的产品。

尽管美图秀秀的用户过亿，美图公司却长时刻被本钱商场萧瑟。自上市那两年的顶峰之后，美图公司的股价简直一路向下。到4月8日，为1.05港元/股，缺乏上市发行价的八分之一。

环绕“变美”的生意，美图还有什么新故事？

01、美颜神器背面的生意

爱美之心，人皆有之。

据新氧数据颜究院发布的《2021医美职业白皮书》，2021年我国医美商场规划估计达1846亿，重回20%以上添加通道。这是美丽工业的一个描写。而经过修图来展现一个更“美观”的形象，比医美要快捷得多，也更受欢迎。

修图美颜这门生意终究怎样，在美图公司身上有直观体现。

美图产品分为面向用户与面向职业两类，最中心产品仍是美图秀秀，其2021年月活泼用户约1.14亿，此外还有美颜相机、BeautyPlus、美拍等。

从财务数据来看，2021年，美图公司完结收入16.7亿元，同比添加39.5%，比较2020年的22.1%有所提高，公司具有人应占经调整赢利净额为8507万元，同比添加39.7%。

2021年，尽管美图公司的毛利率高达67.5%，可是，出售及营销开支3.91亿元、行政开支2.65亿元、研制开支5.45亿元，仅这三项开支就达12亿元，腐蚀了公司净赢利。

其间，研制开支同比添加了35%，美图公司称，首要是由于研制雇员开支添加；出售及营销开支添加36%，首要由于职工本钱及推行开支添加；行政开支添加28.7%，首要由于职工本钱添加。

“变美”的生意不好做，这是美图第2次完结全年经调整赢利为正，而成绩提高与营收结构改变有关。

美图商业化首要在四方面：在线广告、VIP订阅及印象SaaS（软件即服务）、互联网增值服务、IMS（达人内容营销解决方案）及其他。其间，在线广告是美图很长时刻里最大的收入来历，在2020年，这部分事务收入占比仍高达57%。

广告是互联网职业最重要的变现方法，具有上亿用户的美图天然也会引起品牌方的爱好，比方美图秀秀开屏、布景板、查找banner、修图教程信息流等，都是其广告投进的重要资源。美图也会依据不同的节日和庆祝活动，在软件推出特定的相片修改主题活动，来推行客户品牌。

到2021年，广告仍然是美图最大收入来历，完结收入7.7亿，不过同比添加12.5%，在美图总收入占比下降至46%。而公司第二大营收来历的VIP订阅及印象SaaS事务添加显着，完结收入5.2亿，同比增速达146.9%，在总收入占比到达31.2%。

广告多了，终究会影响产品运用体会。美图在脱节对广告的依靠，第二曲线是拉动其开展的要害。

此外，跟着互联网流量见顶，广告投进会更倾向于用户黏性强的渠道，对美图系产品来说，广告收入能否维系稳健添加是一大应战。艾媒咨询首席分析师张毅向市界指出，东西类软件许多都是经过广告变现，但由于落地转化很低，这种方式现已不受广告主的欢迎。

如无意外，VIP订阅及印象SaaS将很快成为美图最重要的收入支柱。

VIP订阅跟其他互联网产品VIP形式相似，经过获取VIP权限，来享有更多功用。从2018年开端，美图在海外商场试水高档订阅服务。

2019年，高档订阅服务及运用内购买为美图带来8600万元收入。自2020年起，美图在旗下首要运用都启用了VIP订阅服务，当年高档订阅服务及运用内购买完结收入2.07亿元，同比大增140.1%。

经过AI计算机视觉技能的支撑，VIP会员能得到付费专用功用，来获得更优越的印象修改体会。就中心产品美图秀秀而言，VIP会员能够完结增发、整牙、更多的肤色调整，并获取更多的相机特效和滤镜资料等功用。

据美图财报，在2021年12月，美图在全球具有约400万名VIP会员，较2020年末的水平添加逾一倍。相应的VIP订阅及印象SaaS事务完结收入5.20亿元，同比增146.9%。

对普通用户来说，高档功用实践并非必需品。市界与一些美图秀秀老用户沟通，她们有的用美图秀秀来润饰人像，有的则首要运用拼图功用，但共同点是从未付费。对她们来说，“不精修，加个滤镜就够了”，软件的基本功用现已满意了需求。

所以必定程度，美图的营收有赖于对“美”更“苛求”的人群。能否继续招引这类人群订阅会员，是其未来生长的要害点之一。而这方面，美图要面临包含字节系力气在内的应战。

在AppStore拍摄与录像排行榜上，美图秀秀身位抢先，不过字节旗下的醒图和轻颜相机，排名常高于美图的美颜相机。从美图成绩陈述来看，美图秀秀2021年月活泼用户约1.15亿，与2020年相等，美颜相机月活泼用户5687万，同比削减8.1%。

现已运用美图秀秀多年的佳晴，现在一般拿美图秀秀来修苹果原相机拍的相片，用用消除笔功用、马赛克功用。她说到，美图秀秀“手动对人脸微调功用很好用”，但“自拍功用，太假”。其他不怎样运用美图秀秀的老用户，也反应了相同的问题。

美图在软件功用上怎样让用户变得美观，有持久堆集，仅仅对美的了解，用户各有偏好。这给了新势力兴起时机。

02、曾与阿里、百度比肩

美图公司高光之时，曾与阿里、百度等公司一同，跻身全球前八位iOS非游戏运用开发商。它在互联网趋势上嗅觉敏锐，本有过许多或许。

美图的创始人之一吴欣鸿，曾和其团队三天时刻做出一款名为“火星文”的产品，在没有推行的前提下，这款产品一年内用户打破4000万；另一位创始人则是据称把265网站以数千万美元卖给谷歌的蔡文胜。

（吴欣鸿）

吴、蔡两人都非等闲之辈。他们学历都不高，蔡文胜高中停学，吴欣鸿高中毕业便创业，然后自考专科与本科。两人是我国最早一批运营域名生意的人，也是由于域名出资结识。

我国互联网很长时刻都在做CopytoChina的生意，美图开端的方针，就是做一款傻瓜型Photoshop。

但凡做过海报或修过相片的人，对Photoshop不会生疏，其功用强壮，但对一般人来说，运用较杂乱，学习本钱较高。美图要做的工作，显然有很大商场。2008年10月，美图秀秀前身“美图大师”上线，不过其时市面上现已有一些国产产品入局，比方光影戏法手、QQ印象。

要怎样完结打破？吴欣鸿发现了一个十分奇妙的视点：女人期望让自己快速变美的图片修改需求，还没有得到满意，美图能够“聚集于女人用户”。

所以美图给软件加上了美容功用，让用户能够经过很简略的操作便能完结磨皮、美白之类作用，轻松“变美”。美容功用在2009年新年期间上线，之后美图秀秀的用户完结爆发式添加。到2013年1月，美图秀秀移动端用户打破1亿，其间女人用户占比达59%。

之后，美图还曾阅历两个重要节点：2013年5月，发布美图手机；2014年5月，推出美拍。

美图手机的诞生投合了互联网软硬件结合的趋势，给美图带来全新的幻想空间；美拍则让美图从东西进入到社区和短视频范畴。这两个方向都大有远景，惋惜并不合适美图。

美图手机依然是满意用户“变美”心思的产品，首要面向爱自拍的女人用户。美图榜首代手机产品MeituKiss装备了800万像素前置摄像头，比照来看，同一年上市的iPhone5S前置摄像头像素只需120万。乃至其时美图手机对标的不是中华酷联，而是自拍神器卡西欧相机。

依托美图秀秀之前堆集的用户根底和品牌效应，美图手机的体现一度令人瞩目。在2016年上半年，美图手机卖出约35.74万台，美图智能硬件完结收入5.568亿元，在总收入占比95.1%。

在2015到2017年，美图手机事务都完结了盈余，但到2018年，手机职业开端进入白热化竞赛阶段。当大厂产品的自拍功用也变强壮，主打美颜自拍的美图手机优势逐步消失，一同由于销量远远无法跟大厂比较，美图手机在元器件本钱操控上也出于下风，难以支撑继续开展。

2018年，美图年度总收入同比下滑37.8%，净亏本12亿元，其间智能手机的亏本约5亿元。同年11月，美图将旗下美图手机的品牌授权给小米。2021年3月，吴欣鸿宣告美图与小米的协作提早停止，美图退出手机制造和出售范畴。

手机不同于软件，这是几大巨子全力拼杀的范畴，简直没有中小厂商的舞台。至于美拍的式微，与美图手机也有相似的当地。而美拍的式微，更为惋惜。

2014年4G网络遍及，移动短视频来到开展元年。当年5月，美拍上线。到2015年1月，用户量到达1亿，用时缺乏9个月。比较而言，微信用户到达1亿用了大约14个月。

美拍曾站到短视频榜首队伍。据艾瑞咨询陈述，在2016年前10个月，按拜访有关短视频渠道自有运用的均匀月活泼设备数计，美拍位居第二，仅次于快手（其时名为“GIF快手”）。惋惜，短视频很快又也成为巨子逐鹿的战场。

2017年3月，快手宣告完结3.5亿美元融资，由腾讯领投。阿里巴巴文化娱乐集团宣告土豆网全面转型为短视频渠道；2017年4月，百度视频战略出资人人视频，加快布局PGC短视频内容。

BAT一同下场之外，今天头条此前也宣告拿出10亿元人民币补助短视频创造，而抖音在2017年开端全面发力，到2019年年末，完结日活泼用户破4亿。

从本钱实力到生态资源，美图很难与这些对手争雄，别的很重要的一点是，美图过于依靠此前制造爆款东西的经历，可这些经历并不适用于短视频这类重内容的产品。

吴欣鸿后来在《海克财经》采访中坦言，内容运营和引荐算法都让短视频更有消费价值，而自己并不是真实聚集短视频内容消费，“巨大的做东西的惯性，导致瞎指挥。”

在上市之前的2016年10月，美图悉数运用的月活泼用户总数约为4.56亿人，其间美图秀秀、美拍的月活泼用户数为分别为1.06亿人、1.10亿人。

到2021年，美图悉数运用的月活泼用户总数缩减至约2.21亿，其间美图秀秀约1.15亿，但美拍则被归类于“其他”类目，而“其他”产品算计的月活泼用户仅有0.22亿。

从前的光荣，已然暗淡。

03、新故事要怎样讲

美图现已不年青。它此前四处反击，不断追逐风口，却没能找到真实合适自己的开展途径。现在，它要给自己讲一段新故事了。

美图仍要聚集于美，其标语是，经过印象产品和颜值办理服务协助用户全方位变美，经过SaaS服务助力美丽工业数字化晋级。

所谓SaaS，即经过网络供给服务的形式，能够简略了解为传统软件的互联网化。广义而言，不需要本地布置的云服务产品都能够算作SaaS。

对用户来说，在传统的答应证形式下，用户购买软件产品要一次性支付昂扬的答应费，而SaaS形式下，用户能够按需求来决议订阅时刻，节约费用。对企业而言，只需其服务质量过硬，那么就能继续不断地获取订阅收入。

在印象修改范畴，Photoshop背面的Adobe公司就是SaaS巨子。对美图而言，拓宽SaaS服务，向ToB范畴发力，将是往后要点方向。

在美丽工业SaaS（以下简称“美业SaaS”）方面，美图在2022年1月拿下美得得控股权。后者为化妆品零售商供给商户服务和SaaS产品服务，声称具有化妆品企业客户超越11500家。

美团与我国商业联合会发布的陈述估测，不含上游美容用品制造职业，2020年我国日子美容服务业的商场规划约为6373亿元，线上化率只需1.5%，有巨大提高空间。估计到2025年，我国日子美容服务业的商场规划将到达8375亿元，线上化率将提高到9.6%左右。

美业SaaS开展空间宽广，不过对美图来说，这一范畴的对手有许多，如有赞、微盟均已入局。此外，美业SaaS由于难以盈余，曾被本钱萧瑟。美业职业存在的门店捐款跑路乱象，也会限制相关SaaS服务的开展。

在印象SaaS范畴，美图却是具有先天优势。这部分事务大致可分两方面，一是面向拍摄，一是面向规划。3月5日，美图发布了六款印象产品，其间美图秀秀Mac版、美图规划室、美图云修、美图证件照这四款产品倾向B端场景。

详细来看，美图秀秀Mac版供给图片处理及海报规划服务；美图规划室面向中小企业用户线上营销和带货需求，供给海报模板和商用版权资料；美图云修为商业拍摄供给智能印象解决方案；美图证件照能够就比如教师资格确定、会计师报考之类特定需求，制造高清证件照。

美图秀秀面向个人用户的修图功用，对商业拍摄也能够派上用途。美图成绩陈述称，在2021年，尽管美图云修这个根据AI的新事务规划不大，但也获得杰出发展，客户数量有添加，每月处理相片数量达月均数百万张。

（美图云修截图）

实践市面上现已存在根据AI的修图产品，包含专门面向婚纱拍摄范畴的修图体系。而市界在试用美图云修时发现，软件供给了相似美图秀秀的牙齿、皮肤美化等功用，能够进行“傻瓜式”操作，不过调整参数后带来的作用反应，有时间短的推迟。美图云修或许有待进一步优化。

有拍摄师向市界指出，专业人士更倾向于运用传统的Photoshop、Lightroom。还有修图博主表明，运用美图云修，“用电脑搞得很难”。

美图供给的海报规划之类服务，或许更值得重视。

有出资人士在2017年曾持有美图股票，尔后美图股价一路向下。眼下他看好美图在印象SaaS范畴的布局。在他看来，更多的中小微企业呈现，他们请不起那么多高档拍摄师和规划师，“假如美图秀秀能够做到让一个公司里边的HR能够来规划海报，那这个商场就十分宽广。”

一同该人士向市界指出，Adobe不断举高订阅费用，但功用并没有明显提高，不合适小微企业运用。

回到美图故事的源头来看，它此前的成功来自于把杂乱功用简略化，让普通人能够不用学习Photoshop这种专业软件就能完结“变美”需求。跟着图片、短视频内容流行，无论是图像修改仍是海报规划，相关需求大大添加，美图“低门槛”的产品和服务的确有宽广空间。

但一个躲不开的问题是，美图此前堆集的技能经历，是否足以构成可靠的护城河？其间心产品美图秀秀、美颜相机长时刻抢先一众对手，但在C端商场，2018诞生的轻颜相机、2020年诞生的醒图之类运用现已对美图构成应战。假如巨子也向印象SaaS范畴拓宽，美图就要面临此前在短视频和手机范畴曾遭遇过的难题。

（香港证券交所，美图董事长蔡文胜敲锣，艺人Angelababy站台）

2016年12月，吴欣鸿、蔡文胜带着美图手机品牌大使Angelababy在香港敲响了美图上市的锣声。2017年3月，美图公司股价迎来了巅峰，总市值一度冲到近千亿港元。

五年后，到4月8日，其总市值仅46.33亿港元，还不到从前的零头。

在十余年的开展中，美图一直在揣摩怎样让人“变美”。而现在，美图需要靠探究转型，来给自己“美颜”。

（除独自标示来历外，以上图片来自视觉我国）

（作者｜李楠修改｜雷彦鹏）