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原创：安信通讯团队 通讯投研汪

安信硬科技投研观念：站在全球视角和出资维度，打开对硬科技职业的新洞悉、新考虑

2019-11-04

摘要

■上星期沪深300指数上涨1.43%，创业板指数上涨0.70%，中小板指数上涨0.88%；在申万28个一级职业中，通讯板块涨跌幅排名第九，计算机板块和电子板块别离排名第六和第十一。上星期区块链板块活泼，前期超量收益较大的中心公司调整较多。从基本面来看，5G中心公司三季报全体契合预期，成绩继续加快，板块基本面并无改变，无惧调整。

■工信部宣告5G商用正式发动，华为取得首张5G设备进网答应，5G套餐上线。

1、10月31日，（北京日报等）工信部与三大运营商等举办5G商用发动典礼，一起当日发布其5G套餐价格，11月1日三大运营商将正式上线5G商用套餐。

2、10月25日，华为官网称工信部颁布我国首个5G无线电通讯设备进网答应证，华为首先取得首张5G基站设备的进网答应证，标志着华为5G基站设备能够支撑我国规划布置，正式接入共用电信商用网络。

■5G标志性事情继续落地，一线城市年末5G基站规划均超万座，职业催化不断。本年6月6日，工信部向三大运营商+广电发放5G商用车牌。8月，三大运营商都推出了5G免费体会套餐；9月，三大运营商敞开5G商用套餐预定，此前累计预定用户超越千万。北上广深4个一线城市，规划2019年5G基站将建成超1.4万个座、超1.3万座、不低于2万座和超越1.5万座。工信部长陈肇雄表明，本年年末将注册13万个5G基站，一线城市连片掩盖。咱们以为职业催化不断，Q3并不是阶段性的成绩高点，也远未到5G出资的峰值，万亿级的5G移动网络基建出资行将到来。

■5G无线侧公司Q3成绩靓丽，光通讯有望接力依据三季报，5G无线侧PCB沪电、滤波器武汉凡谷、FPGA紫光国微等中心公司Q3单季度成绩继续亮眼。跟着5G新使用“云VR、云桌面、车联网"均需求更大的带宽、更低的时延，更多边际节点、更密布的掩盖，5G光传输基建需求不断提高。后续，咱们判别运营商光传输侧出资有望接力。从公司来看，华工科技2019Q3完成扣非后归母净赢利1.06亿元，同比增加64.19%。新易盛完成扣非后归母净赢利5000万元，同比增加154.57%。咱们以为，光通讯职业有望在2020年成为出资亮点，主张要点重视。

■科技新基建成为经济“新动能”，继续坚决看好无线侧龙头+5G V2X车联网+云桌面“新基建”。国家统计局发布PMI及前三季工业赢利数据，经济下行压力加大。但与此一起，经济新动能加快生长，制造业结构高端化趋势清晰可见。2019年中心经济工作会议首度提出的“科技新基建”，工信部提出“2020年6万亿信息消费”举动规划，咱们以为，从传统基建向以5G无线/传输网络、车联网基础设施为代表的科技新基建晋级，将进一步促进国内科技自立、拉动信息消费，有利于信息技术工业链的加快开展，咱们坚决看好“5G硬科技”的出资时机。

■出资主张：新年代科技前沿将是5G年代工业攻坚要点，坚决拥抱TMT硬科技开展的大逻辑。本年三季度，运营商5G出资拉开帷幕，设备商连续进入规划化出货阶段，5G在本钱开支中的占比确定性提高。工业链视点看，华为成为我国科技工业的扛旗者、A股TMT板块的晴雨表。咱们以为，华为工业链已在在操作系统、芯片、5G新终端（手机/VR）、Alot、网络/5G设备等各个领域多点开花，主张继续要点重视5G及华为工业链出资时机。

继续坚决引荐：

主设备商【烽烟通讯】

光模块【华工科技/新易盛】

PCB及覆铜板【沪电股份/深南电路/生益科技/华正新材】

桌面云【星网锐捷】

EMS【光弘科技】

国产环形器【天和防务】

国产FPGA【紫光国微】

要点重视：EMS【深科技】，国产滤波器【世嘉科技】。

■危险提示：5G商用发展不及预期；中美交易冲突对商场估值动摇的影响。