保险资金、资源市场再迎利好：容许保险资金参加证券归还营业（002696）

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21世纪经济报导李致鸿北京报导12月2日，中国银保监会印发《对于保险资金参加证券归还营业无关事项的告诉》（如下简称《告诉》）。

更好施展保险资金机构投资者作用

证券归还营业是境表里资源市场进步二级市场活动性的常见买卖轨制，倒退较为成熟。截至2020年底，寰球证券假贷营业存量规模已达2.3万亿欧元。

正在境内市场，债券归还以及转融通证券归还营业倒退较为迅速，截至2021年9月末，境外债券假贷规模8041亿元，境内转融通归还余额1692亿元，社保基金、贸易银行、证券公司、公募基金等市场主体均已获准参加。

中国保险资产治理业协会会长、泰康资产CEO段国圣示意：保险资金作为长时间限、大要量资金，持有证券资产工夫长、规模年夜，持仓构造稳固，非常适宜展开证券归还营业。容许保险资金参加证券归还营业，对活泼证券市场、添加市场活动性、进步金融资产运用效率，从而升高市场动摇性、助力价钱发现具备严重的踊跃意思，无利于丰厚保险资金的运用形式，增厚投资组合收益，更好地施展保险资金机构投资者的作用，进一步优化资源市场供需构造。

段国圣还示意：容许保险资金参加证券归还营业，既是对保险资金甚至整个资源市场的严重利好，同时也对合乎天分的保险机构提出了更高要求。

作为保险资管协会会长，段国圣呐喊保险机构正在参加进程中严守危险底线，严格落实买卖敌手治理、合规治理、危险治理等各方面的主体责任，从而更好地效劳资源市场倒退，做资源市场的“稳固器”以及“压舱石”。

差别化设置参加证券归还营业的谨慎性羁系前提

全体而言，《告诉》坚持分类羁系导向。一方面，依据偿付才能、资产欠债治理才能、投资治理才能、羁系评级等，差别化设置保险机构参加证券归还营业的谨慎性羁系前提；另外一方面，疏导保险机构增强借入人治理，依据营业模式、危险水平的差别，设定没有同的借入人规范，确切防备信誉危险。

坚持市场化、法治化准则。坚定贯彻“放管服”变革要求，没有为新营业增设行政答应事项，付与保险机构自立决议计划的更年夜空间；做好政策措施连接配套，《告诉》要求保险机构恪守国务院金融治理部门、银行间市场以及证券买卖所市场和营业所正在国度或地域的法令法例、羁系规则、自律规定，防止与现行政策相抵触。

坚持严控危险的底线思想。一方面，要求建设资产包管机制。对境内转融通归还营业，因证券金融公司作为地方敌手方，信誉水平高，没有设定包管要求；对无地方敌手方的证券假贷营业，规则包管物类型及包管比例上限，并要求静态监控，确保包管比例继续达标，以晋升归还资产的平安性。另外一方面，强化合规治理要求，压实保险机构正在运营决议计划、借入人治理、资产包管、资产托管、合规治理、危险治理、联系关系买卖等方面的主体责任。

值患上一提的是，《告诉》明白要求保险机构作为证券归还人该当增强危险辨认、计量、评价与管控，活期对活动性危险、信誉危险、市场危险以及买卖敌手集中度危险等进行压力测试，对买卖额度施行静态治理以及调整；强调归还人合规责任没有弱化、没有转移，证券归还后正在管帐核算上没有终止确认，正在托管治理上仍归入托管范畴，正在比例监测上归入保险资金运用年夜类资产比例治理，且归还超越20个买卖日的证券没有患上作为高活动性资产较量争论活动性监测比例。

险资：踊跃稳当展开证券归还营业

对此，华泰资产治理无限公司总司理杨平示意，保险机构作为资源市场的首要参加者，持有年夜量的债券、股票资产，具备持有刻日长、存量规模年夜的特性。正在强化危险管控的条件下，容许保险资金参加证券归还营业，有助于保险机构盘活存量资产，晋升投资收益；同时，也有助于优化资源市场供需构造，晋升市场活动性以及活泼度。

证券投资营业是华泰资产最首要的投资畛域之一，公司将严格依照相干要求制订营业流程以及机制，正在无效防备危险的条件下，踊跃参加证券归还相干营业，为保险资金提供更高投资收益。

中国人寿资产治理无限公司总裁王军辉示意，中国人寿资产治理无限公司作为治理规模最年夜的业余保险资管机构，长时间以来踊跃践行机构投资者责任，秉持长时间投资、代价投资、外围投资理念，持有年夜量长时间股债资本。保险资管机构参加证券归还，可以无力减缓融券营业券源有余这个最年夜瓶颈，优化资源市场供需构造、晋升市场活泼水平，彰显长时间机构投资者效劳国际资源市场高品质倒退的首要作用。

国寿资产将持续正在坚决持有权重股根底上，踊跃稳当展开证券归还营业，当好资源市场的稳固器以及“压舱石”。

券商：利好证券市场及市场参加主体

华泰证券首席执行官周易示意，保险资金参加证券归还营业，利好证券市场及市场参加主体。对质券市场而言，有助于扩容融券券源供应，晋升二级市场活动效率以及订价才能，克制市场谋利行为，建设健全市场多空机制；对保险机构而言，有助于盘活保险资金长时间持有的存量资产，增厚保险资金全体收益；对质券公司而言，险资参加归还丰厚了证券公司与保险公司的协作点，有助于两者构建更为良性、双向增益的生态模式；对市场投资者而言，券源的逐渐添加有助于丰厚买卖战略，日臻欠缺的市场订价机制促成投资者坚决长时间代价投资理念。咱们等待更多的保险机构理解、参加转融通营业，正在标准化治理的条件下稳步高效展开营业。华泰证券愿正在这个进程中充沛施展金融科技的劣势，踊跃助力保险公司参加融券市场生态建立，独特推进国际证券假贷市场的高品质倒退再上新台阶。

中信证券总司理杨明辉示意：容许保险资金参加转融通证券归还营业，不只进一步丰厚了国际融券营业的券源供应，并且能够促成保险资金经过证券归还其长时间持有的股票，取得稳固的无危险收益，促成保险资产的保值增值。

保险资金参加转融通证券归还营业，能够带来券源的无益增补。对投资者而言，更无效地对冲市场危险，治理投资组合的动摇；关于市场构造来讲，保险归还后，券源进一步丰厚，无利于我国机构投资者的倒退，促成国际投资者构造的进一步优化以及改善；从资源市场建立来看，券源的添加，融券营业的倒退，无利于丰厚券商效劳投资者的对象，无利于我国多条理资源市场的建立，添加中国资源市场对海内投资者的吸引力，加强中国资源市场愈加开放以及国内化的根底，进一步促成中国资源市场衰弱良性倒退。

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