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基金要素基金代码：A类：014591，C类：014592。

基金类型：偏股混合型，股票财物不低于60%。

成绩比较基准：沪深300指数收益率60%+人民币计价的恒生指数收益率25%+中债-新归纳(财富)指数收益率*15%

征集上限：本基金有80亿元上限。

基金公司：广发基金，现在总规划将近11200亿元。其间股票型和混合型基金算计办理规划将近4800亿元，办理规划十分大，特别是权益类出资的占比也比较高。基金司理：本基金选用双基金司理准则，两位基金司理分别是唐晓斌先生和杨冬先生。

唐晓斌先生具有13年证券从业经历和超越7年的基金司理办理经历，现在办理3只基金，算计办理规划189亿元。

杨冬先生具有5年证券从业经历和半年的基金司理办理经历，现在办理1只基金，算计办理规划138亿元。

很显然，这只基金的首要办理者是唐晓斌先生，因而咱们首要来剖析他。代表基金：唐晓斌先生现在办理时刻最长的基金是广发多因子 ( 002943.OF )，从2018年6月25日至今，累计收益率282.76%，年化收益率46.67%。中短期成绩体现十分优异。（数据来历：WIND，截止2021.12.27）唐晓斌先生的迸发年其实便是本年，本年的老公达到了85%，不得了。这让他接连三年的成绩也爆表了。很显然他本年应该是偏小盘的风格，组合的风格特征应该是十分极致的。详细的状况，咱们需求从持仓中进一步去看。

别的，他曾经在2014年12月到2018年1月，办理过另一只基金广发聚优基金（ 000167.OF ），但咱们调查了这只基金的历任基金司理和持仓特征，大概率判别到2017年之后，这只基金实际上便是张东一女士在担任办理了。也便是说，2015年全年和2016年全年，还能作为调查唐晓斌先生的参阅。并且，尽管唐晓斌先生在办理这只基金的全体时刻里，获得了48.99%的收益率，可是假如们核算张东一女士办理之前的成绩的话，2年时刻小幅上涨几个点，动摇起伏巨大。老实说，这有点被下课的意思。

别的，他曾经在2017年末到2019年头，办理的另一只基金广发转型晋级基金，短期成绩体现十分差，可是一同有3位基金司理在办理，不确定这个成绩他应该担任多少。咱们需求从访谈中去了解。所以，咱们在调查唐晓斌先生最近3年超级优异成绩的一同，有必要也了解他在办理前期的状况，结合起来一同看，才干得到一个更全面的周期视角。

接下来，咱们首要结合广发多因子和广发聚优这两只基金的详细持仓，做更深化的了解。

持仓特色榜首，结合两只基金，唐晓斌先生的前十大重仓股持仓占比在50%上下，但在某些时分会呈现较大起伏的集中度下降的状况，比方最近的一个报告期，从上个季度的50%一瞬间下降到了38%。比方2016年3月份，从上个季度的52%下降到了38%，起伏都比较大。第二，从他办理的两只基金的生意换手率来看，全体换手频率十分高，最近在7-8倍之间，相当于3个多月换仓一次。第三，在唐晓斌先生办理广发多因子的3年多时刻里，组合的均匀持仓周期为0.8年，归于十分短的。从下图中能够看到，持仓半年以下的仓位占比将近三分之二。结合上述三点，唐晓斌先生归于持股集中度不算低+持股周期比较短的“介于赌博型和生意型之间”的选手。第四，从财物装备图上来看，唐晓斌先生会做起伏不大但频率较高的仓位改变。第五，从风格装备图来看，唐晓斌先生一向专心在小盘风格上，但在小盘生长和小盘价值之间会做大起伏的风格切换。结合上述两点，唐晓斌先生归于会做小起伏较高频度的仓位择时+专心小盘风格但会做生长和价值切换的“偏飘忽不定型”选手。相同注明一下，这儿的飘忽不定指的是外在持仓风格的改变，需求进一步从访谈中去验证唐晓斌先生的出资逻辑，才干做出更精确的判别。第六，基金的前三大职业持仓占比在50%上下改变，职业集中度不算高。现在持仓的前三大职业分别是采掘、有色金属和非银金融，算计占比为53%。第七，再来看一下基金的前十大重仓股和最新的季报运作剖析。

2021年三季度A股商场动摇加大，沪深300指数跌落6.85%，中小100指数跌落4.98%，创业板指数跌落6.69%。商场心情相对慎重，估值分位数相应回落。

国内方面，7月份洪涝灾害加重了制造业出产动能弱化，企业出产、外需继续呈降温痕迹。8月份受疫情影响，需求走弱，进一步加重了制造业出产动能的弱化，服务业增速大幅下滑。9月份制造业PMI录得49.6，自2020年3月以来初次落入缩短区间。

海外方面，全球经济复苏节奏显着分解，通胀预期继续走强，美联储减缩购债方案渐行渐近。跟着美国产品、消费和地产出资的回落，经济复苏主线由产品转向服务，基本面修正斜率放缓。在经济复苏趋缓、人力本钱抬升、大宗产品价格上涨、供需错配和全球运送供给严重的影响下，欧美通胀水平保持高位。

2021年三季度，本基金要点装备了非银行金融、新能源运营及部分可选消费品等轻视值生长股。这个换仓频率肯定能够的，要么替换了，要么大幅加仓了。前十大重仓股中，非银持有了4只，分别是海通证券、国泰君安、华泰证券和中信证券，别的恒生电子和同花顺也是一个产业链的相公公司。这个占比够大的，也是咱们剖析了那么多基金司理下来，仅有一个这么做的人。别的，组合还持有了房地产板块的华裔城、纺织服装职业的星期六、食品饮料职业的金禾实业以及采掘职业的潞安环能。

这个装备真的罕见。别的，季报中并没有介绍逻辑，咱们只能看看有没有相关的访谈，去做进一步了解。

出资理念与出资结构在一次9月份的访谈中，唐晓斌先生表明大宗产品的时机以年为单位，但咱们在9月底的三季报中，就基本上没什么煤炭股了。关于小盘风格的股票，他表明对本年接下来的商场不失望，一同看好小盘风格股票的估值修正时机，也看好他们的成绩修正时机，等待完成戴维斯双击。关于回撤，他表明自己没有把收益堵在某几个公司上，但咱们在持仓中其实看到了他会做十分极点的职业切换，同一职业的持仓股票数量也十分多。找了一圈，没有深度的访谈，惋惜。

一句话点评我最近其实一向听到唐晓斌先生的名号，有很多出资者都来问，还听到不少业内人士说到他，今日咱们算是开始写了一下。写完之后，我知道咱们为什么教师谈起他，想来也简略，便是由于最近三年这爆表的成绩。

可是呢，就像文章最初的时分，咱们说到的，咱们得把他的前史成绩放在一同看，这样的话，或许就没有那么美好了，也不错，但回归了常态，不能封神了。咱们作为出资者，需求看到全貌。

别的，作为一名换仓换职业十分频频的基金司理，咱们应该要知道他的出资结构和出资逻辑才行，不然的话，一瞬间大幅买周期，一瞬间大幅买非银，一瞬间全仓小盘生长，一瞬间全仓小盘价值，成绩再好，也是不太安心的。现在，咱们还没有找到他相关的材料，对咱们来说，先归入调查池，不着急着手。

关于这只基金，估量会有不少出资者会由于他曩昔三年十分美丽的画线派成绩去买。但咱们着重两点，榜首点看全体7年的办理成绩，第二点了解他的持仓特征，实际上是存在高动摇的或许性的，最近是接连踩准了节奏，但假如相反的话，参阅2015年，2016年的体现。觉得靠谱，马上重视破解出资难题，就在彩虹种子

重视｜点赞｜共享重视彩虹种子，陪同你的出资危险提示：基金有危险，出资需慎重。本文非基金引荐，文中的观念、打分不作为生意的根据，仅供参阅。文中观念仅代表个人观念，不作为对出资决策许诺，文章内信息均来历于揭露材料，本文作者对这些信息的精确性和完整性不作任何确保。文章中的内容和定见根据对前史数据的剖析成果，不确保所包括的内容和定见在未来不发生改变。本文仅供参阅，在任何状况下，本文中的信息或所表述的定见均不构成对任何人出资主张。

不值得买：占对应财物类别的仓位占比为0%，不主张超越5%。

值得少买：占对应财物类别的仓位占比为5%-10%，不主张超越15%。

值得买：占对应财物类别的仓位占比为10%-15%，不主张超越20%。

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