智通财经APP得悉，中泰证券发布研讨陈述称，凯莱英(002821.SZ)处于创新药研制出产外包高景气优质赛道，且凭仗技能等归纳优势成为国内CDMO领导者，引领职业快速添加，有望享用估值溢价，保持“买入”评级。
事情：2021年08月15日，公司发布半年报，陈述期内完成经营收入17.6亿元，同比添加39.04%；归母净赢利4.29亿元，同比添加36.03%；扣非归母净赢利3.53亿元，同比添加27.29%。
中泰证券首要观念如下：
成绩契合预期，除掉股权鼓励费用与汇兑丢失后体现继续亮眼。
2021H1收入除掉汇率差异后同比添加51.19%，赢利增速低于收入增速首要源于：1)股权鼓励方案添加管理费用1542.82万元；
2)汇率动摇导致汇兑丢失411.97万元，除掉二者影响后估计公司2021H1经调整净赢利同比添加40.46%。分季度看，2021Q2经营收入为9.83亿元(同比，下同，+24.36%)，除掉汇率差异，同比增36.44%，2021Q2归母净赢利2.75亿元(+32.48%)，添加继续微弱。
临床阶段添加微弱，产能扩张继续加快。
公司2021H1商业化阶段收入约7.87亿元(+6.88%，按固定汇率+12.97%)，该行估计首要源于商业化收入承认存在季度间动摇，下半年一般为订单承认旺季，商业化收入有望下半年逐渐康复。临床阶段收入约8.29亿元(+76.94%，按固定汇率+92%)，首要系公司“D”的才能继续得到商场印证，承接了151个临床项目(+51%)所造成的。
2021H1公司产能约2,979.8m3(+24.2%)，下半年及下一年估计在天津、敦化、镇江等区域开释新产能，2021、2022年末产能有望别离达4369.8m3(+56.1%)、5869.8m3(+34.3%)。
新事务拓宽逐渐收成，不断带来添加新动能。
2021H1新事务高速添加，全体收入约1.44亿元(+144.62%)，收入占比提升至8.18%(+3.53pp)。
1)化学大分子：2021H1收入+98.39%，新增客户10个，新增II/III期项目7个；
2)制剂：2021H1制剂收入+82.72%，无菌滴眼液事务订单数量同比增300%，喷雾干燥车间已投入运用，热熔挤出技能渠道估计2021年9月投产；
3)临床研讨服务：2021H1新签署66个合同(创新药项目占比60.1%)，截止2021H1在手订单超1亿元。
盈余猜测：估计2021-2023年公司收入41.18/53.72/69.75亿元，同比添加30.73%/30.47%/29.83%，归母净赢利9.7/12.9/17.11亿元，同比添加34.38%/32.96%/32.66%，对应EPS为4/5.32/7.06元。
危险提示：研讨陈述运用的揭露材料或许存在信息滞后或更新不及时的危险中心技能人员丢失危险；原材料供给及其价格上涨的危险，环保和安全出产危险；汇率动摇危险。
