什么建新股份是方圆基金(方圆鑫基金)

沟通的首要问题及答复：

一、运营概略介绍2021年前三季度，公司经营收入9.78亿，同比添加76.82%；归归于上市公司股东的净利润1.48亿，同比添加83.32%；运营活动发生现金流4,405.49万，同比添加255.86%。2020年上半年度受疫情影响，成绩下滑。本年跟着疫情得到操控，物联网需求康复快速添加。由于2020年基数偏低，本年上半年的成绩同比添加速度特别快。上一年第三季度起商场逐渐康复到正常水平，因而同比第三季度的基数较高。本年第三季度营收尽管环比增速略有下降，却是公司前史第二新高。由于本年产能比较严重，公司第三季度所取得的产能与第二季度差不多，因而收入也适当。商场反应较大，以为环比出现下降是否意味着拐点的到来，咱们以为并非如此。首要咱们比较重视的是下流需求是否发生了改动的改动。现在咱们判别需求依然旺盛，有许多订单在等候排队交给。产能严重的状况在第四季度会有所缓解。此外，第三季度期末存货时点数偏高，原因是产能开释较晚，许多存货仍为在产品和原材料，别的也需求活跃备货为第四季度到来的双十一做预备。

二、Q&AQ：收入环比略有下滑，供应和需求哪个要素影响更大？毛利率环比小幅下降，首要原因是？

A：现在需求仍十分旺盛，三季度收入首要是受产能影响。的确在三季度的时分晶圆的交货速度偏慢，产能严重的状况在第四季度会有所缓解。许多的客户都在紧迫的提货中，咱们会尽量去满意下流客户需求。毛利率下降是由产品结构改动导致，并非源于降价。现在公司产品结构上由出售芯片和公版模组构成。在本年上半年公司产能反常严重的状况下，辅料产能也很严重，越来越多的客户倾向于转为模组收购，导致模组占比有所进步。现在芯片的毛利率仍在50%以上，模组毛利率在30%左右，归纳毛利率在40%左右，现在是归于比较稳定的状况。咱们有才能将上游本钱端的上升及时搬运到下流。咱们的客户以保供应为主，可以承受本钱搬运。

Q：接下来应该怎么看毛利率的走势？

A：毛利率会平衡在现在的状况，由于模组并不会增多到让公司不再出产芯片的境地，究竟这个商场上还有许多的模组厂商是乐鑫的下流。咱们在定价战略上也要维护这些模组厂商的利益和开展空间。Q：海外商场会不会由于一些要素导致需求或许短时刻减缩？A：咱们暂时没有看到的这样的减缩。现在看到的仍是海外需求比较活跃，有一些代工厂询价也会奉告咱们其实是某一个海外客户的订单。Q：第四季度的产能环比会添加多少？

A：第四季度的产能必定会比第三季度更多，但详细的数字不方便泄漏。客户有双十一的备货，海外圣诞的备货等，需求也更好。Q：公司三季度的晶圆交给有所推迟会影响到晶圆厂下一年给咱们增量的产能吗？

A：下一年产能会比本年多。

Q：ESP32-C3和ESP32-S3的放量是要比及下一年吗？A：ESP32-C3现在现已大批量出货。ESP32-S3估计在下一年开端放量。Q：ESP32-C3现在大约占全体出货量份额多少？A：ESP32-C3现在占比仍较小，可是出货量已达到每个月百万级以上。下一年它的占比应该会更大一点，咱们也是期望它可以快速进入月销量千万级的阵营中去，这是咱们寄予厚望的一款产品线。Q：现在芯片和形式产品别离的涨价状况怎么？包括涨价的起伏和时刻点。

A：涨价的状况各个客户不同，但会在第四季度开端表现，由于晶圆厂宣告的涨价是在第三季度，紧接着咱们就通知了客户预备涨价。Q：第三季度成绩稍微不及咱们的预期，原因是不是包括台积电向咱们和咱们向下流客户传递涨价的时刻差？

A：没有此影响。

Q：本年以来为什么价格没有涨许多?A：没有涨太多是战略导向。新产品的导入，需求两边做一些软件的开发、调试、测验等，这也是个隐性的本钱。咱们会以更久远的视点看整个生态，乐鑫会比较介意社会价值，期望咱们的产品可以影响这个世界，成为下流客户产品的中心处理器，让更多的人学习运用咱们的渠道，而不是本年一次性把钱都给赚掉。此外，由于下流有许多的创业公司，咱们的产品对他来说或许便是生命线，咱们期望可以支撑更多的下流生态客户开展，百家争鸣。

Q：未来定价战略是贱价走量仍是会更及时的传导价格？A：好东西应该是要卖出好价格的。曾经或许产品线比较单薄，只要两款芯片，需求尽或许掩盖更多的商场，所以在定价战略上是以更多的通用型的商场为方针。可是跟着公司芯片产品越来越多，产品越来越细分化。关于使用简略的商场，乐鑫有C系列产品线去掩盖；在需求处理器功用更强的商场，有ESP32-S3以及未来更高端的产品线比方ESP32-S4、ESP32-S5等去掩盖。所以公司渐渐会构成多样化的产品矩阵去应对不同的细分商场，并不是必定要走贱价战略。当然贱价的商场由于有满足的量也是十分重要的。公司投入了许多的研制，意图仍是为了做好的产品，对社会有影响力。用户关于ESP32的涨价仍是容易承受的，由于他们用到的处理器功用是比较强。假如不需求双核处理器，可以切换入ESP32-C3产品线。咱们以此来做出产品差异化，把商场再细分。

Q：第三季度末2.89亿存货首要由什么构成？A：存货面首要以在产品和原材料为主。别的跟着咱们模组份额进步，模组的在产品的出产金额会大于芯片在产品的出产，需求许多辅料，flash等。现在存货结构更杂乱，除芯片质料外，还有模组的在产品以及flash等。之后存货的金额会进入正常状况，估计不会再持续上升。Q：产能受晶圆的影响大，仍是封测的影响大？

A：受晶圆影响更大，封测在第三季度依然有些严重，在第四季度在开端缓解。

Q：怎么看竞赛对手，咱们采纳的是防卫战略仍是往外拓宽？A：防卫战略这样的说法并不适用，咱们进入现在这个赛道时原本就有多家竞品公司存在了，比方高通、圆满、联发科、瑞昱、南边硅谷、联盛德等。并不是乐鑫新开发了这个赛道之后，友商才开端进来。但在长时刻竞赛进程中，咱们认识到乐鑫应该要重视客户的需求而去开展产品，并不是考虑怎么与其他公司竞赛。

Q：第四季度芯片占营收的比重会进步吗？

A：这个很难确认，由客户需求决议。

Q：现在的研制费用比较高，与企业往后的生长有关，能不能共享一下新产品（比方Wi-Fi6）的状况？

A：在下一年WI-FI6(2.4G)的产品会量产，与此同时咱们也在研制更高频段的Wi-Fi6(5GHz)产品。

Q：能介绍一下RISC-V的产品系列吗？ESP32-H2什么时分会比较许多地出货？

A：现在咱们的产品线ESP32-C3、ESP32-C6、ESP32-H2都是依据RISC-V核。关于ESP32-H2未来的出货，咱们暂时不能给出猜测。但咱们现在是少量几个过了Matter官方认证的渠道。谷歌发布的开源Matter项意图比方便是依据ESP32，还有依据ESP32-H2的。所以假如有规范的改动、底层的技能难点要霸占，咱们都是走在比较前列的。别的咱们ESP32-H2有样片之后，现已开端给一些客户送样。尽管还没到大规模推行阶段，可是咱们仍是有很强的志愿先做预研，提早做好预备，到正式大规模推行的时分，这些预研好的产品立刻就可以量产，捉住进入商场的先机。现在咱们现已有不少客户着手研制依据ESP32-H2的产品了。

Q：ESP32-H2有没有预估商场空间？

A：咱们现在很难评价。此前物联网大多数企业的产品是依据Wi-Fi衔接的，海外首要的渠道代表为苹果、亚马逊、谷歌，之前这三个渠道是不打通的，在某种程度上约束了IoT的添加速度。现在这三家都支撑Matter协议，他们的产品就可以互联互通。所以咱们以为有了这个规范之后，IoT的添加会更快。

Q：关于Matter协议，前面说到或许会加速职业的添加。请问这个协议对咱们产品端、研制端有怎样的影响？

A：其实研制契合Matter协议的产品的进程和研制Wi-Fi芯片相似，尽管不相同，有些东西需求重新做，但内核、软件渠道等一些现已老练的研制效果是可以复用的。咱们可以依据像Thread/Zigbee这样新的规范，在软件上加新的功用以适配。咱们具有自研的软件操作系统、底层的开发结构，有利于每一代新芯片的开发。由于整个软件开发渠道是共同的，开发者可以很快捷地沿袭曾经的开发环境，不必再学一套新东西，只需改动调用的一些接口，比方本来开发Wi-Fi产品的工程师，也可以用同一套渠道参加开发Thread产品。Q：咱们公司产品的生命周期是比较久的?A：对，整个职业有这样的特征。并且有些大型的家电客户会要求供货确保12年，因而咱们一切的产品都许诺12年的产品供货周期（详见官网）。

Q：咱们产品的生命周期很长，产品迭代不是很快，怎么阻挠友商进入？

A：咱们对自己每一代产品的界说是要做“终点站产品”，而不是先做个60分产品上市后再去迭代优化，所以它的生命周期也就较长了。ESP8266在2014年上市后取得许多用户认可，现已热销7年之久。在2016年推出的ESP32这条产品线仍在高速添加，深受用户欢迎。当新的ESP32-C3发布后，为客户供给了一个新价位区间的产品线挑选，现在增速十分快。而在更高端的商场上，咱们则供给带AI指令集功用的ESP32-S3产品线，且未来会不断研制更强处理才能的产品线向上延伸。从低至高，乐鑫正在构成更完好的产品矩阵。用户关于乐鑫产品的质量、生态的完好度、功用的保证以及质量共同性都是十分有决心的。用户会倾向挑选具有完好无线MCU产品线的公司为他们供给服务，这样会不断有新产品能晋级，或许添补细分商场，以助其本身未来产品的多样化。

Q：现在做产品的晋级，首要的技能指标除了Wi-Fi6方向，有往处理功用等其他方面的开展吗？未来三年产品的定位方向假如往高端去走，咱们瞄准的是哪些方针使用的商场？

A：咱们的定位仍是WirelessMCU。其实Wi-Fi6有多个规范，有2.4G和5G的，还有Wi-Fi6E、之后有Wi-Fi7，Wi-Fi协议一向都有在晋级，蓝牙协议也相同；在“衔接”方面咱们会跟随世界规范晋级咱们的产品线，也会添加像Thread/Zigbee这一类无线规范。此外便是MCU部分的进化，咱们现在已研制出单核160MHzMCU，接下去还会不断进化，推出双核240MHz，MHz的无线MCU，一代一代往上做，不断加强处理功用，进入高端无线MCU商场。“衔接”和“处理”其实仅仅咱们宣扬的最首要的中心点，可是在datasheet中，你会发现许多的其他的功用。现在咱们可以经过排列组合推出不同的产品线去掩盖不同的细分范畴。

Q：大客户的软件生态或软件相关的服务的附加值是不是比中小客户或开发者用户的附加值低？

A：咱们以为软件生态可以为客户赋能。乐鑫投入了大约8-10年的时刻和许多人力去做软件。不论是大客户仍是中小客户都是获益的，并不存在大客户不关心软件的状况，软件也同样会决议产品的质量稳定性。大客户反而会更在乎软件的老练度和可扩展的潜力，由于它不仅仅是对接自己的产品，它有或许会上各种云，会需求跟其他的渠道对接；比方他也会考虑是不是要接Matter。他会看中乐鑫这个供货商可以协助他进入更宽广的范畴。由于智能化的产品现已不是一个孤品了，大客户有更多的要素要去考虑。

Q：下一年还会有多少新品？

A：还会有，请以新闻发布为准。

Q：未来一年研制人员数量的扩张态势？

A：平稳扩张。

Q：第四季度费用环比添加的趋势？

A：绝对值还会持续进步，但不会太多，首要是人力本钱（费用里大约70%-80%是人力相关本钱和股份付出费用）。人才一向是公司的中心投入，所以费用还会持续添加。

Q：海运多大程度上影响了咱们下流客户的需求？现在有没有缓解？A：现在需求仍较旺盛。运费本钱上升或许对客户进行了天然分流，可以承当运费本钱上升的客户就持续下单，不能承当的订单就削减。Q：本年有透支下一年的需求状况吗？怎么看待未来整个职业的增速？A：现在职业智能化浸透率仍偏低，咱们以为整个物联网职业还会坚持快速添加。现在应该还不足以到透支的程度。

附：活动信息表

出资者联系活动类别□特定目标调研 □分析师会议 □媒体采访 √成绩阐明会 □新闻发布会 □路演活动 □现场观赏 □其他参加单位名称BlackRock、Centerline、LMR Capital、Marco Polo、Tirvest Advisors、北京城天九出资、碧云本钱、波粒二象（珠海）财物办理、博道基金、博时基金、渤海汇金公募、澄明财物、创金合信、大成基金、咱们财物、邓普顿基金、东方证券、东吴基金、东兴证券、东兴资管香港、敦和财物、方圆基金、方正富邦、丰琰出资、富安达、富达世界、富道出资、富恩德财物、富国基金、高毅财物、亘曦财物、工银安盛、工银瑞信基金、观略财物、光大资管、光证资管、广发证券、国海富兰克林、国海证券、国金证券、国盛证券、国寿养老、国泰基金、国投瑞银基金、国元证券、杭州白犀财物、合正普惠、合正出资、合众财物、红年财物、红土立异、华安基金、华融基金、华泰宝兴、华夏久盈、汇丰晋信基金、混沌出资、吉利人寿、交银人寿稳妥、金信基金、鲸域财物办理、九泰基金、玖鹏财物、雷根基金、民生加银基金、南边基金、诺安基金、诺德基金、鹏华基金、鹏扬基金、安全养老、安全资管、浦银安盛、奇点财物、泉汐出资、人保财物、融通基金、润晖出资、善道出资、上海阜盈出资、国泰君安资管、途灵资管、上银基金、申万宏源证券、盈泰出资、创始证券、泰康财物、泰康资管香港、泰仁本钱、泰信基金、天安人寿、天风证券、天弘基金、天治基金、同犇出资、西部利得基金、西部证券自营、汐泰出资、湘财基金、信达证券、信银理财、兴业基金、兴业证券、兴银基金、兴证世界金融集团、寻常出资、宜信出资、易方达基金、银河基金、银华基金、永赢基金、友邦人寿、域秀本钱、煜德财物、圆信永丰基金、源乐晟资管、远策出资、长安基金、招商基金、招商证券、浙商公募、浙商基金、中庚基金、中华联合稳妥、中金公司、中金基金、中信建投证券、中信建出资管、中信理财、中信资管 、中银资管、中邮基金、中再财物时刻2021年10月 27日地址电话会议公司招待人员名字董事长兼总经理：张瑞安 董事会秘书兼副总经理：王珏（此稿由证券时报e公司写稿机器人“快手小e”完结。）