中信证券：5月销量好于预期 看好汽车板块投资电力行业龙头股机会

中信证券：因为长三角等地供给链修正、购置税减征方针落地影响车企排产和为终端铺货，5月后两周职业产销提速。咱们以为供需两头将坚持复苏态势，乘用车销量有望在6月爬升至挨近双位数添加，7-9月将大概率坚持同比双位数添加。获益于经济康复运转、居民购车需求的天然回补以及方针的边沿影响，2022年下半年将是轿车消费清晰的高β窗口，职业盈余才能也将显着环比改进。零部件板块咱们引荐重视3条主线：1）特斯拉、新势力产业链标的；2）智能化主线；3）板块或细分赛道辨识度高的龙头。

中信证券：因为长三角等地供给链修正、购置税减征方针落地影响车企排产和为终端铺货，5月后两周职业产销提速。咱们以为供需两头将坚持复苏态势，乘用车销量有望在6月爬升至挨近双位数添加，7-9月将大概率坚持同比双位数添加。获益于经济康复运转、居民购车需求的天然回补以及方针的边沿影响，2022年下半年将是轿车消费清晰的高β窗口，职业盈余才能也将显着环比改进。零部件板块咱们引荐重视3条主线：1)特斯拉、新势力产业链标的；2)智能化主线；3)板块或细分赛道辨识度高的龙头。

以下为中信证券最新观念：

据数据计算显现，2022年5月轿车销量完结186.2万辆，环比+57.6%，同比-12.6%，同比降幅显着收窄，环比完结正添加。其间乘用车销量完结162.3万辆，环比+68.2%，同比-1.4%。商用车销量完结23.9万辆，环比+10.4%，同比-50.5%。新能源轿车销量完结44.7万辆，同比+105.2%。

2022年6月10日，中国轿车工业协会发布2022年5月轿车产销数据，对此咱们点评如下：

▍轿车总量：5月完结销量186.2万辆，同比-12.6%，同比降幅大幅收窄。

依据中汽协数据，2022年5月，我国轿车出产192.6万辆，环比+59.7%，同比-5.7%；5月完结销量186.2万辆，环比+57.6%，同比-12.6%。轿车产销量同比降幅大幅收窄，环比录得50%以上添加，国内轿车职业全体开端出现复苏态势。其间，5月最终两周显着产销提速，首要系：1)上海疫情得到进一步操控，供给链和主机厂产能继续康复；2)6月购置税减免方针落地，车企提早添加排产和批发为终端铺货。咱们以为6月开端，供给方面产业链复工复产将继续，6月的批发销量增速有望继续爬升至挨近双位数添加。需求端，6月和7月将直接获益于购置税减免的方针影响，叠加2021年Q3的职业低基数，乘用车销量有望在6月爬升至挨近双位数添加，7-9月将大概率坚持同比双位数添加。获益于经济康复运转、居民购车需求的天然回补以及方针的边沿影响，2022年下半年将是轿车消费清晰的高β窗口，职业盈余才能也将显着环比改进。

▍乘用车：5月乘用车完结销量162.3万台，销量超预期。

2022年5月产/销别离完结170.1万辆/162.3万辆，环比别离+70.8%/+68.2%，同比别离+5.2%/-1.4%，首要系因东北、长三角区域内车企、供给链企业复工复产节奏加速，一起车企对方针影响存在必定预期。5月乘用车出口19.6万台，环比+97.5%，同比+69.7%，同比增速好于乘用车全体。分车型来看，轿车、SUV、MPV和穿插型乘用车销量同比增速别离为+2.8%、-1.4%、-21.2%、-47.6%。结构方面，自主品牌5月销量79.7万辆，同比+17.5%，自主品牌单月商场份额为49.2%，上升7.9个百分点，自主品牌市占率继续安稳进步。5月中下旬，上海区域疫情根本得到操控，主机厂、供给链复工复产活跃，乘用车销量环比显着改进，现已度过最困难的时刻，咱们以为在购置税折半等消费方针影响下，6月份产销局势将会继续好转。

▍商用车：5月商用车完结销量23.9万台，同比降幅略有收窄。

2022年5月商用车产值22.5万辆，环比+7.2%，同比-47.0%；销量23.9万辆，环比+10.4%，同比-50.5%。分车型看，重卡、中卡、轻卡、微卡别离完结销量4.9万辆/0.8万辆/12.4万辆/2.9万辆，同比增速别离为-69.9%、-58.3%、-37.5%、-49.8%。受疫情影响，5月重卡销量低于商场预期，估计上半年重卡职业销量同比降幅将坚持承压状况。5月客车产销均别离完结2.9/2.9万辆，同比-39.4%/-37.4%，其间，大客、中客、轻客别离完结销量0.30/0.20/2.4万辆，同比增速别离为-24.7%/-54.4%/-36.8%。

▍新能源车：5月销量44.7万辆，同比+105.2%，继续坚持高添加。

2022年5月新能源轿车产销别离完结46.6万辆和44.7万辆，环比别离+49.5%和+49.6%，同比别离+113.9%和+105.2%。其间新能源乘用车5月产销完结44.3万辆和42.7万辆，环比别离+51.1%/+52.5%，同比别离+116.1%/+108.8%，新能源乘用车浸透率达26.3%。新能源商用车5月产销别离完结2.3万辆/2.0万辆。分车型看，5月纯电动轿车产销别离完结36.4万辆/34.7万辆，同比别离1倍/+93.9%；插电式混合动力轿车产销别离完结10.2/10万辆，同比别离添加1.8倍/1.6倍。考虑到当时头部新能源车企订单足够，且下半年还有补助退坡的抢装效应，咱们上调全年550万辆的猜测至597万辆。一起考虑锂价和原油继续高位，咱们继续看好本年PHEV的占比继续提高。

▍危险要素：

宏观经济增速下行；职业销量不及预期；工厂复产速度不及预期；消费鼓舞方针落地不达预期。

▍出资战略：

因为长三角等地供给链修正、购置税减征方针落地影响车企排产和为终端铺货，5月后两周职业产销提速。咱们以为供需两头将坚持复苏态势，乘用车销量有望在6月爬升至挨近双位数添加，7-9月将大概率坚持同比双位数添加。获益于经济康复运转、居民购车需求的天然回补以及方针的边沿影响，2022年下半年将是轿车消费清晰的高β窗口，职业盈余才能也将显着环比改进。零部件板块咱们引荐重视3条主线：1)特斯拉、新势力产业链标的；2)智能化主线；3)板块或细分赛道辨识度高的龙头。

（证券时报）