[优先股票]国科基金中期报告(基金中期报告提交日期)

1、集成电路工业出资基金持股名单

长电科技、三安光电、兆易立异、晶方科技、国科微、长川科技、汇顶科技、太极实业、通富微电、斗极星通、北方华创、纳思达、雅克科技、耐威科技、景嘉微、万盛股份

2、芯片工业链相产公司名单

IT根底设施方面

浪潮信息、中科曙光、紫光股份、同有科技、华胜天成（14.86，+0.54%）等

根底软件方面

我国软件、浙大网新、我国长城、泛微网络、太极股份等

信息安全方面

三六零、任子行、美亚柏科、深服气、蓝盾股份、卫兵通、启明星斗、北信源、绿盟科技等

使用软件方面

用友网络、东软集团、广联达、航天信息、汉得信息、东华软件等

斗极使用方面

斗极星通（31.15，-0.10%）、海格通讯、合众思壮、华测导航、中海达（8.73，-1.80%）等

医疗信息化方面

万达信息、卫宁健康、创业才智等

来历：投中网作者：文亿

7月10日，国科嘉和宣告完结30亿元PE二期基金征集。这是国科嘉和树立7年来办理的第7支基金。至此，国科嘉和已办理2支人民币VC基金、1支美元VC基金、2支人民币PE基金和2支政府专项基金，办理资金全体规划超700亿元人民币。

本钱隆冬中顺利完结PE二期基金募资

2018年上半年，国科嘉和办理合伙人王戈的全体感觉是：“外面气候不太好”。

国科嘉和办理合伙人王戈

监管出手后，本钱商场敞开了一场大降温。股价继续走低，流动性紧缩的资金压力日积月累。王戈传闻有些券商又干起了十几年前的生意：“卖壳”。以往，商场行情拉得特别高或许降得特别低的时分，都会呈现一波上市公司操控权转让顶峰。壳价高则30、40亿，低则10亿。但最近，有人问他：“5亿一个壳，要不要？”

新一轮的洗牌现已拉开大幕。王戈做出资12年。他清楚二级商场的冰冷在3个月左右就会传导到一级商场。而据投中研究院核算，2018年5月，完结征集的基金在规划和数量上都大幅下降，募资规划同比降幅高达90%，数量同比下降76%。一级商场要降降火了。

王戈回想：前些年美元VC/PE募资时都喜爱讲“我国故事”：我国商场、华人力气、我国出产和我国功率。钱从欧美、东南亚区域引进来，技能从硅谷找，商场在我国。

现在，这个故事欠好讲了。中美贸易战影响了两国间的科技交流，接下来还会改动我国科技工业开展的全体节奏。王戈注意到和美国政府有关方针的一个小细节：政府收购PC服务器历来重视功能，几十年来从286、386到i5、i7芯片都是如此。但最新的投标公告提出了一个新要求：除了功能之外，要看哪些服务器的芯片是国产的，哪些不是。有国产芯片的服务器，能够进入独自的绿色通道。

由此，王戈觉得中美贸易战会让商场的出资偏好产生搬运。“未来，资金会向高科技和重技能壁垒的形式靠拢”这个趋势是“铁板钉钉”。现在，我国出产的含芯消费电子产品占国际出产总额的90%，而这些产品中大部分中心芯片都是进口的。

对VC/PE来说，“自主、可控、安全”的科技项目接下来会成为十分好的出资标的。科技仍是推进我国经济转型和下一步上高地的首要动能。国科嘉和这支PE基金的特点是十分带有科技范儿的，或许能够说是科技PE。“咱们不是优先看财务报表，在判别项目上仍是看的根本面、看实质，看这个公司有没有科技含量，或许科技要素扮演的效果以及和使用端是怎样结合的。”王戈说，这个是国科嘉和整个团队拿手的优势。

2011年树立时，国科嘉和就沿着这样的思路，确认了TMT和生命科学两大出资范畴，份额分配大致是70%和30%；而从出资次序上看，从Pre-A到Pre-IPO轮都有掩盖，单笔出资规划在人民币1000万到2亿之间。到了2018年，在为PE二期基金寻觅能够落子的新棋局时，王戈又从人口的维度为自己的判别找到了佐证。

经济增加历来靠“本钱、劳动力、技能”三要素驱动，但现在前两大要素都不灵了。本钱隆冬，而劳动力密集型工业也走到了止境。2017年，北京、上海两个城市的人口天然增加率都低于千分之四。人口盈余消失的速度会十分快。

王戈以为，80年代婴儿潮人群年岁渐长，已成为社会中坚力气。这其间存在着不少工业时机：这部分人群根本都受过体系化教育，迸发的“工程师盈余”结合方针导向，高端制作工业注定会迎来腾跃；而80后也进入了“上有老、下有小”的阶段，教育、医药、健康、养老工业里未来也会有较大时机。

来自工业开展、人口变迁维度的判别彼此印证，国科嘉和由此将往后的出资要点放在了高科技制作业、高科技服务业、战略性新式工业工业、战略性新式服务业四个大方向上。而落实到详细细分职业上，国科嘉和则在AI、云核算、大数据、硬件IOT、商业卫星、机器人、传感器、通讯、半导体以及以风控为代表的Fintech等范畴有布局，比方新能源轿车工业链、无人驾驭工业链还有生命科学和美好生活工业链等。

LP喜爱工业资源雄厚的GP

出资到了“价值回归”的时分，项目的估值逻辑也在回到正常轨道。

本年是独角兽IPO大年，但连续四个新经济“独角兽”在上市当日破发。王戈觉得，这是一个“独角兽花了两小时上妆，又花了两小时卸装”的故事。前几年，AI、区块链的风口一个接着一个，商场估值体系现已紊乱了。而现在，跟着多个高估值代表项目的破发和被并购，这种泡沫估值逻辑的年代完毕了。

国科控股、元禾辰坤母基金、盛华财富、世纪金源本钱、昆仑信任、诚通基金等LP组织，都很认同王戈的判别。

国科控股资金营运部总经理李晔觉得，这一波VC/PE的隆冬是2016年那波创业项目隆冬的后续。“曩昔一段时间钱太多了，GP太多了，估值太高了，违反了职业根本生长轨道和规则。”而现在职业降温，“LP更有时机擦亮眼睛做挑选。”而依照元禾辰坤母基金主管合伙人徐清的话说，“未来LP找GP，会越来越喜爱工业资源雄厚的基金”。

除了对工业趋势的精确判别，国科嘉和的工业资源优势，让它对LP构成了共同的吸引力。这和它的中科院布景，以及柱石出资人国科控股都密不可分。

作为中科院旗下的一级出资渠道，国科嘉和在项目来历上天然有优势。中科院有11个研究所，超越10万多科学家。在我国约800位中科院院士中，中科院把体系占了350位，我国科学院一家组织大约贡献了我国每年发明专利数的20%，中科院有许多科技效果需求搬运转化。

国科嘉和很懂得爱惜和中科院的“脐带”联系。王戈把中科院的研究效果看成是一个个IP，国科嘉和的VC基金是拿下这些IP的抓手，PE基金则是让这些IP走向IPO的助力者。

国科嘉和能捉住这些项目的原因也很简单——他们真的懂那些做技能身世的创业者。钛米机器人的CEO潘晶记住，自己拿到国科嘉和出资的时分，才刚从外企出来。“一个在机器人范畴做了十多年的工程师，带着一个idea往前走一步去创业，国科嘉和对我做这个挑选的了解，最快也最透彻。”潘晶说。相似这样的项目还包含我国科学院院士-量子之父潘建伟创建的国科量子，英国皇家工程院院士杨广中创建的PrecisionRobotics、美国国家科学院院士谢晓亮创建的亿康基因等。这些项目群很能阐明身世于我国科学院的国科嘉和基金异乎寻常的“品尝”和专业才能。正是这样的出资特质获得了大多组织专业LP的喜爱。

不过，科技出资是长线出资，而国科嘉和究竟仍是一家商场化运作的基金，对它最中心的考量是要为LP发明收益。单纯依托技能优势，很难到达PE的盈余要求。“科学家成为企业家仍是蛮难的”，王戈说。90年代中期，他自己创业，从零做起，做出了A股上市公司东方中科。他知道，IP要想走向IPO，团队在企业中心技能的体系化、工程化、树立商场生态才能、工业影响力方面都需求下许多功夫。从企业危险操控、投后增值服务，到基金退出战略，国科嘉和都在探索一套归于自己的打法。

以专攻平行驾驭的慧拓智能为例，国科嘉和出资时，慧拓智能的团队只要十几个人，都是博士。王戈的出资是冲着博士团队的技能才能去的，但出资之后，王戈和CEO陈龙讲的榜首件事便是：“团队都是博士可就坏了，读书读的太多，对商场就不灵敏，我得给你们掺点‘沙子’”。慧拓智能现在开展到九十余人的规划，背面有国科嘉和在装备商场和运营团队、对接本钱、产品商业化落地方面的不少帮忙。

“VC/PE也是创业者。”王戈常把这句话挂在嘴边。“基金和其他创业企业没有什么不同，只不过基金用的东西是钱，产品是服务，获利方法是出资，效果是赢利收益，中心是环绕人的要素做出判别，客观的社会效益是推进了这个科技效果搬运转化，促进了社会开展，这便是一个PE应有的情绪。”在协助科研人员完成自己创业愿望一起，手握7支基金的国科嘉和，也在一步步完成自己做我国科技常青基金的创业梦。