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1月14日，ETC概念股万集科技（300552.SZ）发布了2019年度的成绩预告，公告显现2019年公司估计盈余7.3亿元~9.2亿元，相较于2018年的成绩增加了110倍至138倍，成绩增速闻名现在现已发布成绩预告的企业。

出其不意的是，公司在发布了如此优异的成绩预告后，却当即迎来了一次放量跌停，收盘价100.47元，创下了半年来最大的单日跌幅。

不仅如此，万集科技的高管们好像也以为公司现在的股价现已高于实践价值，在短时刻内团体进行了很多减持。

公告显现，公司的董事兼副总经理刘会喜自2019年8月16日以来累计减持了33.6万股，占其本来所持股份的25％；公司的董事刘永强自2019年9月3日以来累计减持8万股，占其本来所持股份的23.3％。就连公司的实践操控人、董事长兼总经理翟军也自2019年11月14日起减持了108.5万股，占其本来所持股份的1.9％。

与此一起，有四家组织却在此刻大举买入万集科技的股份，在1月14日的买卖日内算计买入了1.22亿元股份。由此可见，在股价坐落高位时，投资者关于万集科技远景的观点，呈现了较大的不合。

这只ETC概念中的牛股的确充满了对立，其所从事的事务归于方针扶持的范畴，也契合交通职业的科技开展方向，有着光亮的远景。另一方面，万集科技的财务结构又处于不健康的情况之中，为其未来的运营埋下了潜在的风险。

把握科技，更要领会方针

万集科技的事务结构比较会集，专心于公路交通范畴。一起，万集科技也是一家思想觉悟很高的科技型企业，一向朝着方针倡议的方向开展。

万集科技的产品首要分为动态称重与专用短程通讯两个系列，别的供给交通方案设计、关键设备施工装置等附加服务。沾沾自喜动态称重产品及系统首要用于公路超载的办理和交通讯息的归纳办理。现在，万集科技是动态称重职业界仅有的上市公司，市占率挨近30％。

我国的称重检测系统仍有较大的商场空间。据交通部的揭露信息，全国的高速公路进口不泊车称重检测系统的建造规划为10591个，现在已竣工3949个，正在建造中的有799个。剩下的建造方案将从全国仅有的20余家从事动态称重系统制作的企业中投标完结。而万集科技是沾沾自喜技能较为抢先的企业，2019年万集科技建造了国内首台公路车辆超限非现场法律设备，完成了对路途交通中超限超载现象的全天候监控。

2019年10月10日，无锡市312国道高架桥发生了严峻的侧翻事端。安信证券的相关研讨以为，无锡高架侧翻事端引起了相关部分对公路超载现象的注重，有利于万集科技车辆超限非现场法律产品的遍及。

万集科技另一个系列的产品则遭到了方针更多的助力。万基科技的短程通讯系列产品首要用于不泊车收费系统，也便是咱们所说的ETC。ETC系统分为两个部分，分别是车载单元（OBU）和路侧单元（RSU）。OBU往往装置在车辆的前挡风玻璃上，可以记载车辆的通行信息和辨认信息。RSU则被装置在路途操控系统上，担任读取交游车辆的身份信息并向中心办理系统传输。

我国的ETC商场有着严厉的资质办理制度，一切ETC产品都需求经过交通部的检测才干进行售卖。现在我国经过检测的车载单元厂家仅有21家，路侧单元厂家仅有16家。具有较高的准入门槛的一起，ETC商场的会集度也很高，职业中前三大厂商占有了81％的商场份额，分别是金溢科技（002869.SZ）、万集科技和被华铭智能（300462.SZ）控股的聚利科技。沾沾自喜金溢科技最专心于ETC范畴，收入占比到达95.3％，市占率也最高，到达了31％。而万集科技相关于别的两家大厂较为落后，2018年的市占率为18％。

别的，万集科技还研制了激光检测产品和智能车联网产品。其研制中的V2X（车辆对外界信息交流，vehicletoeverything）路侧天线和车载终端产品更是归于归入交通部智能交通系统开展战略的产品，现在我国的北京冬奥会和雄安新区项目建造中均归入了V2X技能。只不过，保卫技能的运用还处于前期阶段，这些范畴的事务规划并不大，万集科技的首要收入来历依然是ETC和动态称重事务。

成绩美丽，钱难到账

从万集科技的产品类型可以看出，其客户首要为公路交通和城市交通系统内的各级交通办理部分、高速公路公司和智能交通设备集成商，而交通设备集成商的客户依然是公路公司和交通办理部分，因而万集科技的客户类型也较为会集。

万集科技所从事的项目建造事务，合同执行期及结算周期都较长，尾款结算还需求满意必定的条件，因而公司的事务回款需求必定的时刻。而各地方公路项目的建造进展纷歧，项目结款有时还会遭到地方政府财政预算的影响，这导致全国多地打开项目的万集科技积压了很多的应收账款。

收拾万集科技上市以来的财务数据可以发现一向居高不下，而且逐年累积。2019年三季报显现，万集科技的应收账款现已累计至6.88亿元，占2019年前三季度收入的60.94％。事实上，交通部分大力观察ETC遍及导致的成绩快速增加掩盖了问题的严峻性，在职业改动曾经，万集科技的应收账款现已占到了2018年收入的78.47％。万集科技纸面上显现出来的收入和赢利，质量堪忧。

一起，万集科技客户的偿债志愿和偿债才能也是一个很大的问题。数据显现，2018年万集科技共将7435.2万元的应收账款计提了坏账预备，直接导致了2018年的亏本。沾沾自喜账龄超越5年的应收账款到达了1687万元，某省高速公路联网收费办理委员会的闭幕。还导致了500万元的坏账。

万集科技主营事务的赢利率并不高，2018年其短程通讯系列产品和动态称重系列产品的毛利率分别为38.08％和30.14％，在应收账款占比如此高的情况下，潜在的坏账给企业未来的盈余才能造成了较大额度担负。

假如说应付账款还仅是潜在地影响着赢利，那么现金流情况就直接要挟到万集科技的安全了。很多事务的账款被拖欠，导致万集科技2016年上市到2018年接连三年处于运营性现金净流出的情况，分别为-1208.68万元、-7746.32万元和-2473.34万元。直到2019年，万集科技的ETC车载单元销量大迸发，C端用户占比增多，现金流才由副转正。

方针怎么改动了ETC工业？

自从2019年两会政府工作报告中明确提出在两年内根本撤销全国高速公路省界收费站，全国的ETC建造都得到了快速的观察，方针的影响力也传到达了ETC的上游工业。

2017年2月发布的“十三五”现代归纳交通运输系统开展规划，要求2020年前ETC运用率到达50％，2019年5月交通部和发改委印发的《加速观察高速公路电子不泊车方便收费运用服务实施方案》，要求2019年末前全国ETC用户数量打破1.8亿，各省（区、市）高速公路进口车辆运用ETC份额到达90％以上。

据公安部的数据，到2018年末我国轿车保有量为2.4亿辆。而交通部的数据显现，到2019年12月18日，全国ETC用户累计到达了1.92亿，新增了1.11亿。可以看得出来，全职业的潜在需求在2019年会集开释了，但开释往后，ETC的迸发式增加现已挨近结尾，剩下的增量空间现已不多。

由此可见，万集科技的2019年的成绩高迸发在2020年现已再难仿制，其客户结构也将回归以交通办理部分为主。假如动态秤重的应收账款问题无法处理，万集科技就只能寄希望于车联网的事务可以改动收入结构和质量。

我行我素谁也不知道，关于万集科技来说，明天和意外哪一个会首先到来。

本文源自猫财经